核心摘要
- Ondo Finance 产品组合负责人 John Hoffman 在 2026 怀俄明区块链研讨会上表示，资产代币化正沿早期 ETF 的采用路径发展。
- 采用速度在加快：稳定币用 3 年突破 10 亿美元，代币化美债约 18 个月，而 Ondo 代币化股票仅 8 个月即达 10 亿美元 TVL。
- Ondo Treasury 产品总锁仓约 20 亿美元；其代币化股票与 ETF 平台 Ondo Global Markets 上线 8 个月 TVL 达 10 亿美元。
- 该公司永续合约平台上线 7 周名义交易量约 90 亿美元，并计划推出将多种代币化股票打包为单一代币的”智能投资组合”。
- 相关产品目前仅面向美国以外市场，Ondo 期望《CLARITY Act》等立法推进后能在美国提供代币化产品。
📑 文章目录
- 事件概述 — Hoffman 的 ETF 类比与背景
- 采用速度的加速曲线 — 三类产品的突破节奏
- Ondo 的产品版图 — 从美债到股票与永续合约
- 美国市场准入的合规变量 — 立法依赖与地域限制
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导语：Ondo Finance 产品组合负责人 John Hoffman 在 2026 怀俄明区块链研讨会上提出，资产代币化的发展轨迹与早期 ETF 高度相似——正从市场质疑逐步步入采用阶段。这一判断背后，是该公司在代币化国债、股票与衍生品领域的快速扩张。
事件概述
Hoffman 的 ETF 类比与背景
Hoffman 于约两个多月前加入 Ondo，此前在传统金融领域从业 18 年，最近一份职务是领导 Invesco 美洲区 ETF 与指数策略业务。他在研讨会上直言：”ETF 过去 33 年所经历的路径，与我对当前市场发展的观察非常相似。”他进一步表示，行业正经历基础设施、托管与市场结构被逐一验证的阶段，这与 ETF 早期所面对的”技术是否可行、解决什么问题”的质疑如出一辙。
从单一资产到组合式产品
Hoffman 的加入本身标志着 Ondo 的战略转向：从发行代币化美债、股票等单资产，迈向在链上构建类似 ETF 的”管理型投资组合”。他提出打造”全球最值得信赖的智能化、链上投资管理组合平台”，将多种代币化股票打包为单一代币的”智能投资组合”（intelligent portfolios）正是这一方向的产物。
采用速度的加速曲线
三类产品的突破节奏
Hoffman 用一组时间对比说明产品—市场契合度的形成：稳定币花费约 3 年突破 10 亿美元供应量，代币化美债约 18 个月突破 10 亿美元，而 Ondo 的代币化股票仅用 8 个月便达到 10 亿美元 TVL。他认为这种”提速”恰恰证明代币化金融产品已找到真实需求，而非单纯的概念炒作。
从质疑到采用的阶段特征
他强调，当前阶段的核心矛盾在于基础设施、托管与市场结构仍在被检验，与 ETF 早期高度吻合。对观察者而言，关键在于区分”短期波动性”与”结构性采用趋势”——后者才是判断代币化是否进入主流的可靠依据。
Ondo 的产品版图
从美债到股票与永续合约
Ondo 于 2023 年初推出代币化美债产品 OUSG，目前其 Treasury 产品总锁仓约 20 亿美元。此后推出的 Ondo Global Markets（代币化股票与 ETF 平台）在上线 8 个月内 TVL 达到 10 亿美元。更值得注意的是其永续合约平台：上线 7 周名义交易量约 90 亿美元，显示链上衍生品同样具备快速放量能力。
组合式产品的下一步
“智能投资组合”拟将多种代币化股票封装为单一代币，以降低投资者获取分散化敞口的摩擦。这一设计明显借镜 ETF 的成功逻辑——便利性、分散化与低摩擦。Hoffman 称该等产品目前仅面向美国以外投资者，反映出美国监管不确定性对产品地理分布的现实约束。
美国市场准入的合规变量
立法依赖与地域限制
目前 Ondo 的代币化股票与 ETF 产品仅在美国以外市场提供。Hoffman 表示：”随着监管清晰度持续确立，我们认为在美国也具备推进路径。”他点名《CLARITY Act》等立法进展，将其视为美国本土开放代币化产品的先决条件之一。这意味着，对美国持牌机构与合规团队而言，联邦层面市场结构立法的走向，将直接决定这类链上证券产品能否进入全球最大资本市场。
对牌照与合规策略的启示
对计划在美国或跨境提供代币化证券、RWA 产品的机构，Ondo 的案例提示两点：其一，产品可先在非美司法管辖区落地以积累合规与运营经验；其二，美国市场的真正开放高度依赖《CLARITY Act》等立法的通过节奏。您在规划代币化产品路线图时，宜将”立法时间线”作为核心情景变量纳入决策。
常见问题（FAQ）
为什么 Ondo 的代币化股票与 ETF 产品目前不向美国投资者开放？
主要受制于美国联邦层面对数字资产，尤其是可能被归类为证券的代币化股票的监管不确定性。在《CLARITY Act》等市场结构立法进一步明确 SEC 与 CFTC 管辖权之前，Ondo 选择仅在美国以外市场提供相关产品，以待本土合规路径清晰。
代币化产品的”ETF 化”对合规意味着什么？
将多种代币化资产打包为单一管理型产品，使其更接近传统基金结构，也意味着需面对类似基金的披露、托管与投资者保护要求。对美国市场而言，这类产品的合规落地将取决于证券监管框架对链上封装证券的接纳程度，机构应提前对接相应的牌照与登记路径。
来源：吴说区块链（援引 The Block），2026-08-21；The Coinomist，2026-08；TradingView（The Block），2026-08