核心摘要
- SEC 主席 Paul Atkins 在 OECD 全球金融市场圆桌会议上正式提出 「Project Crypto」，旨在系统性现代化证券法规，推动美国资本市场向链上运作转型。
- 明确表态 「大多数加密代币不是证券」，标志着 SEC 从「执法式监管」向「规则制定式监管」的根本转向。
- 提出 「超级应用」（super-apps）监管框架构想：单一牌照下同时提供交易、借贷、质押服务，支持多样化托管方案。
- 确立 「最低有效剂量」监管哲学：仅提供保护投资者所需的最基本规则，不为创业者增设壁垒。
- 首次以 SEC 主席身份公开赞赏欧盟 MiCA 框架，呼吁美国借鉴欧洲早期经验并加强国际合作。
📖 文章目录
- 事件概述 — Paul Atkins OECD 演讲核心内容与监管愿景
- 「Project Crypto」三大支柱 — 资产定性、超级应用平台、监管哲学
- 对全球持牌机构的影响 — 从牌照申请人视角看制度变革
- 美国 vs 欧盟：MiCA 参照系 — 监管竞合格局分析
- 常见问题（FAQ）
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2026 年 7 月，美国证券交易委员会（SEC）主席 Paul Atkins 在巴黎 OECD 全球金融市场圆桌会议上发表了一场可能被历史标记为「美国加密监管分水岭」的主旨演讲。在这篇超过 4,000 字的演讲中，Atkins 不仅明确宣告「加密货币的时代已经到来」，更系统披露了 SEC 正在推进的监管现代化蓝图——Project Crypto。对于全球 170 余家 MiCA CASP 持牌机构、新加坡 MPI 持牌方、香港 VASP 申请人以及所有关注美国市场准入的加密企业而言，这份演讲释放的信号远远超越了一般的政策宣示。
事件概述：从「执法监管」到「规则制定」的范式转换
演讲场合与核心立场
2026 年 7 月初，SEC 主席 Paul Atkins 在巴黎 OECD 全球金融市场圆桌会议上发表题为「促进资本市场全球竞争与经济增长」的主旨演讲。他以法国作家雨果的名言——「军队的入侵可以抵挡，但思想的入侵则无法阻挡」——开场，直言「我们必须承认：加密货币的时代已经到来」（SEC 官方演讲全文，2026-07）。
Atkins 直言不讳地批判了 SEC 此前的执法路径：「长期以来，SEC 一直利用其调查、传票和执法权力来颠覆加密货币行业。这种做法不仅无效，而且有害——它将就业、创新和资本推向海外。」他承诺，在新一届领导下，政策将「不再由临时执法行动制定」，而是转向提供「清晰、可预测的规则」（吴说区块链，2026-07-03）。
Project Crypto：系统性的监管现代化倡议
Atkins 正式命名了 SEC 的全面改革计划——「Project Crypto」（加密项目），定位为「一项旨在更新证券规则和法规的全面举措，使我们的市场能够实现链上运作」。该计划源自特朗普总统数字资产市场工作组此前发布的蓝图，由 SEC 与其他联邦监管机构协同推进，覆盖资产定性、交易平台监管、托管安排、融资机制等多个维度。
「Project Crypto」三大支柱
支柱一：加密资产的安全港定性
Atkins 在演讲中做出了迄今为止 SEC 主席层面最明确的表态：「大多数加密代币并非证券，我们将明确界定这些界限。」这一立场与此前 Gensler 时代「除比特币外几乎所有代币都是证券」的执法预设形成根本性对立。
从牌照合规角度，这一表态直接关系到美国 ATS（另类交易系统）持牌方、经纪-交易商（Broker-Dealer）以及 SEC 注册过户代理的业务边界。若大量此前被执法部门标记为「未注册证券」的代币获得明确非证券地位，意味着持牌机构可以合法提供相关资产的交易、托管和清算服务，而不必面临注册违规风险。
支柱二：「超级应用」平台监管框架
Atkins 提出了一项对持牌机构具有直接操作意义的构想——「超级应用」（super-apps）：平台应在单一监管框架下同时提供交易、借贷和质押（staking）服务，并提供多样化的托管解决方案。这一构想整合了目前在美运营的加密企业需要分别持有的多张牌照——证券交易（ATS）、商品交易（CFTC 注册）、货币传输（各州 MTL）、借贷许可等。
根据工作组报告，SEC 将与其他联邦机构协作，使平台能够在单一框架下「提供加密资产交易（无论是否为证券）以及质押和借贷等服务」。这对于正在规划美国市场准入的亚太持牌机构而言，意味着合规成本结构的根本性简化。
