韩国 FSC 将代币证券纳入资本市场改革框架：2027 年 2 月正式生效

核心摘要

2026 年 6 月 24 日，韩国金融服务委员会（FSC）启动资本市场基础设施审查会议，将代币证券纳入更广泛的资本市场现代化改革框架。

FSC 副主席权大永（Kwon Dae-young）提出四大政策优先方向：信任、股东保护、创新与市场准入。

代币证券法律框架已于 2026 年 1 月经国会通过，2027 年 2 月正式生效，配套法规和指引预计 7 月发布。

三星 SDS 获韩国证券存管所（KSD）合同，将开发基于分布式账本的代币证券管理平台，目标 2027 年 2 月交付。

同期配套改革包括：证券结算周期缩短（10 月路线图）、非上市股票 OTC 结算系统（2026 年底），以及 AI 驱动的数字化基础设施升级。

📑 文章目录

事件概述 — FSC 启动资本市场基础设施审查，代币证券纳入改革框架
代币证券法律框架与时间线 — 从国会修法到 2027 年生效的关键节点
技术基础设施：三星 SDS 与 KSD 平台 — 分布式账本系统对接现有电子证券账户
资本市场现代化配套改革 — 结算提速、OTC 系统、AI 数字化转型
行业影响与合规观察 — 对持牌机构与代币证券发行方的实际影响

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韩国金融服务委员会（FSC）于 2026 年 6 月 24 日宣布启动资本市场基础设施审查会议（Capital Market Infrastructure Review Meeting），将代币证券（Token Securities）纳入更广泛的资本市场现代化改革框架。此举意味着韩国不再将代币证券视为孤立实验，而是作为传统金融市场数字化升级的核心组成部分——与证券结算提速、交易时间延长及 AI 驱动的数字化转型同步推进。

事件概述

审查会议的核心议程

FSC 副主席权大永在会议中明确了此次改革的四大政策优先方向：信任（Trust）、股东保护（Shareholder Protection）、创新（Innovation）与市场准入（Market Access）。这一框架将代币证券的监管逻辑与传统证券投资者保护标准对齐——对于市场参与者而言，代币证券的合规要求将不再是独立实验性规则，而是嵌入现有资本市场治理体系。

FSC 表示，代币证券的具体方案将通过公私合作委员会（Public-Private Council）进行专项讨论，待方案成熟后再与资本市场整体改革衔接（FSC 公告，2026-06-24）。

区别于”单独试点”的系统性整合

此次改革的关键信号在于：韩国监管机构选择将代币证券基础设施与传统资本市场结算、存管系统一并规划，而非设立独立沙盒。这意味着区块链上的证券型代币记录将与韩国证券存管所（KSD）现有的电子证券账户系统对接，使代币化资产在所有权确认、结算流程和审计追溯方面与传统证券享有同等基础设施支持。

代币证券法律框架与时间线

国会修法与生效时间表

韩国代币证券的法律基础已经确立。2026 年 1 月，韩国国会通过了《股票与债券电子登记法》及《金融投资服务与资本市场法》修正案，正式承认区块链分布式账本为有效的证券登记工具，允许代币证券的发行与流通（FSC 英文公告，2026-01）。

根据 FSC 最新披露的时间表：

2026 年 7 月：发布代币证券配套法规（Subordinate Regulations）与指引草案——这将是市场参与者了解具体操作要求的关键窗口。
2026 年 10 月：证券结算周期缩短路线图发布——直接影响代币证券的结算效率基准。
2026 年底：KSD 非上市股票与碎片化投资产品 OTC 结算系统上线。
2027 年 2 月：代币证券法律框架正式生效，三星 SDS 平台同步交付（Cointelegraph，2026-06-24）。

从”法律授权”到”操作落地”的监管路径

值得关注的是，韩国代币证券推进路径采用了“双轨并行”策略：法律层面的授权（国会修法）已先行完成，操作层面的技术细节（配套法规 + 基础设施）正由公私合作委员会逐项敲定。5 月召开的第二届代币证券公私合作委员会会议上，FSC 已确认 7 月为配套法规发布时间目标。

这一策略的实质含义是：法律许可已到位，但持牌机构能否在 2027 年 2 月前完成系统对接和合规准备，将高度依赖 7 月发布的配套法规中关于代币证券记录的维护、验证及与传统证券基础设施对接的具体技术要求。

技术基础设施：三星 SDS 与 KSD 平台

平台架构与核心功能

2026 年 5 月，三星 SDS 宣布获得韩国证券存管所（KSD）合同，负责开发代币证券管理平台。该平台基于分布式账本技术（DLT，含区块链），目标是将 KSD 现有的电子证券账户系统与区块链数据进行对接，实现代币证券发行、权利管理与流通的全流程数字化（Samsung SDS 官方公告，2026-05-08）。

