核心摘要
- 日本金融巨头 SBI 集团（总资产超 2,500 亿美元）与 Ondo Finance 于 2026 年 7 月 14 日宣布战略合作，将日本股票代币化并引入链上市场。
- 代币化资产由 Ondo Global Markets (BVI) Limited 发行，通过 SBI 集团生态系统分发，面向全球合格投资者。
- SBI 旗下 JPYSC 日元稳定币（由 SBI 新生信託銀行发行，2026 年 6 月 24 日上线）将作为链上结算与抵押工具，无交易金额上限。
- 同日，SBI 旗下资管公司宣布通过新加坡 MAS 监管的 DigiFT 交易所将日本高配当株式基金（纯资产约 2,200 亿日元）进行公链代币化。
- 该合作标志着日本在 受监管稳定币 + 代币化证券 领域迈出实质性一步，为亚太持牌机构提供了「传统资管 → 链上分发」的合规范式。
📑 文章目录
- 合作框架 — SBI 与 Ondo 的战略分工与产品发行结构
- JPYSC 稳定币的角色 — 日本首个信託銀行发行日元稳定币的技术与监管细节
- 日本代币化证券的监管环境 — FSA 的牌照框架与 institutional 支持
- 行业影响 — 对亚太持牌机构与全球代币化赛道的信号意义
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2026 年 7 月 14 日，全球最大的股票代币化平台 Ondo Finance 与日本最大金融集团之一 SBI 集团（总资产超 2,500 亿美元）宣布建立战略合作伙伴关系。双方计划将日本股票引入公链、通过 SBI 生态系统分发 Ondo 代币化产品，并采用 SBI 旗下的 JPYSC 日元稳定币作为链上结算与抵押工具。这一合作被认为是连接日本资本市场与全球代币化经济的重要桥梁（SBI 集团官方公告，2026-07-14）。
一、合作框架
1.1 双方角色分工
根据合作协议，Ondo Global Markets (BVI) Limited 负责代币化工具的发行，涵盖日本股票及 ETF 的链上通证。Ondo 此前已在美股代币化领域积累丰富经验，通过「1:1 底层证券全额托管」模式发行通证，持有者可获得底层资产的经济敞口（含股息收益，扣除适用预扣税），但不享有股东表决权或直接持有底层证券的权利。
SBI 集团则承担分销枢纽角色——通过其横跨证券、银行、保险、加密资产等业务的金融生态，将 Ondo 代币化产品触达数百万日本投资者。SBI 主席兼 CEO 北尾吉孝（Yoshitaka Kitao）表示：「Ondo 已确立其在 RWA 代币化领域的全球领先地位，将是 SBI 构建全球数字资产走廊的关键战略合作伙伴。」（CoinDesk，2026-07-16）
1.2 同步发布：日本股票基金公链代币化
同一时期，SBI 全球资产管理公司（SBI Global Asset Management）宣布通过新加坡金融管理局（MAS）监管的数字资产交易所 DigiFT，将「SBI 日本高配当株式基金」（纯资产约 2,200 亿日元）进行公链代币化，自 2026 年 7 月 14 日起向全球合格投资者开放 24/7 交易（SBI Global AM 公告，2026-07-15）。该产品支持 USDC 结算，后续将接入 JPYSC。
这一举措与 Ondo 的合作形成互补——前者聚焦单只日本股票的代币化发行，后者通过基金结构打包日本高配当策略。两条路径均指向同一目标：将日本资本市场接入全球链上金融基础设施。
二、JPYSC 稳定币的角色
2.1 日本首个信託銀行发行日元稳定币
JPYSC 由 SBI 新生信託銀行（SBI Shinsei Trust Bank）于 2026 年 6 月 24 日发行，初始资本金 100 亿日元，主要运行于以太坊网络。与日本此前的稳定币方案不同，JPYSC 无交易金额上限（早期日本稳定币受限于 100 万日元/笔），适合机构级规模的结算与代币化资产交易（BSCN，2026-07-16）。
在 Ondo-SBI 合作中，JPYSC 被指定为两大用途：
- 结算层：投资者可使用 JPYSC 购买 Ondo 代币化日本股票，实现链上即时结算（传统日本股票 T+2 交收）；
- 抵押工具：JPYSC 可作为 Ondo 代币化资产的抵押品，为链上借贷协议（如 SBI 投资的 Morpho）提供日元计价抵押。
2.2 监管背书
