核心摘要
- Kraken 母公司 Payward 实体 Payward Europe 已于 2026 年 7 月初在立陶宛获得 EMI（电子货币机构）牌照，并正据此向立陶宛央行申请 全银行牌照。
- 若成功获批，Kraken 将成为 首家持有欧盟全银行牌照的加密交易所，获得 EEA 30 国单一通行权，可提供存款、贷款、支付账户等传统银行服务。
- Kraken 在欧洲已持有 MiCA CASP（爱尔兰央行授权）、MiFID（塞浦路斯 CySEC） 和 EMI 三重牌照，银行牌照将完成从「加密服务商」到「全能持牌金融机构」的牌照架构闭环。
- 该路径效仿 Revolut 2018 年立陶宛银行牌照策略——EMI → 银行牌照升级 已成为欧盟金融科技公司接入传统金融基础设施的标准范式。
- Kraken 在美国已于 2026 年 3 月获得 美联储主账户（Fedwire 直连），跨大西洋双银行牌照布局与 IPO 计划形成制度协同。
📑 文章目录
- 事件概述：EMI 已获批，银行牌照申请启动 — Payward Europe 在立陶宛的牌照获取时间线与监管主体
- Kraken 欧洲牌照矩阵：从 MiCA 到全能银行 — 现有四层牌照架构（CASP+MiFID+EMI+Banking）的合规逻辑
- EMI → 银行牌照升级：Revolut 路径的制度参照 — 立陶宛为何成为欧盟金融科技银行牌照跳板
- 跨大西洋双银行布局与 IPO 协同 — 美联储主账户 + 欧盟银行牌照的战略互补
- 行业影响：加密交易所的「牌照化」竞争范式 — 从交易平台到全能金融机构的牌照壁垒升级
本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。
2026 年 7 月 8 日，据 CoinDesk 援引知情人士消息，加密交易所 Kraken 正通过其欧洲实体 Payward Europe 在立陶宛申请欧盟全银行牌照。此举标志着加密交易所的牌照战略正从「获取加密专项牌照」向「构建全能银行牌照矩阵」发生质变——Kraken 并非第一家尝试在欧盟获取银行牌照的加密企业，但若成功，它将是第一家完成从 EMI 到 MiCA CASP 再到全银行牌照的「三层合规跃迁」的交易所。
一、事件概述：EMI 已获批，银行牌照申请启动
1.1 Payward Europe 的立陶宛牌照路线图
据 CoinDesk 7 月 8 日报道和 CryptoBriefing 多信源交叉验证，Kraken 母公司 Payward 旗下的 Payward Europe 实体已于 2026 年 7 月初在立陶宛获得 电子货币机构（EMI）牌照，并正基于此向立陶宛央行（Bank of Lithuania）提交 全银行牌照 申请。
Payward Europe 的实体注册地与监管关系如下：
- EMI 持牌主体：Payward Europe（立陶宛）— 已获 EMI 牌照，可发行电子货币、持有客户资金、提供支付账户服务
- 银行牌照申请主体：同一实体或新设银行子公司（具体架构尚未披露）— 正在申请立陶宛央行全银行牌照
- 监管机构：立陶宛央行（Bank of Lithuania），同时受欧洲央行（ECB）单一监管机制（SSM）间接监督
- 通行权范围：若获批，可凭 EEA 单一通行权在欧盟 27 国 + 冰岛、列支敦士登、挪威共 30 国展业
1.2 EMI 牌照的制度基础功能
EMI 牌照是欧盟支付服务指令（PSD2）下的核心牌照类型，允许持牌机构在 EEA 全境提供以下服务：
- 发行电子货币（e-money），可持有客户资金
- 执行支付交易（直接借记、信用转账、卡支付）
- 提供支付账户（IBAN）和支付工具
- 汇款服务
对 Kraken 而言，EMI 牌照的直接价值在于 法币出入金通道的自有化——此前加密交易所的法币通道高度依赖第三方银行合作伙伴，EMI 牌照使 Kraken 可以自建 IBAN 账户体系、直接接入 SEPA 即时支付网络，从而降低对合作银行的单点依赖。
二、Kraken 欧洲牌照矩阵：从 MiCA 到全能银行
2.1 现有四层牌照架构
Kraken 在欧洲已构建了一套分层牌照体系，银行牌照将是第四层：
| 牌照层级 | 持牌主体 | 监管机构 | 核心业务范围 | 获批时间 |
|---|---|---|---|---|
| ① MiCA CASP | Payward Ireland Limited | 爱尔兰央行（CBI） | 加密资产交易、托管、兑换、转让、咨询、投资组合管理 | 2026 年 6 月前（MiCA 过渡期内获批） |
| ② MiFID 投资公司 | Kraken（塞浦路斯实体） | 塞浦路斯 CySEC | 投资服务、证券经纪、投资咨询 | 不详 |
| ③ EMI 电子货币机构 | Payward Europe（立陶宛） | 立陶宛央行 | 电子货币发行、支付账户、SEPA 汇款 | 2026 年 7 月初 |
