核心摘要
- 汇丰银行成为首家通过英国央行 Gate 2 审批的机构，HSBC Orion 平台获准在英国数字证券沙盒（DSS）内开展实盘业务
- HSBC Orion 以数字证券存管机构（DSD）身份运营，支持数字原生债券的发行、管理与结算，涵盖数字国债 DIGIT 及公司债券
- 英国财政部确认首批 DIGIT 数字国债试点发行不晚于 2027 年 Q1，HSBC 与 LSEG 签署双边 DSD 互联 MoU
- HSBC Orion 已在全球完成逾 50 亿美元数字债券发行，Gate 2 批准使其成为全球首家获央行级数字证券存管牌照的商业银行
- DSS 沙盒由央行与 FCA 联合运营，Gate 1 阶段含 Euroclear、摩根大通等 15 家申请者，HSBC 是目前唯一通过 Gate 2 的机构，沙盒运行至 2029 年 1 月
📑 文章目录
- 事件概述：HSBC Orion 成为首家通过 DSS Gate 2 审批的机构 — 2026年7月13日正式获批的时间线与监管架构
- DSS 沙盒机制与 Gate 1/Gate 2 两层审批体系 — 沙盒运营至2029年1月的制度设计
- DIGIT 数字国债：英国主权债券代币化的关键一步 — HSBC 与 LSEG 双边 DSD 互联机制
- 行业信号：传统金融机构的数字资产基础设施竞赛 — 50亿美元全球发行记录与竞争者格局
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事件概述：HSBC Orion 成为首家通过 DSS Gate 2 审批的机构
从 Gate 1 到 Gate 2：一年审批周期
2026 年 7 月 13 日，英国央行（Bank of England）正式批准汇丰银行（HSBC Bank Plc）通过数字证券沙盒（Digital Securities Sandbox, DSS）Gate 2 审批，成为全球首家进入 DSS 实盘运营阶段的金融机构。汇丰数字资产平台 HSBC Orion 将以数字证券存管机构（Digital Securities Depository, DSD）身份，在英国境内开展数字原生债券的发行、管理与结算业务（HSBC，2026-07-15）。
HSBC 于 2025 年 7 月 7 日通过 Gate 1 初步审批，从 Gate 1 到 Gate 2 历时恰好一年。Gate 1 阶段为初步资质审核，获发沙盒准入通知（SAN）但不具备实盘运营权限；Gate 2 则是彻底的技术与合规审查，获批后可在灵活的监管豁免下处理真实市场交易。英国央行官网 DSS Dashboard 显示，HSBC 是目前唯一在 Gate 2 栏下列出的机构（Bank of England DSS Dashboard，2026-07-13）。
HSBC Orion 的全球积累
HSBC Orion 平台于 2023 年 2 月上线，已在全球范围内完成超过 50 亿美元的数字债券发行，覆盖多司法管辖区。汇丰全球市场与证券服务主管 Patrick George 在官方声明中表示：「HSBC Orion 成为首家进入数字证券沙盒实盘运营的数字资产平台，标志着英国数字资产发展的关键里程碑。」此前，汇丰已于 2026 年 2 月被英国财政部选为DIGIT 数字国债试点发行的发行平台提供商（The Trade News，2026-07-16）。
DSS 沙盒机制与 Gate 1/Gate 2 两层审批体系
沙盒的制度设计：央行与 FCA 联合运营
英国数字证券沙盒于 2024 年启动，由英格兰银行（BoE）与金融行为监管局（FCA）联合运营，旨在为分布式账本技术（DLT）在证券发行、交易与结算全生命周期中的应用提供一个灵活、可控的实盘监管环境。沙盒运营期限至2029 年 1 月，给予参与者约两年半的实盘验证窗口期，之后将过渡至永久性监管框架。
DSS 采用Gate 1 → Gate 2 两层递进审批体系。Gate 1 阶段由央行发放 SAN，确认申请者具备在灵活监管环境下测试 DLT 证券基础设施的基本资质；Gate 2 阶段则要求申请者完成详细的技术架构展示、运营流程验证与合规控制审查，通过后方可作为受认可的 DSD 开展实盘交易。
竞争格局：15 家 Gate 1 申请者、仅 HSBC 突破 Gate 2
截至 2026 年 7 月 13 日，已有15 家机构通过 Gate 1 审批，包括 ClearToken CSD、Montis Digital UK、BPX Markets、SLIX Finance、Euroclear UK & International、伦敦证券交易所集团（LSEG B3）、J.P. Morgan Securities、Tradeweb Europe 等重量级市场基础设施参与者。然而，在 HSBC 之后，尚无第二家机构通过 Gate 2。这一格局意味着 HSBC 将在未来至少数月内独占数字证券存管实盘运营的先发优势。
