核心摘要
- 总部位于热那亚（Genoa）的金融科技公司 Hodli 获得意大利央行（Bank of Italy）授权，成为意大利首家 MiCA 框架下加密资产组合管理机构
- 与此前仅提供加密资产托管服务的意大利公司不同，Hodli 获准代表客户进行主动投资管理，包括资产配置、再平衡和策略执行
- 公司使用专有算法和人工智能技术进行投资组合分析、资产分配与风险监测，CEO Gianluca Sommariva 表示 AI 模型被用于提升管理组合绩效
- Hodli 计划与传统银行合作提供白标加密资产组合管理方案，并借助 MiCA 单一牌照通行权拓展至欧盟 27 个成员国
- 2023 年成功融资 105 万欧元，此次获批标志着意大利在 MiCA 加密资管牌照赛道上率先破冰
📑 文章目录
- 事件概述 — Hodli 获批成为意大利首家 MiCA 加密资管机构
- 牌照含金量 — MiCA CASP 牌照框架与主动管理的监管突破
- 技术架构与商业模式 — AI 驱动的算法资管与银行白标合作
- 行业影响 — 意大利及欧盟加密资管牌照竞争格局初现
本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。
2026 年 6 月 30 日，意大利金融科技公司 Hodli 宣布获得意大利央行根据欧盟《加密资产市场监管条例》（MiCA）颁发的加密资产服务提供商（CASP）牌照，成为意大利首个获准开展加密资产组合管理业务的持牌机构。据路透社报道，Hodli 的获批标志着意大利在 MiCA 框架下从”仅托管”迈向”主动管理”的监管升级（Reuters, 2026-06-30）。
事件概述
Hodli 获批的监管突破
Hodli 总部位于意大利热那亚，是一家专注于加密资产管理的金融科技初创企业。此次获批的 MiCA CASP 牌照授权其以信托方式代表客户进行加密资产的主动管理，而非仅限于被动托管。CEO Gianluca Sommariva 表示，公司使用专有算法对客户加密资产进行分析、配置和监控，同时利用人工智能技术提升管理组合的绩效表现（Global Banking & Finance Review, 2026-06-30）。
此前，意大利市场上活跃的加密服务商如 Young Platform、Conio 等主要提供加密资产托管、交易或支付服务。Hodli 是首家获批以”投资管理人”身份运营的 MiCA 持牌机构，能够在受托框架下自主做出投资决策、调整资产配置并执行策略计划，这在意大利受监管加密服务领域尚属首次。
牌照含金量
MiCA CASP 牌照框架下的牌照分层
MiCA 将加密资产服务分为十类，包括托管、交易平台运营、资产兑换、投资咨询和组合管理等。Hodli 获批的组合管理类牌照属于 MiCA 体系下监管门槛较高的类别，申请人须满足以下核心要求：
- 初始资本：不低于 5 万欧元（组合管理类别）或 12.5 万欧元（含交易执行的综合服务商）
- 管理层适格性：管理层须具备足够的专业知识、经验与良好信誉
- 运营韧性：包括 ICT 风险管理、业务连续性计划以及客户资产隔离机制
- 投资者保护：透明的费用结构、利益冲突管理政策以及适当的客户准入评估
与托管牌照的本质差异
意大利其他已注册的加密公司主要持有 MiCA 第 75 条下的托管牌照，权限仅限于安全保管客户的加密资产。Hodli 的组合管理牌照（第 81 条）则额外授予以下权限：
- 基于客户风险偏好主动调整资产组合敞口
- 代表客户执行加密资产买卖交易
- 定期对组合进行再平衡（rebalancing）
- 生成面向零售客户的标准化投资报告
这种监管分层意味着 Hodli 的服务模式更接近传统金融领域的全权委托资产管理（Discretionary Asset Management），只是底层资产替换为加密资产（Value The Markets, 2026-07-01）。
技术架构与商业模式
AI 驱动的算法资管
Hodli 的核心竞争力在于其技术架构。据 CEO Sommariva 介绍，公司的资管平台集成了专有算法和 AI 模型，用于自动化执行以下关键功能：
- 资产分析：基于链上数据和市场指标对加密资产进行多维评分
- 配置优化：根据客户风险偏好和市场状况动态调整组合权重
- 风险监测：实时监控组合的 VaR（风险价值）、集中度风险及流动性风险
- 绩效归因：分解组合收益来源，区分市场 Beta 与策略 Alpha
银行白标合作战略
Hodli 的商业模式不仅面向零售客户，更将传统银行合作作为扩张的核心渠道。公司计划为银行提供白标加密资产组合管理解决方案，使银行能够在不自行搭建加密资管基础设施的情况下，为其私人银行或财富管理客户提供受监管的加密投资敞口。借助 MiCA 的单一牌照通行权（passporting），Hodli 的牌照在意大利获批后，可向其他 26 个欧盟成员国提供服务，无需另行申请当地牌照。
2023 年，Hodli 成功完成 105 万欧元融资，所得资金主要用于技术平台研发和欧洲市场拓展准备。此次 MiCA 牌照获批为该融资计划的第一阶段目标提供了关键的监管验证。
行业影响
意大利加密资管赛道的破冰者
Hodli 的获批对意大利加密行业具有标志性意义。在此之前，意大利的加密监管主要由两个机构负责——意大利央行（Bank of Italy）负责 MiCA 下的 CASP 牌照审批，而 Organismo Agenti e Mediatori（OAM）则负责反洗钱（AML）登记。Hodli 同时通过了两个层面的监管审查，为后续申请者提供了参考模板（IUX24, 2026-06-30）。
欧盟加密资管牌照竞争格局初现
从欧盟整体来看，德国、法国和卢森堡在 MiCA 过渡期内已在加密资管牌照方面有所进展。德国 BaFin 目前持有 57 张 MiCA CASP 牌照，其中部分涉及资产管理类业务。Hodli 在意大利的率先获批，可能触发南欧各国（西班牙、葡萄牙、希腊）加速本地加密资管牌照的审批节奏，避免创新企业流向德国等先行市场。对于亚太加密机构而言，关注欧盟各国 MiCA 资管牌照的审批节奏差异，有助于选择最优的欧盟市场进入路径。
常见问题（FAQ）
Hodli 的 MiCA 牌照是否能覆盖全欧盟？
可以。MiCA 的核心机制之一是单一牌照通行权（passporting）。Hodli 在意大利获得 CASP 牌照后，只需向其母国监管机构（意大利央行）提交通知，即可在其他 26 个欧盟成员国提供相同的加密资管服务，无需申请当地牌照。但各东道国可要求提供本地语言的客户文件和合规报告，运营层面仍需做本地化适配。
与传统资管牌照（如 UCITS/AIFMD）相比有何差异？
MiCA 的组合管理牌照仅限于加密资产的管理，不涵盖传统证券、基金或衍生品。如果一家机构希望同时管理传统资产和加密资产，仍需分别获取 MiFID II/AIFMD 和 MiCA 的双重牌照。Hodli 目前的牌照范围仅限于加密资产的组合管理，不涉及传统资产管理业务。
来源：本文基于以下一手及权威二手信源撰写：Reuters / WHBL（2026-06-30）最早报道 Hodli 获批消息；Global Banking & Finance Review（2026-06-30）提供牌照详情与 AI 技术架构描述；Value The Markets（2026-07-01）提供商业模式与零售投资者影响分析；IUX24（2026-06-30）提供 OAM 与意大利央行双重审批流程说明；吴说区块链（2026-07-01）编译转载。