津巴布韦SECZ监管沙盒扩容：7家金融科技公司获批测试区块链融资与资产代币化

核心摘要

津巴布韦证券交易委员会（SECZ）于 2026 年 7 月批准 7 家金融科技公司进入监管沙盒，测试区块链融资、合成交易、众筹及资产代币化等创新业务。

获批的 7 家公司中，5 家涉及资产、基础设施或证券代币化，标志着 SECZ 监管沙盒从早期的 FINSEC/Ndarama 个案试点向规模化扩容迈进。

该批沙盒批准建立在 Finance Act No. 7 of 2025 法律基础上，该法案首次将虚拟资产服务商（VASP）纳入法定监管范围，确立了 SECZ 作为主要牌照颁发机构的地位。

SECZ 将对沙盒参与者实施 全程监督，并保留根据风险追加运营要求的权力；沙盒完成后，合规企业可申请正式商业牌照。

对关注非洲代币化市场的亚太持牌机构而言，津巴布韦 SECZ 沙盒模式为 新兴市场证券型代币合规路径提供了可参照的制度样本。

📖 文章目录

SECZ 监管沙盒扩容：从个案试点到批量准入 — 7 家金融科技公司的业务测试范围与监管要求
法律基础：Finance Act No. 7 of 2025 与 VASP 牌照框架 — 从灰色地带到双监管层体系的制度跃迁
沙盒先行者：FINSEC、Ndarama 与非洲代币化实践 — 已落地项目与 7 家新进者的全景对照
对跨境持牌机构的三重启示 — 新兴市场代币化合规的策略参照
常见问题（FAQ）

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在非洲大陆的金融监管版图中，津巴布韦正悄然成为证券型代币合规试验的前沿阵地。2026 年 7 月，津巴布韦证券交易委员会（Securities and Exchange Commission of Zimbabwe，简称 SECZ）批准 7 家金融科技公司进入其监管沙盒框架，测试范围覆盖区块链融资、合成交易、众筹及资产代币化等业务领域。这是继 2025 年底《Finance Act No. 7》确立 VASP 法定定义后，SECZ 在数字资产监管实践上迈出的最实质性一步。

一、SECZ 监管沙盒扩容：从个案试点到批量准入

7 家获批公司及其测试范围

据 Bitcoin News / 吴说区块链 7 月 28 日报道，SECZ 本轮批准的 7 家金融科技公司中，5 家涉及资产代币化、基础设施代币化或证券代币化，其余 2 家分别聚焦区块链融资与众筹、合成交易等业务方向。监管机构明确表示将全程监督测试过程，并保留在测试期间根据风险状况追加运营要求的权力。

沙盒制度的合规逻辑

SECZ 的监管沙盒本质上是一个”受控、限时的真实市场测试环境“。根据 SECZ 公布的沙盒指引，进入沙盒的企业可在满足消费者保护底线的前提下，暂时豁免部分现行证券法规的完全合规要求，从而以较低试错成本验证创新商业模式的可行性。沙盒期满后，合规表现良好的企业可申请正式商业牌照，进入全牌照运营阶段。这一制度设计借鉴了英国 FCA、新加坡 MAS 等成熟法域的沙盒经验，但在非洲语境下具有先导性意义。

二、法律基础：Finance Act No. 7 of 2025 与 VASP 牌照框架

从法律空白到双监管层体系

本轮沙盒扩容的法律前提是 2025 年 12 月通过的 Finance Act No. 7，该法案首次在津巴布韦法律中明确定义了”虚拟资产”（virtual asset），将其区分为虚拟货币代币（如 BTC）、资产代币和不可替代代币（NFT）三大类别。法案同时修订了《证券交易法》（Securities and Exchange Act [Chapter 24:25]），在原有法中新增 Part VA 章节，正式授予 SECZ 虚拟资产业务牌照颁发权（WikiCrypto，2026 年）。

四机构协同监管架构

津巴布韦的加密资产监管采用多机构协同模式，涉及四个核心监管主体：

SECZ — 虚拟资产业务的主要牌照颁发机构，负责沙盒审批与证券型代币监管；
金融情报中心（FIU） — 负责反洗钱/反恐怖融资（AML/CFT）监管，VASP 须向其注册并提交 goAML 系统报告；
津巴布韦储备银行（RBZ） — 负责货币政策、银行关系与金融稳定，运营自身的金融科技沙盒；
津巴布韦税务局（ZIMRA） — 负责虚拟资产相关税收征管。

2026 年 6 月 10 日，财政部长依据 Finance Act No. 7 授权发布了 Statutory Instrument 99 of 2026——《反洗钱与犯罪收益（虚拟资产服务提供商注册）条例》，要求所有提供加密资产与法币兑换、托管及相关金融服务的自然人或法人必须向 FIU 注册。但 FIU 明确警告，注册仅用于 AML 监测目的，不构成商业运营授权，VASP 仍需向 SECZ 或 RBZ 等机构另行申请运营牌照（AICoin，2026 年 6 月）。

