核心摘要
- 美国参议院商务委员会于 2026 年 5 月 20 日举行主题为「No Sure Bets: Protecting Sports Integrity in America」的听证会，Kalshi、Crypto.com 等预测市场平台接受约两小时质询，主席 Ted Cruz 暗示最高法院可能需要就联邦与州监管权限争议作出终局裁决。
- 核心争议点在于联邦 CFTC 独家监管权与州级博彩禁令之间的冲突——CFTC 主席 Mike Selig（委员会唯一成员）于听证会前一天对明尼苏达州提起诉讼，主张联邦法对预测市场享有排他性管辖权。
- 以 Patrick McHenry 为代表的预测市场联盟主张 CFTC 作为「巡逻警察」有能力监管该市场，而美国博彩协会（AGA）总裁 Bill Miller 则反驳称「通过 CFTC 创建联邦赌博部门从来不是国会的意图」。
- 对持牌平台而言，联邦与州双重合规——即在 CFTC 注册的同时满足各州博彩法规——正成为预测市场运营的核心牌照挑战。
📑 文章目录
- 听证会全景 — 参议员质询要点、行业代表立场与核心数据
- 核心争议：联邦 vs 州监管权限 — CFTC 排他性管辖权主张与五州诉讼
- 合规挑战：体育诚信、广告与问题赌博 — 预测市场的三大监管焦点
- 持牌平台合规影响 — 联邦-州双重合规、牌照嵌套与跨境参照
本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。
2026 年 5 月 20 日，美国参议院商务委员会举行了一场主题为「No Sure Bets: Protecting Sports Integrity in America」（没有稳赢的赌注：保护美国的体育诚信）的听证会，由委员会主席、德克萨斯州共和党参议员 Ted Cruz 主持，历时约两小时。Kalshi、Crypto.com 等预测市场平台通过行业联盟「预测市场联盟」（Coalition for Prediction Markets）接受质询，多位参议员两党一致对该行业提出严厉批评（CoinDesk, 2026-05-20）。
听证会全景
此次听证会的背景是预测市场在美国的爆发式增长——Kalshi、Polymarket 等平台的总交易量在过去一年内大幅攀升，而 CFTC 正通过诉讼和规则制定积极争取对该行业的独家联邦监管权。
主席 Ted Cruz 的质询聚焦于体育诚信。他列举了一系列正在发生的操纵案件：NBA 球员和教练被指控操纵比赛表现并提供内幕信息以赢取赌注；MLB 两名现役投手被美国司法部纽约东区检察官办公室以操纵投球为由起诉；MLS 两名球员因故意领黄牌赢取赌注被禁赛；UFC 因涉嫌打假球取消比赛并终止选手合同。Cruz 在开场陈述中直言：「我们希望在赛场上凭实力竞争，但赚钱的机会可能诱惑赌徒——有时甚至是运动员本人——去确保一个稳赢的赌注。」他最终表示，最高法院可能必须就此问题作出裁决。
科罗拉多州民主党参议员 John Hickenlooper 则将矛头对准营销行为，指责预测市场企业在社交媒体上释放了「地狱猎犬」（hounds of hell），以「捕食我们的年轻人」（prey on our young people）。当预测市场联盟顾问、前众议员 Patrick McHenry 为 CFTC 监管能力辩护时，Hickenlooper 直接回应：「你是第一个告诉我你认为 CFTC 符合标准的人。」
其他立法者的关注点还包括：广告可能到达未成年人、预测市场逃避州级监管、以及与美国原住民部落土地上的受监管博彩业形成不公平竞争。
核心争议：联邦 vs 州监管权限
听证会触及了预测市场监管中最根本的法律冲突：CFTC 的联邦排他性管辖权 vs 各州的博彩禁令。
这一冲突在听证会前一天（5 月 19 日）被推向新的高度——CFTC 对明尼苏达州提起诉讼，寻求阻止一项将预测市场活动定为非法的州法律。CFTC 主席 Mike Selig（目前是该机构五人委员会中的唯一成员）在诉讼中写道：「这项明尼苏达法律一夜之间将合法的预测市场运营者和参与者变成了重罪犯。」CFTC 正在同时对亚利桑那州、康涅狄格州、伊利诺伊州和纽约州提起类似诉讼，主张对预测市场的独家联邦监管权威。
听证会上，各方对 CFTC 角色的立场截然对立：
| 支持 CFTC 联邦监管方 | 反对 CFTC 联邦监管方 |
|---|---|
| Patrick McHenry（预测市场联盟顾问）：「CFTC 作为巡逻警察有能力监管这个市场，就像他们几十年来处理更广泛的大宗商品市场一样。」他将事件合约比作长期受监管的谷物期货合约，强调成员公司拥有「比任何赌场和任何体育博彩公司都更强」的监控能力。 | Bill Miller（美国博彩协会总裁兼 CEO）：「联邦监管机构绝对没有能力处理此事，且绝对在财务上伤害部落和州。通过 CFTC 创建一个联邦赌博部门从来不是国会的意图。」 |
出席听证会的预测市场联盟代表平台包括 Kalshi、Crypto.com、Robinhood 和 Coinbase。联盟披露的关键数据包括：用户最低年龄 18 岁、平均年龄 33 岁；Kalshi 已与全国问题赌博委员会（NCPG）达成 200 万美元合作伙伴关系，用于「交易者健康与安全」倡议。
