日本 FSA 发布 8 国加密监管研究报告：稳定币与 RWA 合规框架梳理

核心摘要

• 日本金融厅（FSA）于 2026 年 10 月 30 日发布一份 609 页的海外金融监管制度委托研究报告，梳理 8 个国家和地区的加密资产监管框架。
• 报告由日本律所渥美坂井（Atsumi & Sakai）撰写，聚焦加密资产交易所、稳定币与 RWA 代币化三大领域。
• 覆盖美国《GENIUS 法案》、欧盟 MiCA、英国稳定币监管方案，以及中国 2026 年 2 月发布的虚拟货币与 RWA 监管规定。
• 中国现行规则下，境内 RWA 代币化发行、交易及相关服务原则上禁止，仅主管部门同意并依托特定金融基础设施开展的业务除外。
• 报告为日本自身金融制度规划与立法提供比对标尺，不具约束力，但揭示全球稳定币与 RWA 监管的路径分化。

📑 文章目录

1. 事件概述 — 报告参数与日本主动横向比对的背景
2. 覆盖的 8 个管辖区与三大主题 — 名单与交易所/稳定币/RWA 主线
3. 中国 RWA 规则的边界 — 原则禁止与例外通道
4. 对日本立法与持牌机构的影响 — 合规映射与香港条线参照
5. 常见问题（FAQ） — 报告是否有约束力、对中国业务的含义

版权声明：Aiying 艾盈是一家专注于传统金融及 Web3 的合规咨询服务机构，本文为团队原创，转载需授权。

2026 年 10 月 30 日，日本金融厅（FSA）公布一份海外金融监管制度委托研究报告，把美国、英国、欧盟、中国及香港等 8 个国家和地区的加密资产监管框架放在同一张比对表上。对关注亚太牌照格局的合规负责人，这份报告的信号不在结论，而在日本如何用海外范式校准自己的立法标尺。

事件概述

报告的基本参数

报告全文 609 页，由日本律师事务所渥美坂井（Atsumi & Sakai）受 FSA 委托撰写。其定位是为日本金融制度的规划与立法提供参考素材，本身不构成立法草案，也不构成政策承诺。从篇幅与委托方结构看，这是一次系统性的制度扫描，而非针对单一议题的征询文件。

为什么是日本主动做横向比对

日本正同步推进本土的加密与稳定币制度落地。2025 年《支付服务 Act》（Act No. 66 of 2025）修订后，FSA 已就稳定币储备资产的合格债券类型公开征询至 2026 年 2 月 27 日；JPYC 于 2026 年 10 月推出其自称日本首只合法日元稳定币；三菱日联、三井住友、瑞穗三大行亦在 FSA 背书下推进稳定币与代币化存款试点。在此节点上横向比对海外框架，是日本为后续立法校准尺度的方式。

覆盖的 8 个管辖区与三大主题

8 个国家和地区的选取逻辑

报告明确覆盖美国、英国、欧盟、中国及香港等 8 个国家和地区（其余 3 个未在新闻稿中点名）。选取逻辑清晰：这 8 个管辖区在稳定币与资产代币化的制度建设上已进入实质阶段，对日本有可比性。把香港单独列入，也说明日本将香港视为亚太代币化证券路径的重要参照。

三大主题：交易所、稳定币、RWA

报告沿三条主线梳理：加密资产交易所的监管准入、稳定币的发行与储备规则、以及 RWA（真实世界资产）代币化的法律边界。具体拆解了美国《GENIUS 法案》对支付稳定币的联邦框架、欧盟 MiCA 对加密资产服务提供商与电子货币代币的分层监管、英国的稳定币监管方案，以及中国 2026 年 2 月发布的虚拟货币与 RWA 监管规定。

中国 RWA 规则的边界

原则禁止与例外通道

报告专门记录了中国的现行立场：境内 RWA 代币化的发行、交易及相关服务，原则上受到禁止；依法获得主管部门同意、并依托特定金融基础设施开展的业务除外。这一表述意味着，面向中国境内零售或一般机构的 RWA 代币化产品，缺乏合规落地通道；涉及中国的跨境 RWA 结构，需逐笔对照主管部门的个案许可路径，不能套用一般司法管辖区的合规假设。

对日本立法与持牌机构的影响

持牌机构的观察清单

对已在日本或计划进入日本的持牌机构，这份报告的价值不在结论，而在对比标尺。若您的机构同时触及稳定币发行、加密资产交易或代币化证券，建议将美国 GENIUS、欧盟 MiCA、英国方案与中国边界并列纳入合规映射，因为日本后续立法大概率在这些范式之间取位。报告未给出时间表，机构不应据此预判审批节奏。

香港条线的参照意义

报告将香港的代币化证券交易平台扩容及相关市场监管安排纳入比对，这与香港近年持续扩大证券型代币发行与交易试点直接相关。对以香港为基地、面向亚太分销代币化产品的机构，日本对香港条线的观察，间接确认了香港在 RWA 合规化路径上的先发位置。

常见问题（FAQ）

这份报告会直接改变日本的牌照要求吗？

不会。报告是委托研究，不是立法草案，也不具约束力。它影响的是日本金融厅后续的规划与立法方向，而非即时生效的许可条件。持牌机构应将其视为趋势信号，而非合规义务的变更通知。

报告对涉及中国 RWA 的业务意味着什么？

报告重申了中国境内 RWA 代币化原则禁止、仅个案许可的边界。若您的业务涉及中国主体或中国境内投资者，应将相关结构视为高风险，逐笔寻求主管部门口径，而非依赖一般性合规假设。

本文仅供信息参考，不构成法律、投资或财务建议；具体申请与合规安排以最新法规及监管机构官方口径为准。转载请注明来源。

来源：

• 吴说区块链 / wublock123，2026-10-30：日本金融厅发布全球 8 个国家和地区监管研究报告，涵盖稳定币及 RWA
• Odaily 星球日报，2026-10-30：Japan’s Financial Services Agency Releases 609-Page Research Report on Overseas Crypto Regulation（转引 CoinPost）
• The Block，2026：Japan’s regulator seeks public input on bonds eligible for stablecoin reserves