核心摘要
- 美国 SEC 于 2026 年 9 月 17 日推出为期五年的「创新豁免」（Innovation Exemption），允许合资格平台以自动化做市商方式交易代币化美股，无需完整交易所注册。
- OKX 与洲际交易所（ICE，纽交所母公司）合资的 OKXICE 于 10 月 5 日通知 SEC，拟首批上线 63 只美股代币，目前尚未正式运营。
- 根据豁免的「退出机制」，平台通知发行人后，公司有 30 个日历日提出异议；及时异议可阻止该股票在该特定平台被代币化。
- OKXICE 于 10 月 15 日公告披露，博通、威瑞森、联合健康等九家发行人正式反对，覆盖首批计划约 14% 的股票。
- 纳斯达克另行声明其自身股份不参与该框架；市场关注未来 SEC 委员会换届是否会逆转这项临时豁免，机构兴趣仍偏谨慎。
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事件背景：SEC 创新豁免与 OKXICE 计划
2026 年 9 月 17 日，美国证券交易委员会（SEC）发布了一项为期五年的「创新豁免」，允许符合要求的交易平台以自动化做市商与流动性池的方式交易代币化美国股票，而无需完成完整的交易所注册。这一框架为代币化股票（tokenized equities）打开了一扇受监管的窗口：每枚代币由底层股票一对一支撑，通过注册经纪商持有，持有人享有股息与投票权等同等权益。
在此框架下，加密货币交易所 OKX 与洲际交易所（Intercontinental Exchange，简称 ICE，纽交所的母公司）组建了一家名为 OKXICE 的 50/50 合资企业，由前纽约州州长 Andrew Cuomo 担任联席主席。该平台于 2026 年 10 月 5 日向 SEC 通报其上线计划，初期拟覆盖 63 只美国上市公司的股票。其设计是 24/7 许可制交易，运行于 OKX 的 XLayer 区块链之上的 Uniswap v4 流动性池，并以 USDC、USDT 等稳定币结算。截至目前，OKXICE 尚未正式上线运营。
退出机制如何触发发行人异议
创新豁免配套了一项「退出机制」：当平台拟代币化某只股票时，须提前至少 30 天通知对应的发行人；发行人在收到通知后拥有 30 个日历日的异议期。若在此期间及时提出异议，该平台即不得在该特定场所提供该股票的代币。换言之，SEC 打开了代币化股票的大门，但把针对单个交易场所的「否决权」交到了发行人手中，使得每一批新上币都演变成一场等待或博弈。
OKXICE 在 2026 年 10 月 15 日披露的一份公开通知中，列明了八家新近提出异议的发行人，连同此前已表态退出的 Cerebras Systems，反对阵营合计达到九家。这九家分别是：Cerebras Systems、AppLovin、Applied Digital、Rocket Lab、CoreWeave、Verizon（威瑞森）、Applied Optoelectronics、Broadcom（博通）与 UnitedHealth Group（联合健康）。该名单覆盖了 OKXICE 首批计划约 14% 的股票。
九家发行人与纳斯达克的立场
从已披露的信息看，多家发行人担忧代币化交易可能扰动其股价与流动性，并可能引发投资者混淆——毕竟这些代币将在一家与发行公司毫无关联的场所以数字形式挂牌。部分公司在通知中并未逐条说明反对理由，但 Applied Optoelectronics 曾公开表示，该框架尚新，其对定价、流动性与波动性的影响尚不明确，且不愿让投资者误以为公司背书了相关产品。
值得关注的是，纳斯达克（Nasdaq）虽未出现在 OKXICE 的九家异议名单中，但已在其官网 FAQ 中明确表态：不会让自身股份在该框架下被代币化。其发言人向《华尔街日报》解释，原因是纳斯达克不希望自家股票在一个不实时展示最优报价、也不向统一行情带（consolidated tape）报送成交数据的场所交易。这反映出交易所运营方对代币化场所透明度与价格发现的独立顾虑。
市场影响与监管不确定性
OKXICE 表示仍计划推进数十只其他股票的代币化，包括英伟达、苹果、微软、亚马逊、Alphabet、特斯拉、摩根大通与沃尔玛等。然而，TD Securities 美股市场结构副总裁 Reid Noch 团队在与数十家发行人沟通后指出，除了少数加密关联企业外，「几乎没有人有兴趣在框架外代币化自身股票」。该团队更将框架对临时豁免救济（而非永久规则制定）的依赖，列为最大的结构性障碍——未来的 SEC 委员会完全可能逆转这一路径。
从规模看，据 The Block 统计，代币化股票的整体市值在 2026 年 10 月 15 日约为 35 亿美元，较年初约 6.8 亿美元显著增长，但绝对体量仍小。对寻求合规路径的发行人、平台与机构投资者而言，这场由发行人异议引发的博弈，提示了一个核心判断：美国代币化股票的落地节奏，不取决于平台的意愿，而取决于发行人是否放行、以及 SEC 豁免能否从临时救济走向稳定规则。
常见问题
什么是 SEC 的「创新豁免」？
这是 SEC 于 2026 年 9 月 17 日推出的一项为期五年的临时豁免，允许合资格平台以自动化做市商方式交易代币化美股，无需完成完整交易所注册。它依赖临时豁免救济，而非永久性规则，因此存在被未来 SEC 委员会逆转的不确定性。
发行人提出异议后还能被代币化吗？
在 OKXICE 这类特定平台上，若发行人在 30 日异议期内及时提出异议，该平台即不得提供该股票的代币；但沉默则意味着该平台的上币可推进，且每家新平台都会重新启动独立的 30 日计时。其他未收到异议的平台仍可自行推进。
来源
- Crypto Briefing — Nine companies, including Broadcom and UnitedHealth, block tokenized stock trading on OKXICE
- Top Tier Broker — Major Issuers Reject SEC Tokenized Stock Framework
- CryptoNews — SEC tokenized stock framework faces issuer pushback
- CoinCentral — Why CoreWeave, Broadcom and Verizon Said No to Tokenized Stocks on OKXICE