香港证监会发布2025-26年报：多元引擎驱动高质量增长，巩固全球资本市场地位

核心摘要

• 香港证监会于2026年6月23日发布《2025-26年报》，以”多元引擎推动高质量增长，巩固香港资本市场全球地位”为主题，全面回顾过去一年监管工作成果。
• 股票市场：截至2026年3月，IPO集资额同比飙升272%至3,790亿港元，上市后融资稳步增长18%至2,590亿港元，日均成交额创下2,580亿港元的新高（+54%）。
• 数字资产：代币化零售货币市场基金资产管理规模达86.6亿港元，虚拟资产现货ETF共11只上市，市值自推出以来飙升142%至逾54亿港元。
• 基金与财富管理：香港注册基金净流入同比飙升118.5%，资产管理规模达2.28万亿港元（+38.3%）；ETF及杠杆反向产品总市值达6,187亿港元（+33.7%）。
• SFC全年共接获9,637份牌照申请（+17%），科技企业通道（TECH）接收119份IPO申请，10宗上市集资逾90亿港元（+800%），显示香港资本市场对创新企业与持牌金融活动的持续吸引力。

文章目录

1. 股票市场：IPO引擎强势回归 — 集资额飙升272%、二级市场流动性效率双升
2. 数字资产生态：从代币化基金到现货ETF — 86.6亿代币化MMF、11只VA现货ETF的监管基础设施演进
3. 基金与财富管理：在岸注册基金的崛起 — 2.28万亿AUM背后的净流入与产品创新
4. 牌照与执法：监管深度持续加强 — 9,637份牌照申请、TECH通道表现及投资者保护
5. 2026年展望：监管平衡与未来就绪市场 — SFC策略重点与虚拟资产咨询总结的后续路径

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2026年6月23日，香港证券及期货事务监察委员会（SFC）发布《2025-26年报》，以”塑造市场韧性与前瞻性”为主轴，系统展示了香港资本市场的结构性增长。年报指出，过去一年香港在投资基金、数字资产及股票市场等多元资产类别均取得显著增长，多元引擎驱动的格局进一步巩固了香港作为领先国际金融中心的地位。

一、股票市场：IPO引擎强势回归

1.1 IPO集资额飙升至3,790亿港元

年报披露，截至2026年3月，香港首次公开招股（IPO）集资额同比飙升272%至3,790亿港元（约486亿美元），重回全球IPO集资榜首。这一增长并非依赖单一大型项目——据港交所此前数据，2025年全年共有八宗逾10亿美元的上市，另有大量新经济公司推动，标志着市场结构日趋多元化。

上市后融资同样表现稳健，同比增长18%至2,590亿港元，反映出存量上市公司在港持续融资的活跃度。SFC在年报中将”提升市场竞争力”列为首要任务（腾讯新闻财经，2026年6月24日）。

1.2 二级市场流动性与交易效率结构性改善

在改革措施推动下，香港二级市场的流动性与效率录得显著提升：

• 日均成交额同比增长54%至2,580亿港元，创历史新高
• 在下调最低上落价位的第一阶段措施推出后，相关股票买卖价差收窄38%
• 买卖盘执行时间改善26%

上述数据表明，港交所推行的交易机制改革正从”降低交易成本”与”提升执行效率”两个维度同时发挥作用，为二级市场注入结构性流动性。

二、数字资产生态：从代币化基金到现货ETF

2.1 代币化零售货币市场基金规模达86.6亿港元

SFC于2025年引入的代币化零售货币市场基金（Tokenized Retail MMF）成为数字资产生态的重要支柱。截至2025年12月，该类别资产管理规模已达86.6亿港元，较上季度增长14%。该类基金将传统货币市场工具以代币化形式上链，为机构投资者提供了合规的链上现金管理方案，是SFC在”负责任创新”框架下的代表性实践。

2.2 虚拟资产现货ETF：11只上市，市值飙升142%

自2024年推出以来，香港虚拟资产现货ETF市场持续扩张。截至2025年底，共11只虚拟资产现货ETF上市交易，总市值自推出以来飙升142%至逾54亿港元。这一增速虽低于美国现货比特币ETF的规模，但考虑到香港市场体量及SFC更为审慎的审批节奏，已属可观。

2026年5月26日，财经事务及库务局（FSTB）与SFC联合发布虚拟资产咨询及资产管理制度的公众咨询总结，进一步明确了虚拟资产融资、共用订单簿、客户资产保障等高价值交易功能与持牌监管框架的绑定关系（SFC官网，2026年6月）。

三、基金与财富管理：在岸注册基金的崛起

3.1 香港注册基金AUM突破2.28万亿

年报数据显示，截至2025年12月，香港注册基金：

• 资产管理规模（AUM）达2.28万亿港元，同比增长38.3%
• 全年净流入飙升至3,567亿港元，同比增长118.5%
• 基金总数增至1,041只，同比增长9.1%

