英国国家支付愿景更新：代币化支付与多元货币生态系统的FCA牌照合规框架

核心摘要

英国财政部（HM Treasury）以支付愿景交付委员会（PVDC）名义发布《国家支付愿景》更新文件，正式将代币化支付与数字货币纳入未来零售支付基础设施核心架构。

文件提出建设 “多元货币生态系统”（Multi-Money Ecosystem），要求支付基础设施支持代币化资产与新兴数字货币形态（包括稳定币、代币化存款）与传统支付系统互操作。

FCA 于本周早些时候公布加密监管框架：牌照申请窗口为 2026 年 9 月至 2027 年 2 月 28 日，完整制度于 2027 年 10 月 25 日生效，涵盖交易平台、托管人、稳定币发行方、质押服务商等全类别加密机构。

英格兰银行同期提议将核心结算基础设施运营时间延长至接近 7×24 小时，为批发市场的代币化资产实时结算提供技术基础。

英国正在构建从零售支付到牌照准入再到批发结算的三层加密金融基础设施，对持有 FCA 支付牌照（PI/EMI）的机构构成战略性合规窗口。

📑 文章目录

支付愿景更新：核心政策要点 — 代币化支付、多元货币、可编程支付
FCA 加密牌照体系：时间线与覆盖范围 — CASP、稳定币发行、质押服务
英格兰银行 7×24 结算升级 — 批发市场代币化基础设施
支付监管统一化：传统电子货币与代币化的融合 — 单一框架的设计逻辑
对持牌支付机构的合规启示 — PI/EMI 持牌者的战略窗口

本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。

2026 年 7 月 2 日，英国财政部（HM Treasury）以支付愿景交付委员会（Payments Vision Delivery Committee, PVDC）名义发布了《国家支付愿景》（National Payments Vision）的更新文件，正式将代币化与技术赋能支付纳入英国未来零售支付生态系统的核心基础设施蓝图。这份更新在 2024 年 11 月发布的原始愿景基础上，首次明确提出了”多元货币生态系统”（Multi-Money Ecosystem）的概念，要求新一代支付基础设施必须支持代币化资产、稳定币及代币化存款与传统支付体系的互操作（HM Treasury，2026-07-02）。

支付愿景更新：核心政策要点

多元货币生态系统：从概念到基础设施设计

PVDC 更新文件的核心创新在于，它不再将”代币化”视为现有支付系统的附加层，而是要求从基础设施设计阶段就将其纳入。文件明确指出，”可编程支付，包括依赖于代币化的支付形式”，被列为支持英国支付创新的潜在产品级安排（Product-level Arrangements）。

这意味着，未来英国零售支付系统的核心设计原则将包括：

多资产原生支持：基础设施须能够处理传统法定货币、稳定币、代币化存款和央行数字货币（CBDC）等多种价值形态
互操作性优先：新兴数字货币形态必须与传统支付系统（Faster Payments、Bacs、CHAPS）实现无缝交互
可编程性嵌入：智能合约驱动的条件支付（如托管释放、链上自动结算）成为基础功能而非附加服务

与 4 月支付监管改革方案的衔接

2026 年 4 月 21 日，英国经济事务大臣 Lucy Rigby 宣布将启动支付服务与电子货币监管规则的统一咨询，目标是为传统支付工具和代币化支付工具（包括稳定币与代币化存款）创建单一监管框架。7 月 2 日的 PVDC 更新是该咨询方案的基础设施侧配套文件，两者共同构成了英国”支付+加密”统一监管路线的双支柱（CoinTelegraph，2026-07-02）。

FCA 加密牌照体系：时间线与覆盖范围

牌照申请窗口：2026 年 9 月 — 2027 年 2 月 28 日

在 PVDC 更新发布的同一周，FCA 正式公布了英国加密监管框架的细节，标志着英国从MLR 临时注册制度（自 2020 年起运行）向全面牌照制度的过渡正式启动。关键时间节点如下：

时间节点	事件
2026 年 9 月	FCA 加密牌照申请窗口正式开放
2027 年 2 月 28 日	牌照申请窗口关闭
2027 年 10 月 25 日	全面监管制度正式生效，未持牌机构须停止在英国运营

须申请 FCA 授权的加密实体类别

根据 FCA 公布的范围，以下加密业务类别均须在牌照窗口期内提交申请：

加密资产交易平台（含中心化与部分去中心化交易所）
加密资产托管服务商（含独立托管和交易所内嵌托管）
稳定币发行方（含法币抵押型与算法型稳定币）
质押服务商（含流动性质押与委托质押）
加密资产经纪商与中介（含 OTC 交易台与聚合器）