| ④ 全银行牌照 （申请中） | Payward Europe（立陶宛） | 立陶宛央行 + ECB/SSM | 存款、贷款、支付、银行账户、投资产品 | 待定 |
这四层架构的逻辑是逐级递进的：MiCA CASP 解决加密资产的合规运营主体问题，MiFID 覆盖传统证券类金融工具，EMI 打通法币支付基础设施，银行牌照 则承载存款吸收、贷款发放、投资产品销售等传统银行核心业务。
2.2 牌照组合的制度价值
这一架构具有三重制度意义：
- 监管分散化：将牌照分布于爱尔兰（MiCA）、塞浦路斯（MiFID）、立陶宛（EMI/银行），避免单一监管机构的集中审批风险，同时均享有 EEA 通行权
- 业务纵深：从加密交易到法币支付到传统银行业务，实现了客户资金从「链上→交易平台→银行账户→投资产品」的全链路闭环
- 抗监管周期：即使某一牌照类型面临监管收紧，其他牌照层可保障基础业务连续性
三、EMI → 银行牌照升级：Revolut 路径的制度参照
3.1 立陶宛作为欧盟金融科技银行牌照跳板
Kraken 选择立陶宛而非德国（Solaris/Bitpanda 路径）或法国（Coinbase 路径）申请银行牌照，背后是立陶宛在欧盟金融科技牌照领域积累的独特制度优势：
- Revolut 先例：Revolut 于 2018 年获得立陶宛央行颁发的银行牌照，此后从 EMI 成功升级为持牌银行，在欧洲提供活期账户、个人贷款、股票交易等全套银行服务（Crypto Times，2026 年 3 月）
- 监管效率：相较于德国 BaFin 或法国 ACPR，立陶宛央行的金融科技牌照审批流程更为高效，沟通语言和材料要求对国际申请者友好
- 成本优势：立陶宛的资本金要求、合规基础设施成本和运营支出低于西欧主要法域
- EEA 通行权：立陶宛银行牌照与德国/法国牌照享有完全相同的 EEA 单一通行权，无地域歧视
- 加密友好生态：立陶宛已有多家加密友好 EMI 和支付机构获牌，形成了相对成熟的监管沟通惯例
3.2 EMI → 银行牌照的制度路径
从 EMI 升级到全银行牌照的制度路径在欧盟具有成熟先例（包括 Revolut、N26 等），其核心要件包括：
- 资本金要求：全银行牌照的最低初始资本为 500 万欧元（CRR 第 12 条），显著高于 EMI 的 35 万欧元
- 治理结构：须建立完整的银行级风险管理、内部控制和合规框架，包括独立的风险委员会和审计委员会
- 业务计划：须提交三年业务计划，说明资金来源、盈利模型和压力测试情景
- 股东适格性：直接和间接持股超过 10% 的股东须通过适格性审查（fit and proper）
- 存款保险：须加入立陶宛存款保险计划（最高 10 万欧元/储户）
对 Kraken 而言，EMI 牌照的获批是一个重要的信号：立陶宛央行已经完成了对 Payward Europe 的初步适格性审查和反洗钱框架评估，银行牌照申请将在此基础上加码资本充足率、流动性管理和存款保险等银行专项要求。
四、跨大西洋双银行布局与 IPO 协同
4.1 美联储主账户：美国侧的银行牌照基础
在欧洲推进银行牌照的同时，Kraken 在美国已完成了另一项里程碑式的银行基础设施布局。2026 年 3 月，Kraken 旗下怀俄明州持牌银行 Kraken Financial 成为 首家获得美联储主账户（Federal Reserve Master Account）的数字资产银行（Kraken 官方博客，2026 年 3 月 4 日），可直接接入 Fedwire 实时支付网络，无需依赖第三方代理银行。
美联储主账户的获批意味着 Kraken 在美国具备了以下制度能力：
- 直接接入美国央行支付清算系统（Fedwire + ACH）
- 持有客户存款并享受 FDIC 保险（通过怀俄明州 SPDI 银行章程）
- 作为独立银行主体参与银行间市场
4.2 IPO 与牌照矩阵的双向驱动
据 Crypto Times 7 月 8 日分析，Kraken 的欧洲银行牌照申请与其 IPO 计划存在深层的制度协同：
- 估值叙事升级：全银行牌照使 Kraken 的估值逻辑从「交易平台的交易量倍数」升级为「全能持牌金融机构的资产管理规模+利息收入+支付收入的综合估值」，与 Revolut（450 亿美元估值）对标
- 监管可预测性溢价：IPO 招股书中可将全球持牌矩阵（美国银行+欧盟银行+MiCA+MiFID+Dubai VARA）作为核心风险缓释要素
- 收入结构多元化：银行牌照带来的净利息收入、支付手续费和投资产品分销收入可有效对冲加密交易量的周期性波动
Kraken CEO Arjun Sethi 在 2026 年 Money20/20 Europe 大会上明确阐述了这一战略：“未来 10 年的计划是在每个地区获取所有这些牌照——要么通过收购现成业务，要么从零开始逐一申请（de novo）。”（引自 Crypto Times）
目前 Kraken 的 IPO 进程处于「搁置备战」状态：公司已于 SEC 秘密提交 S-1 注册声明草案，但因市场条件不理想而推迟（Crypto Times，2026 年 3 月）。同时公司在 2026 年 5 月裁减约 150 个岗位（员工总数约 3,000 人），以优化上市前的成本结构。