支柱三：「最低有效剂量」监管哲学
Atkins 明确提出「最低有效剂量」（minimum effective dose）的监管原则——仅提供保护投资者所需的最基本规则，「不应让企业家背负只有最大的现有企业才能承受的重复规则」。他特别强调：
- 托管自由化：投资者、顾问和经纪-交易商应拥有在多种托管解决方案中进行选择的自由，而非被强制绑定特定托管机构。
- 链上融资合法化：企业家应能在链上融资而不会面临「无休止的法律不确定性」。
- 产品竞争：通过释放场所和产品竞争，确保美国公司在全球范围内公平竞争。
对全球持牌机构的影响
美国市场准入路径趋于明朗
对于已在香港、新加坡、迪拜、欧盟等法域取得加密牌照并寻求进入美国市场的持牌机构而言，Atkins 释放的信号具有直接战略价值。演说中明确提及的「代币化的股票账本」和「全新的资产类别」暗示 SEC 对链上证券基础设施持开放态度——这与 SEC 在 2026 年 3 月批准 Securitize 与 NYSE 合作建设 24/7 代币化证券平台（SpotedCrypto，2026-06-29）一脉相承。
超级应用框架的牌照整合意义
Atkins 的「超级应用」设想，与香港 SFC 的 VATP 综合牌照和新加坡 MAS 的 MPI 多业务牌照思路形成呼应。若 SEC 最终落地类似框架，意味着当前在美国需要同时持有 ATS、BD（经纪-交易商）、MTL（货币传输许可）和 RIA（注册投资顾问）等多张牌照的加密平台，未来可能实现单一许可下的全栈合规覆盖。这一制度走向对正在搭建全球牌照矩阵的机构是重大利好。
链上结算的制度化路径
Atkins 在演说中特别提及「公共区块链本质上是全球性的，为实现支付和资本市场基础的现代化提供了难得的机会」。这一表述与 SEC 此前批准的 NYSE-Securitize 代币化平台、NYMEX 参与 RWA 结算试验等具体项目相呼应，表明 SEC 的链上迁移并非停留在概念层面，而是已有具体的市场基础设施合作作为支撑。
美国 vs 欧盟：MiCA 参照系
公开赞赏 MiCA 的战略内涵
Atkins 在 OECD 舞台上公开赞赏欧盟 MiCA 为「全面的数字资产制度」，并提及部分欧洲政策制定者已呼吁制定「MiCA 2.0」以解决去中心化金融（DeFi）、非同质化代币（NFT）和数字资产借贷等问题。他明确表示「美国必须从这些努力中学习」——这一表态的潜台词是：美国不能在全球加密监管竞赛中落后，而参照 MiCA 的「全面法」路径正在成为美国 federal-level 立法的可能性选项。
监管竞合与牌照互认前景
对于已在 MiCA 框架下持有 CASP 牌照的 170 余家机构而言，Atkins 演讲释放的另一个关键信号是跨大西洋监管合作的可能性。他在演说中明确呼吁「与国际同行合作，促进更具创新性的市场发展」，并提及跨大西洋伙伴关系。虽然目前尚无具体的牌照互认安排，但这一表态为未来美国 SEC 注册与欧盟 MiCA 授权之间的等效性认定（equivalence）提供了政策窗口。
常见问题（FAQ）
「Project Crypto」何时会转化为可执行的监管规则？
Atkins 在演讲中表示，在国会起草全面立法之际，工作组已指示美国监管机构「迅速采取行动，更新过时的规则手册」。这意味着 Project Crypto 将分为两条并行的轨道推进：一是 SEC 通过行政规则制定（rule-making）程序在现有法律框架下调整监管规则；二是国会层面的全面立法（类似 CLARITY Act 或 GENIUS Act）。前者不需要国会批准，预计将在 2026 年下半年陆续出台具体指引。
「超级应用」牌照与香港 VATP 牌照有何异同？
两者的核心理念相似——都在追求单一牌照覆盖多业务线。差异在于：香港 VATP 牌照的覆盖范围目前主要限于非证券型虚拟资产交易，证券型代币需额外获得 SFC Type 1 牌照；而 Atkins 构想的「超级应用」框架明确涵盖「加密资产交易（无论是否为证券）」，范围更为广泛。此外，VATP 牌照不涉及借贷和质押业务，而「超级应用」明确将其纳入。
来源：SEC 官方演讲全文：Chair Paul Atkins, OECD Global Financial Markets Roundtable, 2026-07｜吴说区块链：SEC 主席正推进监管规则现代化，2026-07-03｜Techub News：SEC 主席 Paul Atkins OECD 演讲深度解读，2025-09-11