这一增速远超香港整体基金行业的历史均值，说明SFC持续推动的基金结构改革（如开放式基金型公司OFC制度、ETF互联互通等）正在实质性地提升香港作为基金注册地的吸引力。

3.2 ETF市场与互联互通机制

SFC授权的ETF及杠杆反向产品总市值达6,187亿港元，同比增长33.7%，上季度录得净流入92亿港元，占市场总成交额的14%。

沪深港通方面，日均南向交易额同比增长151%至1,211亿港元，占市场总成交额的24.2%（2024年为18.3%），自2014年推出以来累计南向净流入逾5.1万亿港元。互联互通机制在推动香港市场流动性深度的同时，也持续强化了香港作为内地资本”走出去”首选门户的战略地位。

四、牌照与执法：监管深度持续加强

4.1 牌照申请持续增长

2025年全年，SFC共接获9,637份牌照申请，较2024年增长17%。第四季度单季接获2,488份申请，同比增长27%。牌照申请量的持续增长，反映了香港作为持牌金融活动中心的吸引力以及市场参与者对合规运营的重视。

4.2 TECH通道成效显著

2025年5月推出的科技企业通道（TECH）在首年即取得强劲表现：接收119份IPO申请（生物科技73份、特专科技46份），其中10宗完成上市，集资逾90亿港元，同比增长800%。该通道为尚未盈利的生物科技公司和特专科技企业提供了差异化的上市路径，有效扩展了香港IPO市场的行业覆盖面。

4.3 执法行动与投资者保护

在投资者保护方面，SFC在报告期内取得首宗针对无牌金融网红（finfluencer）的监禁判决，显示监管对新兴营销渠道的执法决心。SFC行政总裁梁凤仪（Julia Leung）在季报中表示”2025年代表了策略性创新驱动的高质量增长”，并强调SFC将持续通过负责任创新、增强市场韧性和加强投资者信任来推进市场”未来就绪”。

五、2026年展望：监管平衡与未来就绪市场

5.1 虚拟资产监管的后续路径

2026年对香港虚拟资产监管格局而言是关键之年。FSTB与SFC于2026年5月完成的虚拟资产咨询及资产管理咨询总结，为持牌虚拟资产交易平台（VATP）引入了更多高价值功能（包括永续合约对专业投资者的开放），同时将虚拟资产融资与共用订单簿纳入持牌监管框架。SFC主席黄天祐（Kelvin Wong）在年报前言中以”监管平衡驱动韧性与未来就绪市场”概括了机构的整体策略方向。

5.2 策略重点：科技、ESG与机构韧性

年报列出了SFC在以下几个领域的策略优先事项：

• 金融科技与数字资产：在审慎监管前提下推动代币化基金、稳定币发行人制度、VATP功能扩展
• ESG与可持续金融：推进气候相关披露标准与绿色金融产品框架
• 机构韧性：加强网络安全（特别是应对AI驱动的网络攻击）、优化牌照处理效率
• 全球合作：深化与国际监管机构的协调，维护香港在全球金融监管体系中的话语权

香港资本市场正处在一个从”单引擎（IPO）驱动”到”多元引擎（IPO + 数字资产 + 基金 + 互联互通）协同”的结构性转型期。《2025-26年报》的数据充分佐证了这一转型趋势，而SFC在”促进创新”与”保护投资者”之间的平衡能力，将决定香港能否在下一阶段的全球金融中心竞争中维持领先地位。

常见问题（FAQ）

香港SFC年报涵盖的财务年度是什么？

SFC年报的财务年度为2025年4月1日至2026年3月31日。年报中部分市场数据（如基金AUM、ETF市值）截至于2025年12月31日，IPO和交易数据截至2026年3月。

目前香港有多少家持牌虚拟资产交易平台？

截至2025年底，SFC已向11家虚拟资产交易平台发放牌照。2026年2月，FSTB与SFC发布虚拟资产交易及托管制度的公众咨询总结后，更多平台正在申请或处于过渡安排中。持牌VATP名单可在SFC官网的”持牌虚拟资产交易平台名单”页面查阅。

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来源：

1. SFC Press Release: Diversified engines underpin high-quality growth to bolster global standing of Hong Kong capital markets: SFC Annual Report（2026年6月23日） — 一手信源
2. 腾讯新闻财经：香港证监会截至3月首次公开招股集资额同比飙升272%（2026年6月24日）
3. SFC Annual Report 2025-2026 下载中心
4. Timothy Loh LLP: SFC Quarterly Report analysis（2026年3月19日）
5. SFC官方网站