平台核心模块包括：

实时总量管理系统：对代币证券发行与流通量进行实时监控与透明化管理，确保市场参与者交易信心。
网关系统：连接 KSD 现有电子证券账户系统与分布式账本层的核心通道。
区块链节点运维系统：面向稳定性、可扩展性与安全性的整体运营基础设施。
分布式账本配置：为代币证券的发行、登记、转让提供链上记录能力。

从测试到生产的交付路线

三星 SDS 的战略市场办公室负责人李正宪（Jeong-heon Lee）表示，公司将依托此前在代币证券领域的项目经验——2024 年功能分析咨询项目及 2025 年测试平台项目——将技术验证阶段转型为正式生产系统，支持实时交易处理与稳定服务运营。

平台交付目标为 2027 年 2 月，与代币证券法律框架的生效时间精确对齐。这意味着韩国在代币证券市场基础设施方面采取的是”法律-技术同步交付”模式——不同于某些司法管辖区先立法、后建系统的分步策略（Cointelegraph，2026-05-06）。

资本市场现代化配套改革

结算基础设施升级

代币证券被纳入的改革框架还包括多项传统市场基础设施升级：

证券结算周期缩短：FSC 计划于 2026 年 10 月发布结算周期缩短路线图，这将直接影响代币证券从 T+2 向更高效结算模式过渡的可能性。
OTC 结算系统：KSD 正建设非上市股票与碎片化投资产品（Fractional Investment Products）的场外交易结算系统，目标 2026 年底完成。该系统可为代币化非上市资产提供结算通道。
交易时间延长：作为资本市场改革的一环，延长交易时间将使代币证券交易获得更灵活的窗口。
AI 驱动的数字化升级：FSC 明确将人工智能纳入市场基础设施现代化的技术路径，这可能影响代币证券的合规监控、异常交易检测等应用场景（Phemex News，2026-06-24）。

代币证券与传统市场的”并轨”逻辑

此次改革的深层逻辑在于：韩国监管机构认为代币证券的法律地位、结算流程与投资者保护标准必须与现有资本市场体系兼容，而非另起炉灶。KSD 作为核心存管机构在代币证券平台中的角色进一步印证了这一判断——存管所在所有权记录、结算工作流与运营连续性方面具有不可替代的中心地位。

行业影响与合规观察

对韩国持牌机构的影响

对于已在韩国持有金融投资服务牌照的机构而言，代币证券框架的推进意味着业务拓展窗口：基于区块链的证券发行与流通将拥有明确的法律依据与标准化基础设施。但 7 月配套法规的细节将决定以下关键问题：

代币证券是否适用与传统证券相同的注册与信息披露要求。
持牌机构是否需要额外申请代币证券专项业务许可。
KSD 平台与现有券商系统的对接标准与合规审核流程。

对国际参与者的信号意义

韩国以”双轨并行”模式推进代币证券制度建设——国会授权先行、技术基础设施同步建设——为亚太其他司法管辖区（包括日本、中国香港、新加坡）提供了可参照的监管范本。尤其值得关注的是：韩国选择由存管所（KSD）而非交易所作为代币证券平台的核心运营方，这一架构选择可能影响亚洲市场的代币证券制度设计方向。

近期关键观察节点

2026 年 7 月：配套法规发布——决定合规操作的具体框架。
2026 年 10 月：结算周期缩短路线图——影响代币证券流动性效率。
2026 年底：OTC 结算系统上线——代币化非上市资产的结算基础设施就位。
2027 年 2 月：法律框架生效 + 三星 SDS 平台交付——代币证券进入生产环境。

常见问题（FAQ）

韩国代币证券法律框架何时生效？

2027 年 2 月。韩国国会已于 2026 年 1 月通过《股票与债券电子登记法》及《资本市场法》修正案，承认分布式账本为合法证券登记工具。配套法规和指引预计于 2026 年 7 月发布，市场参与者应密切关注其中关于代币证券记录维护、验证及与 KSD 系统对接的具体技术要求。

三星 SDS 平台的交付时间与 FSC 改革框架的关系是什么？

三星 SDS 的 KSD 代币证券管理平台交付目标为 2027 年 2 月，与法律框架生效时间精确对齐。这一”法律-技术同步交付”模式意味着平台上线即具备生产环境运行能力——实时交易处理、总量管理与区块链节点运维均纳入交付范围，而非先立法再逐步建系统。

来源：

韩国

韩国 FSC 将代币证券纳入资本市场改革框架：2027 年 2 月正式生效