核心摘要
- 美国财政部于 2026 年 8 月 17 日（周一）发布 GENIUS 法案第 3 条拟议规则（NPRM，编号 sb0605），界定何种稳定币可在美国发行或销售。
- 2027 年 1 月 18 日起，支付稳定币发行人一般须取得联邦或州牌照，方可在美发行。
- 2028 年 7 月 18 日起，加密交易所等数字资产平台一般不得向美国客户出售非「获许可支付稳定币发行人」发行的稳定币。
- 外国发行人须遵守美国法律命令及美外监管协议，平台方可销售其稳定币；违规情形涵盖主动招揽、定向广告、规避地域限制等。
- 公众意见截止 2026 年 10 月 19 日（联邦公报发布后 60 天），docket 编号 TREAS-DO-2026-0496。
📑 文章目录
- 事件概述：财政部拟议规则发布 — GENIUS 法案第 3 条落地，界定发行与销售边界
- 关键生效节点与牌照门槛 — 2027 发行人牌照、2028 平台销售限制两个时间表
- 谁可被界定为「获许可支付稳定币发行人」 — 三类发行人架构与外国发行人对等安排
- 平台销售限制与合规边界 — 构成违规的行为类型与外国稳定币合规通道
- 行业影响与下一步 — 多部门规则并行制定与意见征询窗口
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美国财政部发布拟议规则，明确 GENIUS 法案下支付稳定币在美国的发行与销售边界，直接影响稳定币发行人、加密交易平台及面向美国客户的数字资产服务商，为 2027 年与 2028 年两项关键合规节点奠定制度基础。
事件概述：财政部拟议规则发布
规则定位与法律基础
美国财政部于 2026 年 8 月 17 日发布拟议规则制定通知（NPRM，编号 sb0605），落实 2025 年 7 月 18 日签署生效的 GENIUS 法案（Public Law 119-27）第 3 条（美国财政部新闻稿，2026-08-17）。该法案为美国支付稳定币建立首个联邦层面监管框架，本次 NPRM 的核心任务是界定何种稳定币可在美国发行、要约或销售。
三步走监管时间表
财政部长 Scott Bessent 表示规则旨在为业界提供监管确定性并欢迎利益相关方反馈。GENIUS 法案以「发行人持牌 → 平台限售」两阶段递进结构收紧合规义务。
关键生效节点与牌照门槛
2027 年 1 月 18 日：发行人牌照门槛
根据拟议规则，自 2027 年 1 月 18 日起，支付稳定币发行人一般须取得联邦或州牌照，方可在美国发行支付稳定币。这意味着无照主体发行面向美国市场的支付稳定币将面临合规缺口。
2028 年 7 月 18 日：平台销售限制
自 2028 年 7 月 18 日起，限制将一般性地阻止加密交易所等数字资产平台向美国客户出售稳定币，除非由「获许可支付稳定币发行人」（permitted payment stablecoin issuer）发行。该节点把合规责任从发行人延伸至销售渠道。
谁可被界定为「获许可支付稳定币发行人」
三类发行人架构
GENIUS 法案确立三层发行主体架构：受保存款机构子公司（经主要联邦监管机构批准）、联邦合格发行人（由 OCC 直接批准）、州合格发行人（经州监管批准，年发行超 100 亿美元后须转入联邦框架）。仅上述主体发行的稳定币，方可在 2028 年后由平台合法向美国客户销售。
外国发行人对等安排
平台亦可销售外国发行的稳定币，前提是外国发行人遵守美国法律命令且满足美外监管协议要求。该对等安排将 USDT、USDC 等离岸稳定币的美国销售路径，与母国监管协同程度挂钩。
平台销售限制与合规边界
构成违规的行为类型
拟议规则列举的违规情形包括：直接向美国买家招揽、将稳定币宣传为可供其购买、收到主动问询后约定出售，以及协助买家规避地域限制（如绕过 IP 检查）。对平台而言，「技术上可访问」不再等同于「可合法销售」。
外国稳定币的合规通道
外国发行人要进入美国销售渠道，需证明其满足美国法律命令遵从与跨境监管协议两项前提。这意味着平台在上架任何非美国本土发行的稳定币前，应前置核查发行人的母国监管状态与对等合规证明。
行业影响与下一步
多部门规则并行制定
本次 NPRM 是联邦机构落实 GENIUS 法案的系列动作之一。OCC 已于 2026 年 2 月发布发行监管 NPRM，FDIC 于 4 月提出储备、赎回、资本与风险管理要求，财政部亦于 2 月提出反洗钱与制裁规则。多条规则尚处拟议阶段，最终细则仍可能调整。
意见征询窗口
公众意见须于 2026 年 10 月 19 日前提交（联邦公报发布后 60 天），docket 编号为 TREAS-DO-2026-0496（regulations.gov 意见征询页）。对计划进入或已在美国开展稳定币相关业务的机构，这一窗口是就销售边界与执行机制表达立场的时点。
常见问题（FAQ）
该规则当前是否已生效？
否。本次财政部的 NPRM 仍为拟议规则，须经意见征询与最终定稿程序。GENIUS 法案本身虽已立法，但其操作性合规制度（含 OCC、FDIC、财政部各路细则）截至 2026 年 8 月大多处于拟议阶段，法定生效节点落在 2027 年 1 月 18 日与 2028 年 7 月 18 日。
来源：
- Decrypt：Treasury Proposes Rules Defining Who Can Legally Sell Stablecoins in US，2026-08-17
- 美国财政部新闻稿 sb0605（GENIUS 法案第 3 条拟议规则），2026-08-17
- GENIUS Act Section 3 NPRM 全文 PDF
- regulations.gov 意见征询 docket TREAS-DO-2026-0496
- OCC Bulletin 2026-3（GENIUS 法案实施 NPRM 背景），2026-02