美国 CFTC 审查预测市场“提及合约”，Kalshi 下架体育类产品

核心摘要

美国商品期货交易委员会（CFTC）正内部审查预测市场的「提及市场」（mention markets），核心担忧是该类合约易被操纵。

Kalshi 已下架全部体育类提及市场（标注「另行通知前暂停」），政治、财报类仍在交易。

监管依据为《商品交易法》（CEA）：指定合约市场只能挂牌「不易被操纵」的合约。

导火索是白宫提词器操作员 Gabriel Perez 案——其利用总统讲话用词押注，Kalshi 冻结逾 9 万美元潜在利润并上报 CFTC。

审查尚非正式公开行动，CFTC 与 Kalshi 均拒绝置评；范围是否超出体育类仍不明。

📑 文章目录

什么是「提及市场」与审查触发 — 合约机制与信息来源
Kalshi 的下架动作与影响范围 — 体育类暂停与竞争对手处境
CEA 的反操纵框架与监管核心 — 挂牌门槛与自我认证警示
提词器案暴露的内幕风险与后续走向 — Perez 案与平台应对

Aiying 艾盈是一家专注于传统金融及 Web3 的合规咨询服务机构，本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。

美国商品期货交易委员会（CFTC）正将预测市场的「提及市场」纳入内部审查，直接指向事件合约最敏感的操纵风险。理解审查边界，有助于判断持牌预测平台未来能上线哪些产品。

什么是「提及市场」与审查触发

合约机制：押注「某人会不会说某个词」

提及市场让交易者就特定人物是否说出某个词下注，涉及金额达数百万美元。NPR 引述两名知情人士报道，CFTC 正以操纵风险为由审查这一类合约。体育解说员是否说出「MVP」「ankle」、政治人物或财报电话会中的表述均可成为标的，结算可由单一发言者直接决定。

调查性质与信息来源

据吴说引述 CNBC，CFTC 数周前已告知 Kalshi 审查。审查目前属内部评估，尚非正式公开执法行动；CFTC 与 Kalshi 均拒绝置评。FT 另报道摩根大通去年 10 月因监管顾虑停止服务 Polymarket，但后者称关系仍存续。

Kalshi 的下架动作与影响范围

体育类全线下架，政治与财报保留

Kalshi 已下架全部体育类提及市场，标注「另行通知前暂停」。体育类曾是平台周交易量主力，此次暂停将显著影响业务；政治活动、财报电话会与直播新闻类提及市场仍保持活跃，Klarna 财报相关合约仍在挂牌。

竞争对手的处境

Polymarket 也在其离岸平台提供提及市场，但其受 CFTC 监管的美国境内交易所目前未挂牌此类产品。这意味着美国的监管审视主要局限于持牌 DCM 的合约设计，而非覆盖海外站点。

CEA 的反操纵框架与监管核心

「不易被操纵」的挂牌门槛

CEA 要求指定合约市场只能挂牌「不易被轻易操纵」的合约，并须维持防操纵与结算扭曲的监控系统。CFTC 此前提示，综合表现类体育合约在无人能单凭一动作决定结果时操纵风险较低，而提及合约的结算可由单一发言者直接决定。

自我认证与模板化产品的警示

预测市场多采用「自我认证」上线，平台向联邦官员提交文件声明合约符合互换类衍生品规定即可。CFTC 已警告交易所不得宽泛模板化自我认证，要求每个产品提供足够的结算方法、数据源与合规控制细节，以便监管评估。

提词器案暴露的内幕风险与后续走向

Gabriel Perez 案与冻结利润

最新审查的直接背景是特朗普长期提词器操作员 Gabriel Perez 案。Kalshi 识别到与总统公开讲话用词相关的可疑交易并上报 CFTC；据路透，逾 9 万美元潜在利润在提现前被冻结。Perez 被指提前接触十余场总统讲话的备稿，白宫随后将其免职。这并非 CFTC 首次遭遇事件合约操纵。

后续走向与平台应对

关键问题是 CFTC 仅要求调整体育类提及市场，还是认定部分用词类合约本质上无法满足反操纵标准。匿名知情人士对 NPR 称产品「极易被操纵」，但属信源评估而非委员会正式结论。Kalshi 亦可能修改合约结构或监控控制以换取复牌；目前体育类提及市场暂停且无回归日期，其余提及合约继续交易。

常见问题（FAQ）

这次审查是否等于 CFTC 已认定提及市场违法？

目前并非。NPR 报道的审查属内部评估，CFTC 尚未发布正式执法行动或公告；委员会与 Kalshi 均拒绝置评。审查焦点是该类合约是否符合 CEA「不易被操纵」的挂牌要求，结论尚待正式表态。

体育类提及市场是否会恢复？

暂无明确时间表。Kalshi 标注为「另行通知前暂停」，政治与财报类提及市场不受影响。恢复与否取决于 CFTC 后续是否仅收窄体育类、还是对用词类合约提出普遍性的反操纵整改要求。

来源：

美国

美国 CFTC 审查预测市场“提及合约”，Kalshi 下架体育类产品