美国Visa联合140家企业推出Open USD稳定币：零费用收益共享模式冲击Circle牌照格局

核心摘要

Open Standard 联合 Visa、Stripe、BlackRock、Coinbase、Mastercard 等 140+ 家企业，于 2026 年 6 月 30 日宣布推出 Open USD（OUSD）稳定币

OUSD 采用零铸造/赎回费用 + 储备收益返还的商业模式，直接挑战 Circle（USDC）和 Tether（USDT）的收入结构

消息公布当日 Circle 股价暴跌 16-18%，此后 30 天内累计跌幅扩大至约 40%

美国 GENIUS Act（2025 年 7 月签署）为 Open USD 的推出提供了联邦层面的稳定币监管框架

麦格理（Macquarie）分析指出，Visa 与 Mastercard 从稳定币生态的“通道”转变为”参与者”，可分享治理权与经济收益

📑 文章目录

Open USD 的基本架构 — 零费用+收益共享模式的运作机制
市场冲击：Circle 股价与稳定币格局 — 从 16% 暴跌到 40% 累计跌幅
监管基础：GENIUS Act 铺路 — 联邦稳定币框架如何为 OUSD 提供合法性
牌照视角：稳定币发行与支付的监管边界 — 对持牌机构的影响

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2026 年 6 月 30 日，一家名为 Open Standard 的公司在加密与支付行业投下了一枚重磅炸弹：联合 Visa、Stripe、BlackRock、Coinbase、Mastercard、Google、三星电子等超过 140 家全球金融与科技巨头，推出全新美元稳定币 Open USD（简称 OUSD）。这一联盟的规模和阵容让市场迅速意识到——这并非一次普通的稳定币上线，而是一场由支付基础设施巨头亲自下场、旨在重塑稳定币发行经济模型的行业变革。

一、Open USD 的基本架构

商业模式：零费用+收益共享

Open USD 的核心设计原则与传统稳定币发行商截然不同。根据 Open Standard 的公开说明（Fortune, 2026-06-30）：

零成本铸造与赎回：企业可免费铸造和赎回 OUSD，无规模上限。这直接对标 Circle USDC 和 Tether USDT 的铸造/赎回手续费
储备收益返还：底层美国国债储备所产生的几乎所有利息，在扣除少量管理费后返还给生态参与企业。而现有模式下，Circle 保留绝大部分储备利息收入——根据 Circle 申报文件，这一来源占其 2024 年收入的 99%
集体治理：由合作伙伴代表组成的董事会共同治理，而非由单一公司掌控

Open Standard 临时 CEO Zach Abrams（同时也是 Stripe 以 11 亿美元收购的稳定币初创公司 Bridge 的联合创始人）在声明中表示：”现有的稳定币有其优势，但要大规模使用，企业需要的是开放、低成本、高吞吐量、广泛可及且与其利益一致的方案。”（Fortune）

合作伙伴阵容

OUSD 的合作伙伴涵盖了支付、银行、资产管理、加密交易、科技硬件等多个赛道：Visa、Mastercard、Stripe（支付基础设施）、BlackRock（资产管理）、Coinbase（加密交易所与 USDC 主要分销渠道）、Google（科技平台）、三星电子（消费硬件）。Tether 和 Circle 被明确排除在联盟之外（CoinDesk, 2026-07-16）。

多链部署

OUSD 设计为从上线之初即跨多链运行，包括 Solana、Stellar、Base 和 Polygon。这一多链策略降低了单一网络的技术风险和交易成本，同时扩大了生态触达面。

二、市场冲击：Circle 股价与稳定币格局

Circle 股价暴跌

市场对 Open USD 的反应是迅速而剧烈的。OUSD 公布当日，Circle 股价暴跌 16-18%，盘后继续下挫（智通财经/麦格理报告, 2026-07-01）。此后 30 天内，Circle 累计跌幅扩大至约 40%（The Cryptonomist, 2026-07-01）。股价从 5 月中旬的高点腰斩，跌至约 62-66 美元区间。

跌幅背后是机构投资者对 Circle 商业模式的根本性质疑。如果 OUSD 的零费用 + 收益共享模式获得大规模采用，Circle 赖以生存的储备利息垄断将被打破。值得关注的是，Coinbase 既是 USDC 的主要分销伙伴（Circle 2024 年向其支付了 9.08 亿美元的分成，占营收逾五成），如今也加入了 OUSD 联盟。

