聚焦美国 SEC、CFTC 加密监管政策，涵盖 ETF 审批、执法行动、稳定币立法与合规动态。
2026年7月9日，Blockchain Association响应CFTC金融科技监管审查RFI（9254-26）提交评论函，提出四项核心建议：允许代币化资产与支付型稳定币作为衍生品保证金及结算工具、调整规则适应24/7实时清算与链上记录、为DeFi协议建立独立注册审查流程、非托管钱包与软件提供商不应被视为金融中介。该函与同日Phantom/Hyperliquid递交的意见函形成双轨协同，标志着CFTC加密抵押品试点从无行动函临时救济迈向规则化立法的关键政策窗口。
Circle获OCC最终批准设立First National Digital Currency Bank, N.A.国民信托银行，以Circle National Trust名义运营。该牌照使Circle成为第六家获OCC联邦信托银行牌照的加密企业，USDC约620亿美元储备未来将纳入联邦监管，标志着稳定币发行方首次进入美国联邦银行监管体系。
北卡罗来纳州州长Josh Stein签署2026财年340亿美元预算案，成为全美首个在立法中明确承认CFTC联邦注册即足够、不要求预测市场平台获取州级牌照的州。6%净交易费税率仅为州内体育博彩税率的1/4，形成与伊利诺伊州「持牌监管」和肯塔基州「交易税+联邦诉讼」截然不同的第三种监管模型——征税但不施加监管要求。
另类资管机构Subversive Capital向SEC提交两只预测市场ETF申请，覆盖宏观经济、政治、天气及体育赛事等30-50个事件合约。这是继Roundhill后第二次预测市场ETF合规化尝试，面临SEC审慎审查与CFTC管辖权争议。若获批将开启预测市场产品的机构级配置通道。
白宫声称已征求参议院民主党对SEC和CFTC空缺委员人选推荐但未获回应。SEC两个民主党席位空缺且Peirce预计11月离职，CFTC仅Selig一名委员在任。人事僵局发生在CLARITY Act全院投票前，60票门槛要求两党合作。Selig警告若国会不立法监管者将自行制定规则。
2026年7月9日，Hyperliquid Policy Center与Phantom联合向美国CFTC提交意见函，回应RIN 3038-ZA24信息征询，提出三项链上市场监管建议：明确协议软件开发不触发注册义务、为持牌DCM/DCO/FCM采用链上基础设施提供合规路径、将Phantom无行动函26-09上升为正式规则。该意见函首次从牌照注册义务角度划定基础设施开发者与受监管金融服务提供者之间的法律边界。
2026年6月29日美国最高法院以6:3推翻91年Humphrey's Executor先例，裁定总统可随意解雇FTC/SEC/CFTC等独立监管机构委员。该裁决标志着Seila Law→Collins→Trump v. Slaughter三部曲完成，SEC三共和党委员格局与CFTC唯一委员制面临监管连续性风险，持牌机构需将监管方向转变纳入年度合规压力测试。
Circle因拒绝协助受害者追回约120万美元USDC诈骗资金，被威斯康星州Walworth县地方检察官提起刑事藐视法庭指控。此案可能成为美国州级法院对稳定币发行方管辖权的先例性测试。
2026年7月7日，美国OCC向索尼银行授予有条件批准，允许其设立Connectia Trust全国信托银行子公司，专门发行美元稳定币。索尼以4,000万美元资本金进入受监管稳定币市场，目标2027年全面运营，重点服务PlayStation、动漫及数字内容支付生态。该案例标志着消费科技巨头首次通过联邦信托牌照切入美国受监管稳定币基础设施。
田纳西州成为全美第二个全面禁止加密ATM的州，Public Chapter 766于2026年7月1日生效。联邦法院驳回CoinFlip紧急阻止请求，认定公共利益超过运营商经济损失。全美加密ATM监管出现全面禁止vs.牌照注册范式分化：田纳西/印第安纳/佛蒙特选择全面禁止，德州/北卡/弗吉尼亚采取注册+限额+冷静期等牌照监管措施。CoinFlip宪法诉讼仍在继续。