合规挑战：体育诚信、广告与问题赌博
听证会揭示了预测市场行业面临的三个核心监管焦点：
一、体育诚信与运动员内幕交易
Cruz 席列举的 NBA/MLB/MLS/UFC 四联赛案例表明，预测市场为运动员和教练提供了操纵比赛的经济激励——不仅仅是传统的「输球赢钱」，还包括更精细的「操纵特定数据以影响事件合约」的模式。对于 CFTC 注册的平台而言，这意味着需要建立与传统体育博彩运营商同等级别的诚信监控（integrity monitoring）体系——但 CFTC 目前并不具备这一领域的监管经验和基础设施。
二、广告与未成年人保护
听证会上的一个反复出现的主题是预测市场广告可能到达未成年人。公共卫生倡导研究所赌博政策主任 Harry Levant（一位正在康复的赌博成瘾者）谴责了「不受监管的广告雪崩」，并直言「这是一种已知的成瘾产品，就像海洛因一样」。这一问题对持牌平台提出了明确的合规要求：广告合规体系需要包含年龄验证机制和受众定向限制。
三、与州和部落博彩的利益冲突
预测市场作为联邦注册衍生品平台运营，避开了州博彩法规和博彩税，这直接冲击了州和部落的财政利益——部落博彩收入是许多保留地财政健康的核心支柱。这一问题表明预测市场的监管争议不仅是法律问题，更是联邦-州-部落三层财政利益的分配问题。
持牌平台合规影响
对考虑进入预测市场领域的持牌机构而言，此次听证会释放了以下明确信号：
联邦-州双重合规架构的必要性
CFTC 的排他性管辖权主张虽然积极，但最高法院层面的终局裁决尚需时日。在此过渡期间，持牌平台的合规策略应同时覆盖两个层面：在联邦层面取得 CFTC 的 DCM（指定合约市场）或 DCO（衍生品清算组织）注册，在州层面逐一评估各州的博彩法并采取适当的合规措施。这一双重合规架构对平台的法务和合规资源提出了显著要求。
牌照嵌套策略的价值上升
预测市场平台可能需要同时持有 CFTC 衍生品牌照和州级博彩牌照，形成双重嵌套的合规架构。这一需求在亚太市场已有先例——例如，部分加密交易所在香港同时持有 VASP 牌照（SFC）和 TCSP 信托牌照（公司注册处），在日本同时持有加密资产交换业牌照（FSA）和第一类金融商品交易业牌照。预测市场领域的牌照嵌套模式将成为持牌机构竞争优势的重要来源。
跨境合规标准趋同的预期
CFTC 正在推进为预测市场行业制定「量身定制的标准」的正式规则（Selig 已宣布）。一旦这套联邦标准确立，亚太法域（特别是香港、新加坡、日本和澳大利亚）的监管机构很可能参照美国的合规框架制定本地的预测市场监管规则。这一标准趋同趋势为亚太持牌机构提供了前瞻性布局的窗口——在亚太监管框架尚未成型之前，参照 CFTC 标准建设内部合规体系，可以在本地监管规则落地后获得先发优势。
常见问题（FAQ）
Q1：CFTC 对明尼苏达等五州的诉讼有何实质性影响？
CFTC 的五州诉讼本质上是联邦优先权（federal preemption）主张的法律测试——CFTC 试图通过司法途径确立一个先例：当联邦衍生品监管与州博彩法冲突时，联邦法优先。亚利桑那州联邦法院此前已发出初步禁令，暂时阻止该州的预测市场禁令执行，这对 CFTC 的立场提供了初步支持。但五州诉讼最终可能需要最高法院的裁决才能形成具有约束力的终局先例，这一过程可能需要 1-3 年。在此过渡期间，持牌平台应在各州采取差异化的合规策略——在已发出禁令的州暂停运营，在有初步禁令覆盖的州维持运营，在尚未涉诉的州主动与州监管机构建立沟通渠道。
Q2：亚太持牌机构如何评估进入预测市场领域的合规可行性？
亚太法域对预测市场的监管态度存在显著差异：新加坡目前未对预测市场设立专门监管框架，但 MAS 对具有赌博元素的金融产品持审慎态度；香港 SFC 的证券监管框架和博彩条例之间存在法律灰色地带，预测市场可能同时触发两套监管体系的要求；日本 FSA 对衍生品的严格监管可能将预测市场纳入第一类金融商品交易业的牌照要求；澳大利亚 ASIC 已将部分预测市场产品纳入金融产品监管。持牌机构在进入任何亚太法域的预测市场之前，应首先进行双重法律分析——在证券/衍生品法律和博彩/赌博法律两个维度上分别评估合规要求——这是避免「联邦合规但州级违法」类困境的基本前提。
本文基于以下一手信源撰写：
- CoinDesk: Prediction Markets Firms Take Heat in Senate Commerce Hearing Scrutinizing Surge（2026-05-20） — 一手信源，基于听证会现场报道
- U.S. Senate Commerce Committee: No Sure Bets — Protecting Sports Integrity in America（2026-05-20） — 听证会官方页面
- CFTC Press Release: CFTC Sues Minnesota Over Prediction Markets Ban（2026-05-19） — CFTC 官方新闻稿，一手信源