核心摘要
- 美国民主党于 11 月 3 日中期选举横扫参众两院后，众议院民主党正讨论在下一届国会推出新版加密市场结构法案。
- 据加密记者 Eleanor Terrett 11 月 4 日披露（引述三位业界消息人士），提案拟将 Maxine Waters 的《加密投资人与消费者权利法案》扩写为更全面的市场结构法案。
- 核心方向：扩大 SEC 对加密市场的监管权限，相对缩小 CFTC 角色；并可能加入限制特朗普及其他联邦官员从事加密活动的道德条款。
- 现有 CLARITY 法案已于 2025 年 7 月以 294-134 在众议院通过，但 2026 年 9 月 15 日参议院程序性表决以 49-50 受阻，若不在本届国会跛脚鸭会期通过将于 2027 年 1 月 3 日失效。
- 共和党称该提案为「宣传性法案」（messaging bill）；新国会将于 2027 年 1 月就任，Waters 有望接任众议院金融服务委员会主席。
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一、中期选举后的立法转向
2026 年 11 月 3 日的美国中期选举后，民主党拿下参众两院控制权，加密立法的话语权随之转移。加密记者 Eleanor Terrett 于 11 月 4 日在 X 平台独家披露，众议院民主党正讨论把众议员 Maxine Waters 于 2025 年对《数位资产市场清晰法案》（CLARITY Act）提出的修正案《加密投资人与消费者权利法案》，扩写为一部民主党版本的加密市场结构法案，于下一届国会（2027 年 1 月就任）提出。Terrett 表示，消息来自三位曾与民主党幕僚沟通的业界人士，目前尚无法案文本。
二、提案核心方向：SEC 扩权与道德条款
据 Terrett 报道，该提案将纳入两类条款：一是 Waters 当年在众议院提出但未被采纳的民主党版 CLARITY 条款；二是参议院民主党在 9 月程序性表决前已与共和党谈妥的部分条款。讨论中的方向包括让美国证券交易委员会（SEC）在加密市场扮演更重要的监管角色，商品期货交易委员会（CFTC）的角色则相对缩小。
道德条款同样是重点。提案很可能加入限制特朗普及其他联邦官员从事加密活动的条款，呼应民主党在 CLARITY 法案审议期间对利益冲突的质疑。Waters 的修正案（2025 年 7 月作为 H.R.3633 的 31 号修正案提出，被规则委员会以 4-8 否决）原本要求：全天候客户服务、保险或类 SIPC 保障、受托与最佳执行规则、反抢先交易规则、破产隔离托管与 24 小时提款、月度审计师证明的储备证明，并向 SEC 与 CFTC 追加拨款。
三、CLARITY 法案的受阻与时效
共和党主导的 CLARITY 法案由众议员 French Hill 提出，2025 年 7 月以 294-134 在众议院通过，旨在划分 SEC 与 CFTC 对数字资产的监管边界，并将多数数字商品交易（含交易所、经纪商、交易商）交由 CFTC 监管。但该法案在参议院推进受阻：2026 年 9 月 15 日程序性表决以 49-50 未达 60 票门槛，Tillis 提出的重新审议动议保留了再次表决的可能。若不在本届国会跛脚鸭会期通过，法案将于 2027 年 1 月 3 日随国会届满而失效。
共和党方面将民主党的新提案称为「宣传性法案」（messaging bill），认为其主要用于表明党的政治立场，而非立即争取跨党派支持。
四、对加密监管格局的影响
新国会将于 2027 年 1 月就任，Waters 作为众议院金融服务委员会民主党领袖，有望从主席 French Hill 手中接任主席一职，从而掌握 CLARITY 法案议程的主导权。分析普遍认为，一部以 SEC 为核心的民主党市场结构法案，若要获得足够共和党票数以达成总统签署，难度不低。
与此同时，监管行动并不因立法停滞而中止。SEC 于 8 月 18 日提出的「Regulation Crypto Assets」拟议规则（意见征询截止 10 月 20 日）允许四年内最高 500 万美元、或十二个月内最高 7500 万美元的某些发行；OCC 于 10 月 21 日发布的终版规则确认《GENIUS 法案》及其实施细则将于 2027 年 1 月 18 日生效。机构规则虽不如成文法稳固，但在立法空窗期成为加密监管的主要路径。
常见问题（FAQ）
Q1：下一届国会的加密市场结构法案是否已确定文本？
目前尚无法案文本，相关细节来自业界消息人士而非立法者本人。该提案仍处于民主党幕僚内部讨论阶段，被视为对 CLARITY 法案受阻后的策略调整。
Q2：CLARITY 法案是否会彻底失效？
CLARITY 法案若不在本届国会跛脚鸭会期通过，将于 2027 年 1 月 3 日随国会届满失效；但参议院 Tillis 的重新审议动议保留了再次表决的可能，共和党仍可在会期内尝试推进。
来源列表
- 吴说区块链：吴说每日精选加密新闻（含众议院民主党市场结构法案消息）
- Bitcoin Magazine：House Democrats Eye Their Own Crypto Market Structure Bill With a Bigger SEC Role After Sweep
- CoinArticle：Democrats Eye Broader Crypto Market Structure Bill as US Policy Timing Shifts to 2027
- 链新聞 ABMedia：民主黨擬推自家加密市場結構法案，加重 SEC 角色並限制川普