核心摘要
- CoinShares 调查显示，52%的英国财富顾问表示大部分客户的加密资产持仓处于其视线之外，形成显著的合规盲区。
- 在261名欧洲财富管理专业人士中，61%所在公司明确限制数字资产投资或未提供任何内部指引，政策空白是核心瓶颈。
- CoinShares CEO Jean-Marie Mognetti 将此定性为 “公司政策问题”而非知识或需求问题，警告这正演变为”逆向风险”（wrong-way risk）。
- 英国 FCA 已于2025年12月报告约 8%的英国成年人持有加密资产，并正在审议允许零售基金配置 最高10%加密 ETN 的提案。
- 英国首相 Starmer 辞职引发的政治变动可能为加密监管政策带来新的不确定性。
📑 文章目录
- 调查核心发现 — 52%英国财富顾问与加密资产盲区
- 英国 FCA 监管背景 — 8%成人持有加密资产与监管演进
- 合规视角分析 — 财富管理行业加密政策的监管缺口
- 政策动向与行业影响 — 10%零售基金配置提案与政治变动
- 常见问题（FAQ）
本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。
调查核心发现
52% 英国财富顾问面临加密资产”不可见”困境
2026年6月26日，数字资产服务商 CoinShares 发布了一项覆盖 261名欧洲财富管理专业人士的调查结果（Cointelegraph，2026-06-26）。调查揭示了一个显著的监管与合规断层：52%的英国财富顾问表示，客户的大部分加密资产持仓完全处于其专业视野之外，即”不可见”（invisible）。
在欧洲整体样本中（含法国、德国、意大利、瑞士及英国），这一比例为25%，但更具揭示性的是 61%的受访者所在公司明确制定了限制数字资产投资的政策，或完全未提供任何内部指引。
CoinShares 联合创始人兼 CEO Jean-Marie Mognetti 对此发表了尖锐评论：
“资金已经被配置出去了。受托管理这些资金的人根本看不到它们——在大多数情况下，不是因为客户不愿意沟通，而是因为公司政策阻止他们这么做。这不是知识问题，不是需求问题，这是一个正在演变为逆向风险的公司政策问题。”
Mognetti 进一步指出：”可见性先于建议。您无法对看不到的资产进行配置、管理风险或建立信任。”
英国 FCA 监管背景
8% 成人持有加密资产，监管框架持续演进
英国金融行为监管局（FCA）在2025年12月发布的 加密资产消费者研究第6轮报告中披露，约8%的英国成年人持有加密资产，较此前调查持续增长。这一数据凸显了 CoinShares 调查的紧迫性——在近十分之一成年人已涉足加密资产的市场中，财富管理行业对客户加密敞口的系统性盲区构成了实质性的 适宜性（Suitability）与受托责任（Fiduciary Duty）风险。
FCA 近期的政策动向反映了监管机构对这一矛盾的认知：
- 2026年零售基金加密配置提案：FCA 正在审议允许授权投资基金（Authorised Investment Funds）配置 最高10%的加密交易所交易票据（Crypto ETN），以期为零售投资者提供受监管的加密敞口渠道。
- 金融推广制度（Financial Promotions Regime）：自2023年10月起，FCA 对加密资产金融推广实施严格监管，要求推广活动须经 FCA 授权机构批准或符合豁免条件。
- 反洗钱登记制度（MLR Registration）：在英国开展加密资产活动的企业须向 FCA 完成反洗钱登记，目前仅约50家企业成功获批。
合规视角分析
财富管理行业的加密政策空白与受托责任风险
CoinShares 调查所揭示的核心矛盾并非财富顾问缺乏加密资产知识——Mognetti 明确否定了”知识问题”的解释——而是机构层面的政策真空。在缺乏明确内部指引的情况下，财富顾问无法将与客户整体财务状况高度相关的资产类别纳入资产配置和风险评估框架。
从英国 FCA 的监管逻辑来看，这一问题涉及多个合规维度：
- 适宜性评估（Suitability Assessment）：根据 FCA《商业行为手册》（COBS）规则，财富顾问在对客户进行投资建议时须全面了解客户的财务状况，包括现有投资组合。加密资产的”不可见”状态直接削弱了适宜性评估的准确性。
- 消费者责任原则（Consumer Duty）：FCA 于2023年7月实施的消费者责任原则要求金融机构确保”良好的客户结果”。在客户拥有实质性加密敞口的情况下，顾问因政策限制而无法就此提供建议，可能构成消费者责任原则的合规风险。
- 跨境协调：CoinShares 调查覆盖的欧洲国家中，瑞士已建立较为成熟的加密财富管理生态，而法国、德国、意大利在 MiCA 框架下正处于系统建设阶段。英国脱欧后独立于 MiCA 的监管路径需要在加密资产财富管理方面建立自身的标准。
政策动向与行业影响
政治变动为加密监管带来新变量
6月23日，英国首相 Keir Starmer 在党内压力下辞去工党领袖职务。前大曼彻斯特市长 Andy Burnham 在 Makerfield 补选中赢得下议院席位，被视为 Starmer 最可能的接替者。Burnham 在市长任内曾表态支持区块链产业作为经济发展的驱动力。
尽管 Burnham 在全国层面的加密政策立场尚不明确，但领导层更替通常带来监管议程的重新排序。对于已在英国开展加密资产业务或申请 FCA 登记的机构而言，政策连续性风险值得关注。
短期内，FCA 的10%零售基金加密配置提案仍将是行业焦点。若该提案得以通过，将推动财富管理公司建立系统性的加密资产纳入流程，从而实质性地回应 CoinShares 调查所揭示的政策缺口。
常见问题（FAQ）
英国财富管理公司应如何应对客户加密资产的”不可见”问题？
从 FCA 合规角度，财富管理公司首先应建立明确的 加密资产内部政策框架，包括：客户加密资产持有情况的披露流程、在适宜性评估中纳入加密敞口的标准化方法、以及财富顾问的加密资产专项培训。在 FCA 10%零售基金配置提案尚未通过之前，机构至少应确保客户加密敞口的识别和记录机制，以满足消费者责任原则的基本要求。
FCA 的加密监管与欧盟 MiCA 有何区别？
英国脱欧后未纳入 MiCA 适用范围，FCA 建立了独立的加密监管体系。当前英国主要依赖 反洗钱登记制度（MLR Registration） 覆盖加密资产业务，同时通过金融推广制度（Financial Promotions Regime）约束加密资产的市场营销。与 MiCA 的全面牌照制度相比，英国目前缺乏针对加密资产服务商的专项牌照框架，但 FCA 正在推进更全面的监管立法。对于同时面向英国和欧盟市场的持牌机构而言，需要分别满足两套监管体系的要求。
本文基于以下一手信源撰写：Cointelegraph（2026-06-26）；FCA 加密资产消费者研究第6轮报告（2025-12）；Cointelegraph — FCA 10%零售基金配置提案报道