核心摘要
- 前 FCA 政策官员、现 Hedera 全球政策副总裁 Isadora Arredondo 接受 CoinDesk 专访，揭示英国加密枢纽雄心与监管执行之间存在”巨大鸿沟”。
- FCA 2018-2021 年间因 Brexit 规则重写、COVID-19 危机应对、LCF/Woodford 理财爆雷 三连冲击，加密监管被边缘化。
- 英国形成 双轨监管：机构端积极（数字证券沙盒、代币化探索），零售/初创端仍依赖旧框架审批，流程冗长缺乏类似 MiCA 的专门规则。
- 英格兰银行近期将稳定币监管从 个人持仓上限 转向宏观 400 亿英镑临时发行护栏，减缓了行业准入壁垒。
- 全面加密监管框架预计 2027 年 10 月前 才能完全落地，机构内斗与互操作性标准缺失构成关键障碍。
📑 文章目录
- 事件背景：前 FCA 政策官员的独特视角 — Arredondo 其人及访谈背景
- 三连冲击：FCA 加密监管为何被边缘化 — Brexit、COVID-19 与理财爆雷事件的影响链
- 双轨监管：机构友好 vs 零售困局 — 英国加密监管的结构性分裂
- 稳定币新规：从微观限额到宏观护栏 — BOE 方向转变的监管信号
- 互操作性与标准化：下一阶段的竞争焦点 — 与欧盟 MiCA 一体化框架的对比
本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。
2026 年 6 月 25 日，CoinDesk 发表了对前英国金融行为监管局（FCA）政策官员 Isadora Arredondo 的独家专访。Arredondo 于 2018 年至 2021 年间在 FCA 从事政策工作，亲历了 Brexit 后规则重写、疫情应对及多起理财爆雷事件，目前担任 Hedera 全球政策副总裁。她以内部人视角，系统剖析了英国”全球加密枢纽”雄心为何迟迟未能转化为可落地的监管框架。这篇文章发表之际，正值英格兰银行（BOE）刚刚宣布调整稳定币监管方案，引发了市场对英国加密监管走向的广泛讨论。
事件背景：前 FCA 政策官员的独特视角
Isadora Arredondo 其人与访谈核心观点
Isadora Arredondo 在加密监管领域拥有独特的双栖履历：先在英国核心金融监管机构 FCA 参与政策制定，后转入公链项目 Hedera 负责全球政策事务。这一背景使她对”监管制定者意图”与”行业实际感受”之间的落差有着切身体会。
在伦敦接受 CoinDesk 专访时，Arredondo 直言：”我从未如此直接地体验到政策雄心与政策执行之间的鸿沟。”（CoinDesk，2026 年 6 月 25 日）她指出，英国政府公开表态希望成为全球加密资产中心，但监管执行层面却一再滞后，这种”巨大鸿沟”（great divide）令许多加密企业陷入合规不确定性。
行业认知与监管内部视角的对比
许多加密企业将 FCA 的缓慢审批解读为对行业的不友好甚至敌意。然而 Arredondo 认为，延迟并非源于态度问题，而是 FCA 内部面临的多重优先事项竞争。她的分析提供了一个被行业长期忽略的解释框架：监管机构的资源分配和注意力经济，往往是政策落地的真正瓶颈。
三连冲击：FCA 加密监管为何被边缘化
第一波：Brexit 规则重写（2018-2020）
Arredondo 将 FCA 2018 年至 2021 年间的处境形容为持续的多重危机管理。首先是 Brexit：英国脱欧迫使 FCA 重写大量此前与欧盟共享的金融监管规则，涉及银行、证券、保险等多个领域。加密资产在当时被视为”外围议题”（perimeter issue），在脱欧过渡期的监管议程中几乎不占资源。
第二波：COVID-19 经济冲击（2020-2021）
疫情爆发后，FCA 全面转入危机应对模式。Arredondo 描述道：”COVID 危机袭来，加密从一个外围议题变成了’后门议题’——整个机构的焦点转向 COVID 贷款、银行应对和延期偿还措施。”（호수뉴스，2026 年 6 月 25 日）在这一阶段，加密监管实质上被无限期搁置。
第三波：理财爆雷与消费者保护优先（2021-2022）
疫情压力缓解后，FCA 立即面临伦敦资本与金融公司（LCF）和 Woodford 基金等大规模投资失败事件的后续处理。这些事件将 FCA 推向了消费者保护的强化路径。在 CEO Nikhil Rathi 的领导下，加密资产越来越多地通过消费者保护视角被审视——这与行业期待的”创新友好”监管形成了方向性差异。
双轨监管：机构友好 vs 零售困局
机构端：数字证券沙盒与代币化探索
Arredondo 指出，FCA 在机构/批发市场的加密监管上是”相当前瞻、主动和务实的”（quite forward-looking, proactive, and hands-on）。具体举措包括：
- 数字证券沙盒（Digital Securities Sandbox）：允许金融机构在受控环境中测试代币化证券的发行与交易；
- 与金融业合作探索代币化：英格兰银行和 FCA 已启动将实时全额结算（RTGS）系统运营时间延长至接近 24/7 的项目，以支持代币化资产结算（EdgeN，2026 年 5 月 20 日）。