三、沙盒先行者：FINSEC、Ndarama 与非洲代币化实践

已落地项目全景

在此次 7 家新批企业之前，SECZ 沙盒已孵化了两家标志性项目：

FINSEC（金融证券交易所有限公司） — 2026 年 2 月获得 SECZ 批准，成为津巴布韦首家受监管的资产代币化市场运营商（Financial Gazette，2026 年 2 月）。FINSEC 是持牌另类交易平台（ATP），属 Escrow Group 子公司，平台覆盖代币化资产的全生命周期管理：资产发起、尽职调查、代币发行、二级交易、结算、托管与报告。首批获批资产类别为收益型物业和开发型物业，后续计划扩展至牲畜及其他生产资料。平台运用区块链智能合约实现自动合规检查与不可篡改审计轨迹，为 SECZ 提供实时监管可视性。

Ndarama — 同样于 2026 年 2 月进入 SECZ 沙盒，以集合投资计划（CIS）框架运营代币化证券。Ndarama 首创了全球首个”可编程抵押品→法币”系统：用户最低投资 1 美元即可购买代币化房地产份额，并以代币作为抵押品获得美元贷款，贷款通过 EcoCash/OneMoney 等本地移动支付渠道直接发放，全程无需接触加密货币（SpikedMedia，2026 年 2 月）。独立托管由 Kreston Zimbabwe 提供，平台宣称可将借贷成本较非正规贷款机构降低 50%–65%。截至 2026 年 6 月，平台首个项目 Graylands Park 已有 24 名投资者参与，公司目标为 2026 年底前代币化 500 万美元资产。

从 2 到 9：沙盒规模翻倍的意义

加上本轮 7 家新进企业，SECZ 监管沙盒中的金融科技公司从 2 家跃升至 9 家，且 5 家新进者直接涉及资产代币化，表明 SECZ 将代币化视为最优先测试的创新赛道。这一规模化的监管试验对于非洲其他正在观望代币化监管的国家（如尼日利亚、肯尼亚、南非）具有强烈的示范效应。

四、对跨境持牌机构的三重启示

启示一：新兴市场代币化走”证券法先行”路径

与大多数发达国家选择在现有证券法框架下通过执法行动或指南性文件覆盖代币化活动不同，津巴布韦的模式是先立法、后沙盒、再发牌。Finance Act No. 7 在赋权 SECZ 发牌之前先将代币化活动纳入证券法监管范围，确保了沙盒试验有清晰的法律边界。这一思路对同样希望规范代币化市场但缺乏立法经验的新兴法域具有参照价值。

启示二：非洲代币化市场的入口逻辑

FINSEC 和 Ndarama 的实践表明，非洲代币化的核心驱动力并非加密投资需求，而是传统资产流动性释放——物业、农业、矿业等大量沉睡资产的碎片化流通。对于亚太地区持有代币化技术方案但苦于缺乏应用场景的持牌机构而言，非洲新兴市场的”资产流动性缺口”可能是值得关注的跨境业务机会，前提是必须通过 SECZ 沙盒或正式牌照进入。

启示三：多监管层协调的风险与成本

SECZ-FIU-RBZ-ZIMRA 四机构协同架构虽然覆盖了牌照审批、AML 注册、银行关系和税收四个维度，但也意味着进入津巴布韦市场的持牌机构需面对多次注册、多重合规的行政成本。FIU 的注册不等于 SECZ 的牌照，RBZ 的银行关系审批独立于 SECZ 沙盒准入——这一多层级监管现实中可能产生合规摩擦。

常见问题（FAQ）

津巴布韦 SECZ 监管沙盒是否允许境外企业申请？

目前沙盒框架主要面向在津巴布韦本地注册并运营的企业。Finance Act No. 7 要求虚拟资产业务须”在津巴布韦指导和管理”（directed and managed from Zimbabwe），这意味着纯境外实体直接申请 SECZ 沙盒的可能性较低。境外机构若希望参与，通常需要先在津巴布韦设立本地实体，并由本地管理团队运营。建议有兴趣的境外持牌机构直接与 SECZ 联系确认最新的跨境准入政策。

沙盒测试完成后，企业需要满足什么条件才能获得正式的 VASP 牌照？

SECZ 目前尚未公布沙盒”毕业”到正式牌照的具体量化标准。但根据现有实践，沙盒企业需在测试期间展示：合规运营记录（包括按时提交月度/季度监管报告）、投资者保护措施的有效性（独立托管、保险覆盖、KYC/AML 流程）、以及商业模式的可持续性。SECZ 主席 Dakshesh Patel 在 2026 年 7 月年度股东大会上强调，委员会将加速推进 SecZ Act 修订案，以强化监管执法权并建立针对新兴金融产品的”适当监管框架”（Southern Eye，2026 年 7 月），预计修订后的法律将为沙盒毕业标准提供更明确的法律依据。

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