麦格理：Visa/Mastercard 从”通道”变”主人”

麦格理分析师 Paul Golding 在 2026 年 7 月 1 日发布的报告中指出，OUSD 对 Visa 和 Mastercard 构成”结构性利好”。Golding 写道：”两大卡网络不再仅仅是支持第三方稳定币，而是直接参与稳定币生态，在此过程中既能影响治理方向，也有望分享代币本身的经济收益——而不仅仅局限于法币出入金通道带来的收入。”麦格理对两只股票均给出”跑赢大盘“评级（智通财经, 2026-07-01）。

Visa 首席产品与战略官 Jack Forestell 的评价进一步印证了支付巨头的战略意图：”随着稳定币更深层次地融入全球金融体系，治理、互操作性和信任将至关重要。”

Tether 与 Circle 的回应

面对挑战，两位在位者的态度鲜明：

Tether CEO Paolo Ardoino 在 X 上写道：”欢迎 OUSD。玩家 2 入场了。”——态度轻松但暗示竞争才刚刚开始
Circle CEO Jeremy Allaire 表示：”我们欢迎行业持续的创新与竞争”，同时强调 USDC 是”全球最受信任、采用最广、机构就绪的稳定币”

三、监管基础：GENIUS Act 铺路

联邦稳定币框架的里程碑

OUSD 的推出并非凭空而来。2025 年 7 月，时任总统特朗普签署了 GENIUS Act（Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act），首次在联邦层面建立了稳定币的监管框架。该法案为稳定币发行机构设定了明确的牌照路径、储备资产要求和消费者保护标准（Fortune, 2026-06-30）。

GENIUS Act 的存在直接解决了 2019 年 Facebook Libra 项目面临的监管困境——当年 Visa、Mastercard 和 Stripe 也曾支持 Libra，但在国会听证会和监管机构的压力下数月内退出。如今有了联邦法律框架，OUSD 从一开始就具备合规运营的基础。

企业稳定币浪潮

在 GENIUS Act 的催化下，多个非加密原生企业已开始布局稳定币：

Klarna：2025 年 11 月推出 KlarnaUSD，将稳定币嵌入消费分期与支付场景
Amazon 与 Walmart：据报道均对发行自有稳定币表达兴趣，旨在锁定消费生态内支付闭环
PayPal：PYUSD 先发优势可能被 OUSD 的零费用模型侵蚀
Paxos：2024 年 11 月联合 Mastercard、Robinhood、Kraken 推出 Global Dollar Network（USDG），但规模远不及 OUSD

Goldman 认为，PayPal PYUSD 的市场地位可能在 OUSD 冲击下”进一步边缘化”，当日 PayPal 股价下跌 2.7%。

四、牌照视角：稳定币发行与支付的监管边界

对稳定币持牌机构的影响

OUSD 的推出对稳定币牌照格局产生多重影响：

发行牌照价值重估：若零费用 + 收益共享模式成为行业标准，传统稳定币发行商的牌照溢价将下降。持有稳定币发行牌照的机构（如获得纽约州 DFS BitLicense 或欧盟 MiCA EMT 授权的机构）需要重新评估其牌照的经济价值
支付牌照的战略地位上升：Visa 和 Mastercard 从”通道”升级为”参与者”，意味着支付牌照与稳定币运营的融合趋势加速。持牌支付机构（PI、EMI）将更有动力参与稳定币生态
跨法域合规挑战：OUSD 的多链策略意味着它将在多个司法管辖区同时运营。各国对稳定币的监管要求（MiCA EMT 牌照、新加坡 MAS 稳定币框架、香港 HKMA 稳定币发行人沙盒等）将成为 OUSD 全球扩张的主要合规门槛

GENIUS Act vs MiCA：跨大西洋监管分化

OUSD 依托 GENIUS Act 在美国运营，但欧盟的 MiCA 框架对稳定币（EMT）提出了独立且更严格的审慎要求，包括储备资产隔离、赎回权保障和自有资金要求。如果 OUSD 面向欧盟用户提供服务，则必须在欧盟获得 EMT 牌照或与持牌机构合作。同样，亚太地区的牌照要求（如香港的稳定币发行人沙盒和新加坡 MAS 的单一货币稳定币框架）也将成为关键变量。

本文基于以下一手信源撰写：

美国

美国Visa联合140家企业推出Open USD稳定币：零费用收益共享模式冲击Circle牌照格局