香港持牌财富科技平台Finloop代币化美元流动性产品FUIDL上线Bybit：SFC第1/4/9号牌照下的RWA合规架构与跨境分发实践

核心摘要

香港持牌财富科技平台星路科技（Finloop）于 2026 年 7 月 29 日宣布，其代币化美元流动性产品 FUIDL 正式上线全球第二大加密货币交易所 Bybit，面向机构及专业投资者开放。

FUIDL 底层锚定AAA 级美元货币市场基金（标普 AAAm / 穆迪 Aaa-mf / 惠誉 AAAmmf），支持小时级申赎与 T+0 计息，并可作为 Bybit 平台交易抵押品。

Finloop 持有香港证监会第 1 类（证券交易）、第 4 类（就证券提供意见）、第 9 类（资产管理）牌照，FUIDL 此前已通过复星财富 APP、EX.IO（香港持牌 VATP）、CapBridge 及 1exchange（新加坡）等多平台分发。

Bybit 明确声明其自身及 ByCustody不受香港证监会发牌或监管，且不向香港居民提供服务，凸显代币化 RWA 产品在跨境分发中的牌照隔离合规设计。

双方将试点 T+0 结算机制并计划于 2026 年内扩展至全球市场，标志着持牌财富科技平台与离岸交易所之间在合规 RWA 生态协作上的重要突破。

📑 文章目录

产品机制与底层资产结构 — FUIDL 的 AAA 评级支撑、申赎机制与抵押品功能
合规牌照架构：Finloop 的 SFC 持牌体系 — 第 1/4/9 号牌照与代币化代理角色
跨境分发与多平台合规布局 — 香港、新加坡、迪拜三地分发路径与牌照隔离设计
行业影响：代币化 MMF 的持牌合规趋势 — 与 BlackRock BUIDL 对标及 RWA 市场全景

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2026 年 7 月 29 日，全球第二大加密货币交易所 Bybit 与香港持牌财富科技平台星路金融科技控股有限公司（Finloop Finance Technology Holding Limited）联合宣布，Finloop 旗下的代币化美元流动性产品——星路美元即时数字流动性代币（Finloop USD Instant Digital Liquidity，简称 FUIDL）正式上线 Bybit 平台（Bybit 官方新闻稿，2026-07-29）。这是亚洲持牌财富科技机构首次将其代币化货币市场基金产品接入全球头部离岸交易所，也是 RWA 代币化在合规分发渠道上的一个标志性案例。

一、产品机制与底层资产结构

FUIDL 的核心设计

FUIDL 是一种以多链形式发行的代币化美元流动性管理工具，底层资产锚定一只国际 AAA 投资级美元货币市场基金（MMF）。该底层基金已获得三大国际评级机构的最高评级：标普 AAAm、穆迪 Aaa-mf 及惠誉 AAAmmf（CoinTrust，2026-07-29）。

关键功能特性

FUIDL 面向合格投资者及专业投资者开放，具备三项核心功能：

小时级申赎：投资者可按小时为单位进行认购与赎回，显著优于传统货币市场基金的 T+1 或 T+2 结算周期。
T+0 同日计息：认购当日即开始计息，提升资金使用效率。
交易抵押品：Bybit 允许合格用户将 FUIDL 份额作为平台交易抵押品，使投资者在持有生息资产的同时维持交易能力（PRNewswire / etnet，2026-07-29）。

在资产托管层面，该合作整合了 Bybit 旗下机构托管平台 ByCustody，其采用多方计算（MPC）技术、分层审批流程及独立区块链地址体系。双方还将试点 T+0 结算机制，并计划于 2026 年内逐步扩展至全球市场（ChainBits / Chainwire，2026-07-29）。

二、合规牌照架构：Finloop 的 SFC 持牌体系

三牌协同的代币化基础设施

Finloop 是复星财富控股（Fosun Wealth Holdings）自主孵化的 AI 驱动 Web5 财富科技平台，持有香港证监会（SFC）第 1 类（证券交易）、第 4 类（就证券提供意见）及第 9 类（资产管理）受规管活动牌照（香港 ICT 大奖 2025，金融科技大奖得主简介）。在 FUIDL 项目中，Finloop 的合规角色体现为三个层面：

代币化代理（Tokenization Agent）：Finloop 提供代币化基础设施与代理服务，负责将底层 MMF 资产转化为链上代币。
产品设计与分发：依托第 1 类牌照进行证券型代币的产品结构设计，依托第 4 类牌照向分销平台提供产品意见，依托第 9 类牌照进行底层资产管理。
合规防火墙：Finloop 自身持有香港牌照，但合作方 Bybit 明确声明其与 ByCustody “不受香港证监会发牌或监管，且不向香港居民提供服务“（Bybit 官方声明，2026-07-29），形成了清晰的牌照隔离结构。

