美国Exodus钱包联合Ondo推出200+代币化股票市场：SEC持牌ATS+经纪交易商架构为加密钱包合规交易树立新范式

核心摘要

自托管钱包 Exodus 联合 Ondo Finance 推出 Exodus Markets，在 Solana 链上提供 200+ 种代币化股票、ETF 及 RWA 交易

合规架构完全由 Ondo 提供：持有 SEC 注册经纪交易商（Broker-Dealer）、另类交易系统（ATS）、过户代理人（Transfer Agent）及投资顾问（Investment Adviser） 四项牌照

Ondo Global Markets 已于 2026 年 2 月向 SEC 机密提交注册声明，成为全球首家自愿达到 SEC 披露标准的可转让代币化股票发行人

代币化资产代表经济风险敞口（economic exposure），非直接股权所有权，不赋予股东投票权

此前 Ondo 于 2025 年 7 月收购 SEC 持牌机构 Oasis Pro，获得上述牌照基础设施；平台累计交易量已突破 100 亿美元

📑 文章目录

事件概述 — Exodus Markets 上线背景与产品形态
Ondo 的合规基础设施 — 四项 SEC 牌照 + 机密注册声明
“模块化合规”模式分析 — 持牌基础设施提供商 + 消费级分发渠道
行业影响与竞争格局 — 对 Backed/Kraken xStocks 等竞品的影响
常见问题（FAQ） — 两个核心合规问答

本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。

2026 年 6 月 12 日，自托管加密货币钱包提供商 Exodus 宣布与代币化 RWA 发行方 Ondo Finance 合作，正式上线 Exodus Markets——一个内置于 Exodus 钱包应用中的代币化资产市场，首批上线 200 余种代币化股票、ETF 及其他现实世界资产（RWA），全部运行于 Solana 区块链。用户更新至最新版 Exodus 应用即可在”选定市场”中访问。

这一产品将传统证券的链上交易直接嵌入加密钱包的日常使用场景，标志着代币化股票从基础设施项目走向消费级产品的关键一步。但支撑其合规运行的，并非 Exodus 自身的牌照体系，而是其合作伙伴 Ondo Finance 在过去两年间精心构建的 SEC 全牌照监管架构。

Ondo 的四层 SEC 持牌架构

SEC 注册经纪交易商（Broker-Dealer）

Ondo 通过 2025 年 7 月收购 Oasis Pro（一家 SEC 注册经纪交易商兼另类交易系统运营商），获得了在美国境内从事证券经纪与交易活动的合法资质。该经纪交易商牌照使 Ondo 能够为代币化证券的买卖双方提供合规的交易撮合与执行服务，解决了此前代币化股票平台普遍面临的”谁来执行交易”这一监管核心难题。

SEC 注册另类交易系统（ATS）

Oasis Pro 持有的 ATS 牌照使 Ondo 能够运营合规的数字证券二级市场交易场所。与传统交易所不同，ATS 不需要在全国性证券交易所注册，但仍须遵守 SEC 的 Reg ATS 规则，包括公平准入、交易报告及反市场操纵等合规义务。这为 Exodus Markets 上的代币化股票提供了合法的二级市场流动性框架。

SEC 注册过户代理人（Transfer Agent）

过户代理人牌照使 Ondo 能够合法记录代币化证券的所有权变更、维护持有人名册并处理公司行动（如分红、拆股）。在链上代币转移对应传统证券受益权变更的场景中，持有 SEC 注册的过户代理人牌照是确保每一笔链上交易产生合法证券过户效力的关键环节。

SEC 注册投资顾问（Investment Adviser）

投资顾问牌照为 Ondo 提供了一层额外的合规保障，使其能够在代币化产品设计阶段即融入受托人义务标准，在产品层面而非仅交易层面确保投资者利益保护。

Ondo Global Markets SEC 机密注册声明

2026 年 2 月，Ondo Global Markets 向 SEC 机密提交了注册声明（Registration Statement）（Ondo Finance 官方公告，2026-02-03）。一旦生效，Ondo Global Markets 将成为全球首家须遵守 SEC 持续报告义务的可转让代币化股票发行人。Ondo 全球监管事务负责人 Peter Curley 在公告中表示：

“为代币化证券设定这一新的披露标准，意味着在任何司法管辖区的监管和市场条件成熟时，我们在全球范围内提供这些产品的一级和二级市场交易已没有实质性障碍。”