值得注意的是，FCA 框架下的牌照类别并非完全等同于欧盟 MiCA-CASP 分类，而是在英国金融服务与市场法（FSMA 2000）既有监管授权体系基础上扩展而来。持有现有 FCA 牌照的支付机构（PI）和电子货币机构（EMI），在拓展加密资产业务时将受益于监管关系的延续性——已有 AML/CTF 合规记录将显著缩短审批周期。

英格兰银行 7×24 结算升级：批发市场代币化的基础设施前提

RTGS 系统运营时间扩展

2026 年 5 月，英格兰银行（BoE）与 FCA 联合发布咨询文件，提议将英国实时全额结算系统（RTGS）的运营时间从当前的工作日 6:00-18:00扩展至接近 7×24 小时。该提案是英国批发市场代币化战略的基础设施前提——代币化资产天然要求全天候实时结算，传统银行的日间批量结算模式无法胜任。

英格兰银行表示，扩展运营时间将支持跨境支付和新支付与结算模型随着代币化的发展而演进。公众反馈截止日期为 2026 年 7 月 3 日，央行计划于夏季发布反馈报告（CoinTelegraph，2026-05）。

FCA 对代币化基金的监管立场

FCA 在此前数日的声明中明确表示，代币化和分布式账本技术可以在现有规则框架内提升基金管理效率并支持英国资产管理行业的创新。这一表态实质上是为代币化基金在不触发全新牌照类别的前提下接入现有国际证监会组织（IOSCO）合规体系提供了监管绿灯。

支付监管统一化：传统电子货币与代币化的融合

单一框架的监管逻辑

英国财政部 4 月宣布的支付服务与电子货币监管统一咨询方案，旨在消除传统电子货币（e-money）与稳定币/代币化存款之间的监管套利空间。在当前的二元框架下：

传统电子货币受《电子货币条例 2011》（EMR 2011）监管，由 FCA 颁发 EMI 牌照
稳定币目前仅通过 MLR 临时注册制度获得有限合规身份，缺乏独立牌照类别
代币化存款处于监管灰色地带，既不完全符合电子货币定义，也不被传统存款保险覆盖

统一框架的目标是将所有价值存储和转移工具纳入同一套审慎监管标准，无论其技术形式是中心化数据库中的记录还是分布式账本上的代币。这对持牌机构的影响是双向的：持有 EMI 牌照的机构可以在统一框架下更顺利地扩展至稳定币业务，但同时也面临更高的资本充足率和技术合规要求。

对持牌支付机构的合规启示

持牌机构的战略窗口期

从 2026 年 9 月牌照窗口开放到 2027 年 10 月全面生效之间的13 个月过渡期，是已在英国持有 PI（支付机构）或 EMI（电子货币机构）牌照的机构最为关键的战略窗口。持牌机构的核心优势在于：

监管关系延续性：已有的 FCA 授权合规记录将显著缩短加密业务牌照的审批周期
AML 基础设施复用：MLR 2017 下的 CDD/KYC/STR 合规体系可直接扩展至加密资产业务
客户群体交叉销售：持牌支付机构的现有客户基础为加密资产服务提供了低获客成本的用户漏斗

未持牌实体的入局路径

对于尚未持有任何英国金融牌照的加密原生企业，PVDC 更新文件与 FCA 牌照框架结合的实质意义在于：英国市场的合规门槛正在显著提高。牌照申请不仅需要满足加密资产的专项要求，还须证明机构在传统支付系统安全标准方面的合规能力——因为 PVDC 愿景要求代币化支付能无缝接入 Faster Payments 和 RTGS 等传统支付轨道。纯加密原生企业可能需要通过与持牌机构的合作或并购来实现市场准入——这与 CACEIS × Meria 模式在欧洲市场的逻辑一致。

常见问题（FAQ）

英国 FCA 加密牌照与欧盟 MiCA-CASP 牌照是否互认？

不互认。英国已于 2021 年 1 月正式脱欧，MiCA 框架不适用于英国。FCA 正在建立的独立加密牌照体系在分类和研究基础上与 MiCA 有交叉（例如对交易平台和托管人的覆盖），但牌照申请须独立进行。已在 AMF/ BaFin 获得 MiCA-CASP 牌照的机构，仍需在 FCA 窗口期内提交独立的英国牌照申请。

2027 年 10 月 25 日前已在 MLR 临时注册制度下的加密机构是否需要重新申请？

是的。FCA 的 MLR 临时注册制度（截至 2026 年 7 月约有 45 家机构在注册名单上）仅赋予加密机构反洗钱合规身份，并非全面牌照。所有临时注册机构均须在 2026 年 9 月至 2027 年 2 月 28 日的窗口期内提交完整的牌照申请，否则在 2027 年 10 月 25 日制度生效后将不能继续在英国运营。

来源：

英国

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