JPYSC 的发行受日本 金融厅（FSA） 监管框架约束，由持牌信託銀行作为发行主体——这使其区别于多数由离岸实体发行的美元稳定币（USDT、USDC）。对持牌金融机构而言，这一监管背书降低了参与链上金融的合规不确定性。
三、日本代币化证券的监管环境
3.1 FSA 的渐进式开放策略
日本金融厅对数字资产的监管态度经历了从谨慎到积极支持的转变。2020 年《资金决算法》修订后，日本正式将加密资产交易服务纳入牌照监管。2023 年，FSA 进一步解除了对外国发行稳定币的禁令，为 JPYSC 等本土稳定币项目铺平了道路。
SBI 集团能够在六个月内完成 JPYSC 从设计到上线，并同时推进日本股票代币化，很大程度上得益于 FSA 提供的明确牌照路径：信託銀行牌照覆盖稳定币发行、金融商品交易牌照覆盖代币化证券分销。这与美国 SEC 对代币化证券的模糊态度形成鲜明对比。
3.2 跨境结构：BVI + 日本 + 新加坡
Ondo-SBI 合作采用了典型的跨境合规架构：
- 发行层：BVI（Ondo Global Markets Limited）——面向非美国合格投资者发行代币化工具；
- 分销层：日本（SBI 集团持牌实体）——在本土市场分发代币化产品；
- 结算层：日本（JPYSC / SBI 新生信託銀行）——日元计价链上结算；
- 补充通道：新加坡（DigiFT / MAS 监管）——通过基金结构覆盖全球投资者。
这一架构的核心逻辑是：利用不同法域的监管优势实现功能组合——BVI 提供灵活的发行结构、日本提供稳定的货币结算层、新加坡提供国际化分销通道。
四、行业影响
4.1 对亚太持牌机构的信号意义
SBI 与 Ondo 的合作释放了一个明确信号：亚洲传统金融巨头正在从「观望数字资产」转向「铺设链上金融基础设施」。SBI 并非个案——该集团在此前已完成了对 Solana 生态基建的合作、对 DeFi 协议 Morpho（1.75 亿美元）和 Gauntlet（1.25 亿美元）的投资，以及与 Chainlink 的传统资产上链合作。
对于持有香港 VASP、新加坡 MPI/CMS 等牌照的亚太机构，这意味着：
- 日元稳定币可能成为亚太机构级链上结算的新选项（替代美元稳定币，降低汇率风险）；
- 日本股票代币化为亚太资管机构提供了可复制的跨境分发模式；
- SBI 生态的开放姿态意味着持牌机构存在接入合作空间。
4.2 全球代币化赛道的加速
Token Terminal 数据显示，代币化股票的全球总市值已突破 23 亿美元。Ondo-SBI 合作将日本股票（全球第三大股票市场）纳入这一赛道，可能带动亚洲更多传统资管机构跟进。2026 年 8 月即将在东京举办的 WebX 2026 大会上，Ondo CEO Ian De Bode 与 SBI Onchain 负责人将进行专题对话，预计披露更多链上金融基础设施的细节规划。
常见问题（FAQ）
Q1：代币化日本股票与直接购买日本股票有何区别？
代币化股票提供的是底层证券的经济敞口（含股息收益），而非法律所有权。持有者不享有股东表决权，但在交易便捷性（24/7 链上交易、即时结算）和准入门槛方面优于传统渠道。对于海外投资者而言，代币化路径省去了开设日本券商账户的繁琐流程。
Q2：JPYSC 与 USDC/USDT 相比有何监管优势？
JPYSC 由日本持牌信託銀行发行，受 FSA 监管，在储备透明度、破产隔离等维度提供了更高的法律确定性。对于持有金融牌照的机构投资者，使用受监管的日元稳定币而非离岸发行的美元稳定币，在 AML/CFT 合规审查中具有显著优势。
来源：
- SBI Group — Ondo and SBI Group Partner to Bring Japanese Equities Onchain（2026-07-14）
- SBI Global Asset Management — 世界初の日本株式ファンドをパブリック・オンチェーン化へ（2026-07-15）
- CoinDesk — SBI Group partners with Ondo Finance to tokenize Japanese stocks using yen stablecoin（2026-07-16）
- BSCN — Ondo Finance Just Connected Japan to Global Onchain Finance（2026-07-16）