零售端：旧框架下的冗长审批
对于面向零售的加密初创企业和交易所，情形截然不同。Arredondo 指出，英国缺乏类似欧盟 MiCA 的定制化加密规则，而是”大致将加密活动套入已有监管结构”（broadly tried to fit crypto activities into existing regulatory structures）。这意味着：
- 初创团队需经历漫长的审批流程和多个 FCA 内部团队的反复审核；
- 由于没有专门的加密牌照类别，企业需通过 AML 注册或现有金融牌照的变通路径获得运营资格，路径不清晰。
这种机构与零售的”双速监管”已经产生了实际后果。区块链研究员 Jonny Fry 在 2026 年数字货币峰会上指出，加密衍生品交易所 Deribit 已因英国监管不确定性选择搬迁，导致英国损失数亿美元潜在税收收入（EdgeN，2026 年 5 月 20 日）。
稳定币新规：从微观限额到宏观护栏
BOE 方向转变的监管信号
值得关注的是，Arredondo 的专访在 BOE 发布稳定币新规后进行。英格兰银行在此次公告中实质上撤回了此前对个人和企业持有法币挂钩稳定币设置上限的提议，转而采用宏观层面的”临时发行护栏”（temporary issuance guardrail）：将任何单一系统性稳定币的总流通量上限设为 400 亿英镑（约 506 亿美元）。
这一方向转变在行业看来是积极信号：从微观持仓管制转向宏观系统性风险监控，降低了合规稳定币发行方的运营壁垒。但 Arredondo 同时警告，如果没有具有竞争力的数字英镑或明确的英镑稳定币规则，英国面临数字资产市场”美元化”风险——即交易默认使用美元稳定币，下一代数字金融基础设施将在其他司法管辖区建成。
互操作性与标准化：下一阶段的竞争焦点
从孤立网络到统一标准的需求
Arredondo 在 Hedera 的工作聚焦于政府与中央银行如何对待数字货币。她判断，行业下一阶段的竞争焦点将从”各自建设独立的区块链网络、稳定币和数字货币项目”转向互操作性与标准化。
“我们已经有能力解决很多技术问题，但我们还缺少系统性的互操作性努力，”Arredondo 表示。她以欧盟为例：MiCA 框架允许稳定币、代币化银行存款和中央银行货币在同一广泛框架下共存——这种一体化设计是英国目前缺乏的。
英国与欧盟的路径对比
从牌照合规角度看，这一对比具有现实意义：
- 欧盟 MiCA：已提供完整的 CASP 牌照体系，稳定币发行人（EMT/ART）有专门监管路径，2026 年 7 月 1 日起全面适用；
- 英国：加密资产监管法规虽已于 2026 年 2 月 4 日正式制定（The Financial Services and Markets Act 2000 (Cryptoassets) Regulations 2026），但全面监管体系预计要到 2027 年 10 月前 才能完全实施（FCA，2026 年 2 月）。
FCA 支付与数字资产总监 Matthew Long 坚称英国拥有”目前正对外开放的全面制度”，并鼓励企业使用 FCA 的预申请支持服务。但业内人士普遍认为，核心冲突在于缺乏明确、最高层级的立法框架，使得企业在牌照申请中面临深度不确定性。
常见问题（FAQ）
Q1：英国目前是否有专门的加密交易所牌照？
英国目前没有类似欧盟 MiCA CASP 的专门加密交易所牌照。加密企业主要通过 FCA 的 AML/CTF 注册制度运营，部分业务需根据业务性质申请现有金融牌照（如 EMI 牌照、API 牌照）。FCA 于 2025 年 12 月发布的 CP25/40 咨询文件提出了专门化加密监管规则，但正式实施预计在 2027 年。
Q2：英国与欧盟 MiCA 在牌照框架上的核心差异是什么？
核心差异在于规则定制化程度：MiCA 为加密资产服务提供商设计了全新的牌照类别和申请路径，而英国采取”将加密活动套入已有监管结构”的方式。这意味着 MiCA 持牌机构可以凭单一牌照在 27 个成员国运营，而英国路径下企业需根据业务类型申请多种现有牌照，合规成本更高且路径更复杂。
来源列表
- CoinDesk — Ex-FCA Policy Insider Explains the ‘Great Divide’ in the UK’s Crypto Ambition（2026 年 6 月 25 日）
- PANews — Former UK FCA Policy Official: ‘Huge Gap’ Between Crypto Ambitions and Regulatory Practice（2026 年 6 月 24 日）
- 호수뉴스 — 영국 암호화폐 야망, 정책-실행 ‘큰 격차’…FCA 전 정책관 진단（2026 年 6 月 25 日）
- EdgeN — 英国加密枢纽雄心受阻：监管内斗推迟规则落地至2027年（2026 年 5 月 20 日）
- FCA — A New Regime for Cryptoasset Regulation（2026 年 2 月）