此外，Ondo 已获得 EU/EEA 基础招股说明书 批准，可在欧盟及欧洲经济区进行公开发售，为 Exodus Markets 的跨境合规运营预留了空间。

“模块化合规”：一种新的行业分工模式

Exodus 的角色：分发渠道，非持牌主体

Exodus 成立于 2015 年，是一家美国上市的自托管加密货币钱包提供商（OTCQB: EXOD），其核心产品是用户自主管理私钥的多链钱包。在 Exodus Markets 的合作架构中，Exodus 承担的是 用户界面与分发渠道 角色——将代币化资产呈现在钱包应用内，但不直接持有客户资金或证券、不执行交易、不提供投资建议。

根据 Cointelegraph 获取的信息，Exodus Markets 上的代币化资产 不代表基础证券的所有权，也不提供股东权利（Cointelegraph，2026-06-12）。这一定位使 Exodus 在产品合规层面保持相对轻量，核心监管责任由 Ondo 的持牌实体承接。

Ondo 的角色：全栈合规基础设施

Ondo Finance 通过收购 Oasis Pro 及自主申请 SEC 机密注册声明，构建了覆盖 发行→交易→结算→过户→顾问 全链条的持牌基础设施。在 Exodus Markets 的合作中，Ondo 实际上承担了相当于传统金融体系中经纪交易商 + 交易所 + 登记结算机构 + 投资顾问的综合职能。

这一模式的监管意义

Exodus-Ondo 合作揭示了代币化证券领域正在形成的一种 模块化合规分工：持牌基础设施提供商承担全部监管义务，面向消费者的平台（钱包、交易所、DeFi 前端）通过 API/智能合约接入该基础设施，无需各自独立申请全套证券牌照。这种”一个合规后端、多个分发前端“的架构若被监管机构认可，将显著降低代币化证券的合规门槛，加速链上股票市场的规模化发展。

行业影响与竞争格局

与 Backed Finance / Kraken xStocks 的对比

Exodus-Ondo 并非市场上唯一的代币化股票方案。由 Backed Finance 发行、在 Kraken 上线的 xStocks 产品目前以约 25 亿美元代币化股票市值占据行业 69% 份额（Blockonomi，2026-02-10）。xStocks 声称其代币 1:1 由底层股票支持，并在 110 多个市场提供 SpaceX IPO 等产品的代币化准入（Kraken 官方支持文档，2026-06-05）。

但两者的合规路径存在显著差异：Ondo 选择了 主动向 SEC 注册 的路线（机密注册声明 + 四项持牌实体），而 Backed/Kraken 的合规架构对外披露相对有限。此外，近期 Bybit 的 SpaceX IPO 产品因 xStocks 未能获得所需底层股票而被迫退款的事件，暴露出代币化股票”1:1 底层资产支持”模式在极端市场需求下的履约风险（Cointelegraph Crypto Biz 周刊，2026-06-12）。

Ondo 的平台数据优势

据 Ondo Global Markets 披露，其单一平台的总锁定价值（TVL）已超过 5 亿美元，超过所有竞品平台的总和；累计交易量突破 100 亿美元，运营不足六个月即成为全球最大代币化股票平台（Blockonomi，2026-02-10）。这一先发规模优势，叠加 SEC 注册进程的推进，使 Ondo 在代币化证券合规赛道占据了有利的竞争位置。

常见问题（FAQ）

Exodus Markets 上的代币化股票是否等同于真实股票？

不等同。Exodus Markets 上的代币化资产代表对底层证券的 经济风险敞口（economic exposure），但不赋予持有人股东权利（如投票权、优先认购权），也不代表基础证券的法定所有权。这一法律结构的合理性在于：通过收益权与经济利益的代币化，避免了在每个司法管辖区单独进行证券注册的复杂性，同时 Ondo 的持牌经纪交易商和过户代理人确保底层资产的合规持有与受益权记录。

Ondo 的四项 SEC 牌照是否意味着 Exodus Markets 在美国完全合规？

Ondo 持有的经纪交易商、ATS、过户代理人及投资顾问牌照为其在美国境内运营提供了核心合规基础，但 Ondo Global Markets 的 SEC 注册声明目前仍处于机密提交阶段，尚未生效。此外，Cointelegraph 报道明确指出 Exodus 截至发稿时未回复哪些司法管辖区的用户可使用 Exodus Markets。因此，该产品在包括美国在内的多个市场的合规状态仍取决于 SEC 注册声明的审批进度及各州/各国证券法的具体要求。

本文基于以下一手信源撰写：

美国

美国Exodus钱包联合Ondo推出200+代币化股票市场：SEC持牌ATS+经纪交易商架构为加密钱包合规交易树立新范式