核心摘要
- 澳大利亚证券与投资委员会（ASIC）于 2026 年 10 月 15 日发布《咨询文件 392》（CP 392），就数字资产平台的资本、托管与交易标准公开征询意见。
- 征询期截至 2026 年 11 月 27 日（AEDT 下午 5 点），书面意见可发送至 fintech@asic.gov.au。
- 新规依据 2026 年 4 月通过的《公司法修订（数字资产框架）法》，创设”数字资产平台”（DAP）与”代币化托管平台”（TCP）两类金融产品，2027 年 4 月 8 日生效。
- 资本要求提出三套净有形资产（NTA）模型，自托管客户资产的多数平台需 700 万至 1400 万澳元 NTA；全外包托管的平台可享优惠门槛。
- 现有运营商须在 2027 年 10 月 7 日前提交 AFS 牌照申请或变更，评估期间可继续运营；ASIC 已收到 140 余份数字资产牌照申请。
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CP 392 与数字资产框架时间线
澳大利亚于 2026 年 4 月通过《公司法修订（数字资产框架）法》（Digital Assets Framework Act 2026，简称 DAF Act），正式将数字资产平台与代币化托管平台纳入主流金融服务监管框架。该法创设两类新型金融产品：面向客户的”数字资产平台”（Digital Asset Platforms，DAP）与记录底层资产权利的”代币化托管平台”（Tokenised Custody Platforms，TCP）。
作为配套实施举措，ASIC 于 2026 年 10 月 15 日发布 CP 392《数字资产法律改革实施：拟议标准与指引》，包含咨询文件及四份附件（草案监管指引 RG 000、资产持有标准、交易与结算标准、财务要求文书）。征询期截至 2026 年 11 月 27 日下午 5 点（AEDT），ASIC 计划于 2027 年 3 月发布最终文书与指引，框架于 2027 年 4 月 8 日正式生效，DAP/TCP 牌照申请同步开放。
资本要求：三套 NTA 模型
CP 392 提出三套净有形资产（NTA）模型，旨在确保平台具备吸收损失的资本缓冲。三套模型均以”营收比例”与”固定底线”孰高者为准，且至少一半（且不低于 20 万澳元）须以现金或等价物持有，全部须为流动资产，并按 CPI 指数化调整。
模型一：NTA 为 1400 万澳元与平均营收 10% 之较高者。模型二：若平台底层资产均非金融产品，则将 1400 万澳元底线降至 700 万澳元。模型三：以 200 万澳元、平均底层资产 0.5%（上限 1400 万澳元）、平均营收 10% 三者较高者为基，再叠加按业务模式累加的附加额（例如自营交易加 100 万澳元）。对于将全部底层资产交由合资格第三方托管的平台，三套模型均给予优惠 NTA（取 20 万澳元、平均底层资产 0.5% 上限 700 万澳元、平均营收 10% 三者较高者）。
托管与资产保护规则
托管提案聚焦客户资产记录、控制权与对外部托管人的监督。平台须保存清晰记录，说明客户资产如何持有与管理；ASIC 不强制要求境内托管，允许使用海外托管安排，但须履行披露与风险管理义务。平台需定期（草案要求按季度）报告持有客户资产的钱包与区块链地址，且无需披露私钥或助记词。
在稳定币方面，CP 392 拟将”受限稳定币”（由平台或其关联方发行）排除在可用于计算净有形资产的财务资源之外；经由独立第三方安排持有的稳定币，则可能视结构纳入。该设计意在防止平台以自身发行的稳定币虚增资本缓冲。
交易行为与最佳执行
交易标准旨在抑制市场失当行为。草案限制平台以其自有账户与客户对赌（自营交易），并要求最佳执行——执行客户订单时须可接触至少两个流动性来源。为防范利益输送，草案禁止以”货架费”等方式换取特定代币的上架优待，并要求管理利益冲突（如接受可能影响其上币决策的利益或好处）。
对交易所与用户的合规启示
对交易所而言，CP 392 意味着合规成本的结构性抬升：中小平台可能因 700 万至 1400 万澳元的资本门槛而面临整合或退出，而资本充裕、合规导向明确的机构有望获取份额与信任。现有运营商须于 2027 年 10 月 7 日前提交 AFS 牌照申请或变更，过渡期内可继续运营；ASIC 暗示可能公布按时申请者名单，供客户与同业识别”评估中”的合规平台。
对计划收购澳大利亚持牌机构的家族办公室而言，尽调应重点关注标的的 NTA 模型适配性、托管结构（境内外比例）、自营与利益冲突管控，以及是否已在 140 余份申请之列。对用户而言，未来一年更应关注”哪家平台取得牌照、托管披露是否清晰”，而非短期价格波动。
常见问题（FAQ）
Q1：现有交易所是否必须在 2027 年 4 月 8 日前完成牌照申请？
A1：不必。框架于 2027 年 4 月 8 日生效并开放申请，但现有运营商的 deadline 是 2027 年 10 月 7 日提交 AFS 牌照申请或变更；在 ASIC 评估期间，已按时申请的平台可继续运营。
Q2：海外（离岸）托管是否被允许？
A2：允许。ASIC 不强制境内托管，但使用海外托管须满足披露与风险管理要求，包括按季度报告客户资产钱包，并说明外资母公司或托管人违约时的应急安排。
来源
- CoinDesk — Australia targets crypto exchanges with stiffer safeguard rules ahead of 2027 deadline
- TradeInformer — ASIC floats $14m capital floor for Australian crypto platforms
- Crypto News — Australia proposes new crypto exchange rules for 2027
- TokenPost — Australia’s ASIC Seeks Input on Capital and Custody Rules for Crypto Firms
- Bits of Blocks — Ready, set, DAP: ASIC drops bumper Digital Asset Framework consultation