核心摘要
- 俄罗斯央行于 2026 年 8 月 14 日发布监管草案，拟将数字货币纳入金融市场专业参与者计算自有资金与资本充足率的审慎监管资产范围。
- 适用主体涵盖经纪商、资产管理公司、外汇交易商以及从事数字货币兑换的非信贷金融机构（加密兑换商）。
- 仅认可在俄罗斯运营主体组织的交易中获准流通、并由俄罗斯数字存管机构登记保管的数字货币，其在计算资产中的占比不得超过 25%。
- 合格数字资产须按国际财务报告准则（IFRS）公允价值计价，并计入信用与市场风险计量；不合规持仓将加重资本计提。
- 草案公开征询期为 8 月 14 日至 29 日，属于普京 8 月初签署、计划 9 月 1 日生效的加密市场框架法的配套细则。
📑 文章目录
- 事件概述 — 俄央行草案发布时间与征询期
- 适用主体与资产准入条件 — 哪些机构与哪些数字货币可被计入
- 25% 占比上限与风险计量 — 上限规则、公允计价与风险加权
- 对持牌机构合规的影响 — 资本多元化与持续合规实操
- 常见问题（FAQ） — 重点疑问解答
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俄罗斯央行（Bank of Russia）近期发布一项监管草案，拟将数字货币纳入金融市场专业参与者计算自有资金与资本充足率等审慎监管指标的资产范围。该举措标志着俄罗斯在将加密资产风险纳入资本监管、增强金融中介机构财务稳定性方面迈出关键一步。对已在俄持牌或计划申请相关牌照的机构而言，理解草案的适用边界与合规要求具有现实参考意义。
事件概述
草案发布与征询期
据塔斯社报道，俄罗斯央行于 2026 年 8 月 14 日发布监管指令草案，并启动监管影响评估（regulatory impact assessment）公开征询，意见受理期为 2026 年 8 月 14 日至 8 月 29 日（吴说区块链转引塔斯社，2026-08-17）。该草案并非孤立文件，而是普京于 2026 年 8 月初签署、计划 2026 年 9 月 1 日生效的加密市场框架法的配套操作细则之一。
适用主体与资产准入条件
哪些机构受影响
草案适用于四类金融市场专业参与者：经纪商（brokers）、资产管理公司（asset managers）、外汇交易商（forex dealers），以及从事数字货币兑换的非信贷金融机构（crypto exchangers，加密兑换商）。这意味着规则不仅覆盖传统证券市场中介，也将直接从事数字货币业务的加密交易所纳入审慎监管框架。
哪些数字货币可被计入
并非所有代币都符合计入条件。只有在俄罗斯运营主体组织的有组织交易（organized trading）中获准流通的数字货币方可被认可；对于经纪商、资管公司与外汇交易商，相关资产还须在俄罗斯数字存管机构（digital depository）完成登记保管。公开报道中，比特币与以太坊被点名为合格资产的示例。
25% 占比上限与风险计量
占比上限
草案设定了明确的25% 上限：纳入自有资金计算的数字货币价值，不得超过计入资产总值的四分之一。这一设计被概括为”有限纳入、严格估值、风险控制”，旨在防止单一高波动资产类别同时削弱资本充足指标与中介机构的损失覆盖能力。
计价与风险加权
合格数字资产须按照国际财务报告准则（IFRS）公允价值计量，并在评估资本充足率时计入信用与市场风险。反之，不符合既定要求的其他数字货币投资，将在计算比率时增加资本要求（降低资本充足率）。IFRS 公允价值要求意味着相关持仓将按市值计价，加密市场下行时会迅速反映于报告期的资本指标中。
对持牌机构合规的影响
资本多元化与风险敞口
草案在资本结构上为专业参与者提供了一定的多元化空间，使其得以将合规持有的数字资产反映在资本比率中。与多数西方经济体对银行加密敞口施加 1,250% 风险权重的惩罚性审慎标准相比，俄罗斯 25% 的纳入上限相对宽松；但需注意，该规则适用于证券经纪商与交易所这一类别，而非吸收存款的银行，二者监管逻辑并不等同。
对牌照申请与持续合规的实操含义
对于已在俄持牌或拟申请相关牌照的机构，草案传递出明确的实操信号：若希望利用新规将数字资产计入资本，需提前建立与俄罗斯数字存管机构的托管安排、符合 IFRS 的估值流程，以及满足央行标准的风险管理框架。9 月 1 日的框架法生效节点，将使相关机构在托管、估值与风控上的合规准备形成短期窗口压力。
常见问题（FAQ）
俄央行此举是否意味着认可加密货币为”安全资产”？
并非如此。草案本质上是一套会计与风险管理框架，而非投资认可或建议。监管明确将数字资产占比限制在 25%，恰恰说明其已充分考量大幅亏损的可能性。中介机构自有资金与客户资产在法律与会计上分属不同 regime，不应被解读为可不经适当产品、同意与程序即动用客户资产投向加密货币。
该草案与俄罗斯整体加密监管框架是什么关系？
草案是普京 2026 年 8 月初签署、计划 9 月 1 日生效的加密市场框架法的配套细则，用于在该法生效前预先明确数字资产如何在资本中反映、如何评估其对信用与市场风险的影响，以及如何确认中介机构潜在损失。业界约有两周时间（至 8 月 29 日）提交意见。
来源：吴说区块链转引塔斯社，2026-08-17；Primax Broker 报道；CoinDesk 报道；KuCoin Blog 分析