牌照组合的商业逻辑

Finloop 的三牌组合在 RWA 代币化生态中形成了闭环能力：第 1 类牌照覆盖证券型代币的交易相关活动，第 4 类牌照支持向机构客户提供产品筛选建议，第 9 类牌照确保底层资产管理合规。这一组合使 Finloop 能够在香港法律框架内完成从资产上链、产品结构化到合规模块分发的完整流程。截至 2025 年末，Finloop 平台已覆盖超过 150 家合规分销机构，管理资产规模逾 200 亿港元（同上）。

三、跨境分发与多平台合规布局

三地分发的牌照架构

FUIDL 并非首次面世。在 Bybit 上线之前，该产品已通过以下渠道分发：

分发渠道	司法管辖区	合规基础	投资者门槛
复星财富 APP	香港	SFC 第 1/4/9 号牌照	专业投资者
EX.IO（持牌 VATP）	香港	SFC VATP 牌照 + OTC 业务许可	专业投资者
CapBridge	新加坡	MAS CMS 牌照（资本市场服务）	专业投资者
1exchange	新加坡	MAS RMO 牌照（认可市场运营商）	专业投资者
Bybit	迪拜（离岸）	离岸交易所（不服务香港居民）	合格投资者

牌照隔离的合规设计

这一多平台分发架构体现了一个关键的合规设计思路：每个分发节点的牌照基础保持独立。Finloop 作为产品发行方持有香港 SFC 牌照，各分销平台依赖自身在所在司法管辖区的牌照资质（香港 VATP、新加坡 CMS/RMO），而 Bybit 作为离岸平台明确排除香港居民。这种”产品—分销—交易”三层牌照隔离模式，为代币化 RWA 产品的跨境合规分发提供了一种可复用的架构参考（Yahoo Finance 香港，EX.IO 上架 FUIDL 报道）。

四、行业影响：代币化 MMF 的持牌合规趋势

与 BlackRock BUIDL 的对标

FUIDL 的产品逻辑与 BlackRock 于 2024 年 3 月推出的 BUIDL（美元机构数字流动性基金）高度相似：两者均以 AAA 级 MMF 为底层资产，通过代币化实现链上申赎与结算。截至 2026 年 7 月，BUIDL 市值已突破 12 亿美元。而 FUIDL 在此基础上实现了两项差异化突破：一是小时级申赎与 T+0 计息（BUIDL 为当日结算），二是交易抵押品功能——投资者可将 FUIDL 份额直接用作交易所保证金。据 CryptoRank 数据，截至 2026 年 7 月，全球代币化资产市场规模已达 75 亿美元，较上年同期的约 20-27 亿美元增长近三倍（Abstract Crypto，2026-07-30）。

对持牌机构的启示

Finloop-Bybit 合作对持牌金融机构有以下三点启示：

持牌实体 + 离岸交易所 ≠ 违规：只要持牌方不对受规管司法管辖区的零售客户提供服务，且离岸合作方明确排除该司法管辖区居民，牌照隔离设计可以在合规框架内实现跨境分发。
代币化 MMF 正在成为 RWA 入口级产品：AAA 评级底层资产 + 链上申赎机制降低了机构投资者对 RWA 的认知门槛，是传统资管进入链上的最低摩擦路径。
T+0 结算是下一个竞争焦点：FUIDL 试点的 T+0 结算直接挑战传统金融市场的 T+1/T+2 标准，若在全球范围验证成功，将对托管银行、清算所和中央对手方的基础设施产生深远影响。

常见问题（FAQ）

Q1：FUIDL 是否属于香港证监会监管的证券型代币？

FUIDL 由持有香港 SFC 第 1/4/9 号牌照的 Finloop 作为代币化代理发行，底层锚定 AAA 级货币市场基金份额。根据香港《证券及期货条例》（Cap.571），代币化基金份额在性质上属于集体投资计划（CIS），因此 FUIDL 在香港法律框架下很可能被认定为证券型代币。Finloop 依赖其第 1 类牌照处理相关受规管活动，并通过第 9 类牌照进行底层资产管理。需要注意的是，Bybit 明确声明其不服务香港居民，这意味着 FUIDL 在 Bybit 上的分发路径并不落入香港证监会的直接监管范围。

Q2：持牌机构如何借鉴 Finloop 的模式进行 RWA 代币化分发？

Finloop 的模式为持牌机构提供了三点可借鉴经验：其一，先在香港持牌体系内完成产品合规（通过 SFC 持牌平台如复星财富 APP、EX.IO 分发），建立合规基准；其二，以牌照隔离方式拓展离岸渠道（与 Bybit 合作但排除香港居民），避免触发域外监管冲突；其三，选择 AAA 级底层资产作为代币化起点，降低因底层资产风险引发的合规不确定性。在实操层面，机构需对每个分发节点的牌照资质、投资者适当性规则及反洗钱义务进行逐一核查。

来源：

香港

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