资产管理、基金管理和投资组合管理相关牌照内容。
摩根士丹利资管于2026年7月28日推出以太坊现货ETP（MSSE）和Solana现货ETP（MSOL），费率0.14%创品类新低，首日即集成质押机制且95%收益回馈持有人。此举标志美国银行系资管首次在ETP首日即含质押，反映SEC监管立场从禁止到有条件放行的关键演变。
全球资管规模逾 .4 万亿美元的富兰克林邓普顿于 2026 年 7 月 28 日公开支持 CLARITY Act，称该法案将明确加密资产监管框架与投资者保护标准。CLARITY Act 已通过众议院及参议院银行委员会，但在稳定币收益、DeFi 条款与官员伦理三大争议上陷入僵局，参议院 8
香港 SFC Type 9 申请前，最先要看 RO 胜任能力、投资授权方式、客户或基金结构，以及团队是否真正拥有投资酌情权。Type 9 不是单纯基金公司注册；如果同时涉及基金销售、证券交易执行或投资建议，还要进一步判断 Type 1 和 Type 4。
Securitize旗下子公司Securitize Capital已完成美国SEC投资顾问（RIA）登记，从ERA升级为正式注册投资顾问，至此其美国牌照矩阵覆盖经纪交易商、ATS、过户代理、投资顾问、基金行政五大领域，成为代币化行业合规栈最完整的平台。
证券销售、投资建议和资产管理在香港通常不能用一张 SFC 牌照概括。Type 1 更接近证券交易、经纪和执行客户指令；Type 4 更接近证券咨询、研究和投资建议；Type 9 更接近资产管理和投资酌情权。一个业务如果同时销售、建议和管理投资组合，可能需要组合判断。
模型组合本身不自动等于Type 4、Type 9或无牌活动。判断关键是顾问团队实际做了什么：如果只是向基金经理提供证券研究、配置建议或非约束性的模型组合，通常更接近Type 4证券咨询；如果团队有权替基金或客户决定买卖和再平衡，通常进入Type 9资产管理；
2026年7月24日，摩根士丹利以太坊信托（MSSE）S-1注册声明获SEC生效通知，以0.14%行业最低费率及50%-80% ETH质押机制，配合BNY Mellon与Coinbase Custody双重托管架构，即将在NYSE Arca上市。本文从SEC注册路径、费率竞争、质押监管演进及传统投行数字资产矩阵战略四个维度进行分析。
Type 1 券商引入介绍人时，佣金、客户沟通和交易执行记录要一起留痕：介绍人身份和权限、费用计算和客户披露、客户沟通话术、开户和适当性流程、客户指令、订单和成交确认、投诉和监督复核都要能被券商掌握。介绍人不能实际替券商提供投资建议、接收交易指令或绕开持牌责任。
CoinShares 7月21日推出获爱尔兰央行授权的UCITS基金平台，首只比特币矿业ETF（MINE）同日在德交所Xetra挂牌，进入26.3万亿欧元欧洲UCITS基金生态。
瑞典SFSA持牌基金管理公司Alfakraft Fonder AB与Bitwise建立战略合作，为欧洲养老金、保险公司及基金会开发受监管数字资产投资方案。Bitwise管理约90亿美元资产、70+产品，已率先在纳斯达克斯德哥尔摩上市7只ETP。此合作折射行业趋势：加密资管通过本土持牌渠道进入受监管市场，而非自建牌照。
Type 9 管理境外基金时，香港投资经理、顾问和分销方要先按实际动作分工：投资经理看是否有投资酌情权和组合管理责任，顾问看是否只提供研究或投资意见，分销方看是否接触投资者、销售基金或收取销售报酬。
Robinhood 于2026年7月16日向SEC提交40-APP豁免申请，拟设立员工投资基金允许合格员工投资股票、房地产及加密货币。基金以员工证券公司身份运营，对标高盛、黑石等机构人才战略。申请附带六项合规承诺条件，涵盖关联交易审查、共同投资限制及年度审计报告。
Type 1 券商业务把介绍客户和执行交易分开时，香港牌照边界怎么说明？要按实际动作说明，而不是按业务名称说明。只做一般介绍、收介绍费、转介客户，与接收客户指令、安排下单、确认成交或参与证券交易执行，监管判断不一样。一线要用客户流程、收费安排、协议和话术证明香港团队到底做到哪一步。
香港 SFC 负责人员 RO 变更时，持牌公司不能只处理人事交接。先要确认相关受规管活动是否仍有合资格 RO 覆盖，客户服务、未完成交易、合规审批、监管通信和内部记录是否能连续承接；如果覆盖断档，应先收紧或暂停相关业务。
2026年7月15日，全球金融科技巨头Revolut获得迪拜虚拟资产监管局（VARA）原则性批准（IPA），覆盖加密经纪、自营交易、资产管理、投资及交易所五大牌照类别。此次批准距其CBUAE支付牌照获批仅一个月，标志着Revolut在阿联酋完成法币支付+加密资产双轨合规布局。Revolut全球用户超7500万，预计2026年底至2027年初可获正式VASP牌照。
收购香港 SFC Type 1/4/9 持牌公司时，RO 留任会直接影响交易确定性，因为它决定交割后持牌主体是否还能连续承接受规管业务、是否能解释历史业务和监管通信、是否能配合 substantial shareholder approval 或其他变更申请，以及买方是否需要重新寻找、任命和审批负责人员。
Vanguard于2026年7月6日招聘个人财富部门数字资产负责人，覆盖代币化、稳定币、钱包托管与区块链基础设施方向。从2025年12月被动开放加密ETF交易到主动建设自有数字资产战略，Salim Ramji接任CEO后的战略转向标志着全球1万亿资管巨头完成对加密资产的180度立场转身。
BIT（原Matrixport）以不丹FSL+新加坡MPI+美国持牌清算券商三层牌照架构构建加密平台直连美股合规通道。Elio Cui指出代币化股票面临流动性割裂与定价偏离的结构性缺陷，用户对真实交易体验的要求正迫使平台回归直连券商路线。本文拆解三层牌照的制度分工、Omnibus IB账户跨境合规设计及牌照壁垒对加密行业的竞争含义。
香港证券及期货专业总会与财库局、证监会开会后，证监会承诺推进CVAP考试三项优化：考试与课程拆分、温习材料优化、考核费用调降。同时确认取消虚拟资产资管10%最低额豁免即时生效不设过渡期，总会列明七项后续沟通议题。
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