DIGIT 数字国债：英国主权债券代币化的关键一步
HSBC-LSEG 双边 DSD 互联架构
同日发布的英国财政部公告确认，首批 DIGIT 数字国债试点发行不晚于 2027 年第一季度。英国财政大臣在 Mansion House 年度演讲中公布了这一时间表。HSBC 与伦敦证券交易所集团（LSEG）已签署双边数字证券存管机构互联谅解备忘录（MoU），该机制将使投资者可通过任一方基础设施访问并持有 DIGIT，减少数字平台间的碎片化，扩大试点发行的投资者参与范围（Cointelegraph，2026-07-16）。
伦敦证券交易所首席执行官 Julia Hoggett 表示：「我们很高兴与 HSBC 合作，为市场提供额外的结算可选性，并支持 DIGIT 试点作为额外的投资者 DSD。我们期待协助英国财政部完成英国首个数字政府债券的发行。」
数字国债的结算效率变革
DIGIT 的核心变革在于结算机制：传统国债发行依赖中央证券存管机构（CSD）的多层中介结构，通常需要 T+1 或 T+2 结算周期，且涉及多个对账环节；在 DLT 架构下，债券从发行到结算全程记录在共享账本上，结算可近实时完成，交易对手风险大幅降低，链上托管链条全程可审计。
行业信号：传统金融机构的数字资产基础设施竞赛
从实验到主流：50 亿美元全球发行记录的意义
HSBC Orion 的 50 亿美元全球数字债券发行记录并非孤立成就，而是传统金融基础设施向链上迁移的系统性信号。数字债券的核心价值在于消除中央对手方依赖——传统债券市场的结算须经过 Euroclear/Clearstream 等 CSD 的层层中介，而 DSD 模式下发行、登记、付息与赎回均在分布式账本上自动化执行，中介层级被压缩为单层。
HSBC 的 Gate 2 批准为其他仍在 Gate 1 阶段等待的竞争者——尤其是 J.P. Morgan Securities、Euroclear——提供了重要的监管先例与合规路径参照。在 2029 年 1 月沙盒到期前，可以预期更多传统金融基础设施将加速冲刺 Gate 2 审批。
对牌照合规格局的启示
DSD 牌照本质上是一种央行层面认可的数字证券基础设施资质，与 MiCA 框架下的 CASP 牌照、香港 SFC 的 VATP 牌照分属不同监管层级——DSD 定位为金融市场基础设施（FMI），而非面向零售或机构投资者的交易/托管服务牌照。对于寻求在英国开展数字证券业务的亚太持牌机构而言，DSS 沙盒的存在意味着在 2029 年正式框架确立前有一条约两年半的监管验证通道。
常见问题（FAQ）
DSS Gate 2 批准意味着 HSBC 可以在英国进行哪些具体业务？
HSBC Orion 作为数字证券存管机构（DSD），可在英国境内开展数字原生债券的发行、存管、付息、赎回与结算全生命周期业务。范围覆盖 DIGIT 数字国债及企业债券，但不涉及股票、衍生品等其他证券类型。DSD 牌照受英国央行直接监管，业务须在 DSS 沙盒的灵活监管框架与资产上限内运行。
DIGIT 数字国债与传统国债的核心区别是什么？
传统国债（如英国 Gilt）通过中央证券存管机构（CSD）的多层中介结算，通常为 T+1/T+2；DIGIT 基于分布式账本技术（DLT）在 HSBC Orion 或 LSEG DSD 上发行与结算，结算接近实时，链上所有权记录不可篡改、全程可审计。在法律层面，DIGIT 与常规 Gilt 具有相同的政府信用背书，仅登记与结算的技术架构不同。
来源
- HSBC Holdings plc — HSBC is first company to get Bank of England regulatory approval to go live in the Digital Securities Sandbox（2026-07-15）
- Bank of England — Digital Securities Sandbox Dashboard（更新于 2026-07-13）
- The Trade News — HSBC approved for Bank of England’s digital sandbox（2026-07-16）
- Cointelegraph — HSBC wins Bank of England approval to enter Digital Securities Sandbox（2026-07-16）
- 吴说区块链 — 汇丰银行获英国央行批准在数字证券沙盒开展实盘业务（2026-07-17）