五、行业影响：加密交易所的「牌照化」竞争范式
5.1 从交易平台到全能金融机构的牌照壁垒
Kraken 的银行牌照战略不是孤例，而是加密交易所行业正在发生的一个更深层范式转变的缩影——从「加密专项牌照竞争」转向「全能金融牌照矩阵竞争」。以下是头部交易所的牌照布局对比：
| 交易所 | 欧洲核心牌照 | 美国银行牌照 | 中东牌照 | 牌照策略特征 |
|---|---|---|---|---|
| Kraken | MiCA CASP + MiFID + EMI + 银行（申请中） | ✅ Kraken Financial（SPDI 银行 + 美联储主账户） | VARA（迪拜） | 全能银行策略：同时持有加密+证券+支付+银行四层牌照 |
| Coinbase | MiCA CASP + MiFID + EMI | ❌ 无银行牌照 | — | 加密+证券+支付三层，缺银行层 |
| OKX | MiCA CASP | ❌ 无银行牌照 | VARA（迪拜） | 加密专项策略 |
| Binance | MiCA 缺位（希腊撤回申请） | ❌ 无 | VARA（迪拜） | 离岸策略，欧洲合规缺位 |
从上表可见，Kraken 是唯一同时在美欧两地推进银行牌照的头部加密交易所，其「加密+证券+支付+银行」四层牌照架构在行业中处于领先位置。
5.2 对亚太持牌机构的参照意义
Kraken 的 EMI → 银行牌照升级对亚太持牌机构提供了三重制度参照：
- 牌照升级路径验证：Revolut 和 Kraken 的立陶宛路径证实了 EMI 牌照可以作为银行牌照的「预审批」阶段——在 EMI 运营过程中积累的监管沟通记录、合规审计数据和客户资金管理能力，可以直接用于支持银行牌照申请。亚太地区（尤其是香港和新加坡）的持牌支付机构可借鉴此路径，将 SVF/MPI 牌照作为升级到全面银行牌照的跳板。
- 跨大西洋牌照协同：Kraken 的美国 SPDI 银行 + 欧盟银行双牌照布局展示了「跨司法管辖区银行牌照组合」的商业可行性——不同法域的银行牌照不是替代关系而是互补关系，为全球机构客户提供多币种、多监管体系的银行服务。
- IPO 与牌照的估值协同：Kraken 在 IPO 筹备期集中推进银行牌照申请的策略表明：对拟上市的加密交易所而言，银行牌照是招股书中最重要的「监管护城河」叙事要素之一，直接影响机构投资者的估值判断。
常见问题（FAQ）
Kraken 的 EMI 牌照和银行牌照有什么区别？
EMI 牌照 授权持牌机构发行电子货币、提供支付账户和支付服务，但不允许吸收存款或发放贷款。全银行牌照 则涵盖了存款吸收、贷款发放、投资产品销售等全面银行业务，并须加入存款保险计划。两者的关键门槛差距在资本金：EMI 最低初始资本为 35 万欧元，银行牌照为 500 万欧元。Kraken 的操作逻辑是「先拿 EMI、再申银行」——EMI 作为牌照升级的过渡阶段和制度基础。
立陶宛银行牌照能否在全欧盟展业？与中国香港、新加坡牌照相比有何优势？
是的。立陶宛银行牌照享有 EEA 单一通行权（Single Passport），可在欧盟 27 国 + 冰岛、列支敦士登、挪威共 30 国 无额外审批展业。与香港 SFC/新加坡 MAS 牌照相比，核心差异在于：香港和新加坡的牌照效力限于本司法管辖区（无法自动在亚太其他国家展业），而立陶宛银行牌照的 EEA 单一通行权 覆盖 30 国，制度覆盖广度不可同日而语。但香港和新加坡在亚太市场的地缘和文化邻近性上具有独特优势，三种牌照路径并非替代关系。
本文基于以下一手/权威信源撰写：
— CoinDesk：「Crypto exchange Kraken is trying to become a bank in Europe」（2026 年 7 月 8 日）（一手信源）
— CryptoBriefing：「Kraken seeks banking license in Europe as regulatory push expands」（2026 年 7 月 8 日）
— Crypto Times：「Kraken Eyes European Banking License Ahead of Planned U.S. IPO」（2026 年 7 月 8 日）
— Kraken 官方博客：「Kraken becomes first digital asset bank to receive Federal Reserve master account」（2026 年 3 月 4 日）
— Dapp Expert：「Payward Europe Obtains EMI License in Lithuania」（2026 年 7 月 7 日）
— Crypto Times：「Kraken Steps Back from IPO as Trading Volumes Sink」（2026 年 3 月）