FBI数据显示2025年德州约1,200人因加密ATM诈骗损失5,680万美元居全美之首，而该州目前无任何针对加密ATM的监管规则。SB 1705曾提出牌照注册、K日限额、72小时首次交易冷静期等系统性监管方案但未能通过。圣安东尼奥率先实施警示标识行政令，检察官推动州议会介入。
2026年6月底Open Standard联盟推出Open USD（OUSD）稳定币，超过140家机构参与，Circle股价当日下跌约16%–18%。本文从牌照竞争格局视角分析OUSD生态分润模式对合规发行方模式的战略挑战，以及全球稳定币市场三极分化的合规趋势。
2026年7月8日，Dinari Inc.与SEC注册另类交易系统运营商tZERO Group宣布战略合作，为美国注册券商构建代币化美股交钥匙运营平台。平台整合dShares托管代币化技术与tZERO全套受监管市场基础设施（SEC注册经纪商、ATS、过户代理），提供7×24交易、碎股执行、稳定币结算等全栈服务，标志着代币化证券市场从技术实验走向牌照化商业部署。
CFTC注册预测市场平台Kalshi于7月8日向美国第二巡回上诉法院提交上诉通知，同日SDNY法官拒绝了其阻止纽约州博彩法执行的初步禁令。全国至少8个州已对预测市场平台提起诉讼，CFTC已起诉5个州试图确立联邦管辖权，第二巡回法院的裁决将决定预测市场受统一联邦框架还是各州博彩法拼凑式管辖。
2026年7月7日，SDNY法官Analisa Torres驳回CFTC注册预测市场平台Kalshi对纽约州博彩法的初步禁令请求。法院认定CEA不优先于州博彩法，Kalshi在三项联邦优先权理论上均未满足证明标准。判决加深全国监管分裂——Kalshi在新泽西、田纳西胜诉，在马里兰、内华达、亚利桑那及第六巡回法院败诉，或形成巡回法院分歧并上诉至最高法院。
CFTC于2026年7月7日对北卡罗来纳州Trevor L. Vernon及其Argent Capital Management LLC提起民事诉讼，指控其在2022年3月至2026年2月间以庞氏骗局方式欺诈至少60名投资者逾1400万美元，虚假宣称商品资金池盈利能力并发送虚假业绩报告。CFTC寻求返还投资者损失、追缴非法所得、民事罚款及永久交易与注册禁令。本案对持牌CPO机构在注册义务、信息披露与投资者资金隔离方面提供重要合规启示。
SEC于2026年7月7日发布年度监管议程，将三项加密资产拟议规则列入日程，其中Regulation Crypto（RIN 3235-AN38）安全港框架计划于7月发布征求意见稿，覆盖初创企业（估值<00万/前四年）、创业融资（≤500万投资合同）及去中心化过渡项目三类主体，代币化证券和DeFi被明确列为豁免领域。CLARITY Act须在8月前通过参议院，否则SEC安全港将成为近年内美国加密监管的唯一制度性框架。
美国新罕布什尔州BFA 2025年11月批准全美首个1亿美元比特币支持市政债券，7月8日举行州长与五人执行委员会听证会。债券采用通道发行结构，BFA仅作管道发行人不承担信用兜底，CleanSpark关联信托作为借款人，BitGo托管BTC超额抵押（初始160%，跌破130%自动清算），Moodys给出Ba2投机级评级。NH是全美首个通过比特币战略储备法的州，该债券是从州财政配置到公共债券市场工具的第二层制度深化。
EDX Markets完成SBI Holdings领投的7600万美元C轮融资，Citadel/Fidelity/Schwab/Virtu等传统金融股东持续参与。EDX采用机构专属交易所+中央清算所双轨架构（日均.85亿交易量），已向OCC提交国民信托银行申请。SBI Holdings以日本FSA持牌交易所+JPYSC稳定币+USDC/RLUSD的全球生态与EDX形成"亚洲持牌主体→美国合规基础设施"的跨太平洋牌照互补。
Vanguard于2026年7月6日招聘个人财富部门数字资产负责人，覆盖代币化、稳定币、钱包托管与区块链基础设施方向。从2025年12月被动开放加密ETF交易到主动建设自有数字资产战略，Salim Ramji接任CEO后的战略转向标志着全球1万亿资管巨头完成对加密资产的180度立场转身。
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