核心摘要
- Framework Ventures 完成 第四期4亿美元基金募集，投资范围从加密扩展至AI、机器人及能源等前沿技术领域。
- 基金已通过 SEC Form ADV 备案，截至2025年12月管理资产规模约 12.8亿美元，LP 包括常春藤大学捐赠基金、主权财富基金及非营利机构。
- Framework Ventures 的跨赛道扩张反映了美国加密 VC 在 SEC 监管框架下寻求合规多元化的行业趋势，Paradigm 和 Haun Ventures 同期推进类似策略。
- 约 半数资金已部署，非加密投资组合包括机器人数据公司 Mecka AI 及上市抵押贷款机构 Better.com。
- 机构 LP 的持续参与表明传统资本对加密 VC 在 美国证券法合规框架下运营的认可度仍在提升。
📑 文章目录
- 基金概览 — 第四期基金规模、LP构成与AUM
- 投资策略演变 — 从 DeFi 到前沿技术的跨赛道布局
- 美国 SEC 监管合规框架 — Form ADV 备案与 VC 合规运营
- 行业趋势 — 加密 VC 的多元化浪潮
- 常见问题（FAQ）
本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。
基金概览
第四期基金规模与 LP 构成
2026年6月26日，总部位于旧金山的加密原生风险投资机构 Framework Ventures 宣布完成 第四期4亿美元基金募集（Fortune，2026-06-26）。该基金 LP 阵容涵盖母基金（funds of funds）、常春藤联盟大学捐赠基金、主权财富基金及非营利机构，显示出传统机构资本对加密 VC 领域的持续配置意愿。
根据 Framework Ventures 向美国证券交易委员会（SEC）提交的 Form ADV 备案文件，截至2025年12月，该机构的 管理资产规模（AUM）约为12.8亿美元。联合创始人 Vance Spencer 和 Michael Anderson 在接受 Fortune 采访时透露，新基金约半数资金已完成部署。
投资策略演变
从 DeFi 到前沿技术的跨越
Framework Ventures 成立于2019年，早期以 DeFi 协议投资闻名，代表性投资组合包括去中心化借贷协议 Aave 和区块链数据网络 Chainlink——两者均已成为 DeFi 赛道的头部协议。该机构于2021年完成第二期1亿美元基金募集，2022年完成第三期4亿美元基金。
第四期基金的显著变化在于投资范围的跨赛道扩张。除加密及区块链外，Framework Ventures 明确将 人工智能、机器人技术及能源纳入投资主题。联合创始人 Anderson 表示，这一转变是对其创始人网络中”项目方向变化”的回应，而非对加密领域的背离。
已披露的非加密投资组合包括：机器人数据训练公司 Mecka AI（2026年6月完成6,000万美元 A 轮融资），以及公开上市的抵押贷款机构 Better.com 的股权。Anderson 强调 Framework Ventures 在旧金山办公室每周末举办 AI 研究论文阅读会，”仅仅因为我们是加密 VC，并不意味着我们没有关注 AI 的发展。”
美国 SEC 监管合规框架
加密 VC 的合规运营基础设施
对于关注牌照合规的亚太机构而言，Framework Ventures 的基金运营结构提供了一个观察美国加密 VC 合规实践的窗口。
作为在美国运营的投资顾问机构，Framework Ventures 须向 SEC 提交 Form ADV（统一投资顾问注册表），披露 AUM、LP 构成、投资策略、费用结构及关键人员信息。SEC 对私募基金投资顾问的监管在 1940年《投资顾问法》框架下持续演进，2023年实施的 私募基金规则（Private Fund Rules）进一步强化了费用披露、利益冲突管理和季度报告义务。
在基金结构层面，美国加密 VC 通常采用 特拉华州有限合伙（Delaware LP） 结构，以符合《1933年证券法》Regulation D 下的私募发行豁免（通常为 Rule 506(b) 或 506(c)）。LP 合格投资者（Accredited Investor）验证、反洗钱合规（BSA/AML）以及 OFAC 制裁筛查是每一期基金募集的合规底线。
值得关注的是，Framework Ventures 的 LP 中包含主权财富基金，这意味着该基金在投资者尽职调查（KYC/AML/CDD）层面需满足跨境监管协调的更高标准——包括 FATF 第15项建议对虚拟资产服务商的合规要求扩展至机构投资者关系。
行业趋势
加密 VC 的多元化浪潮与监管信号
Framework Ventures 的跨赛道策略并非孤例。根据 Forture 和 Bloomberg 的报道：
- Paradigm 据报正在筹集高达 15亿美元 的新基金，投资范围扩展至 AI 和机器人技术（WSJ）。
- Haun Ventures 完成 10亿美元 第二期基金募集，投向区块链、AI、金融服务及另类资产（Bloomberg，2026-05-04）。
这一趋势背后的驱动因素具有双重性：一方面，加密市场在2026年持续低迷，比特币价格逼近2024年以来低位，VC 需要多元化以分散风险；另一方面，Anthropic、OpenAI 等 AI 公司的估值持续膨胀——Anthropic 已于2026年6月提交机密 S-1 文件启动上市流程——为早期投资者提供了可预期的退出路径。
从监管信号解读，传统机构 LP（常春藤捐赠基金、主权财富基金、母基金）的持续参与，表明在 SEC 加强加密执法的背景下，合规运营的加密 VC 仍被机构资本视为可配置的另类资产类别。对于亚太持牌机构而言，理解美国 VC 的合规基础设施有助于在全球资本配置中把握监管对标的关键节点。
常见问题（FAQ）
美国加密 VC 需要持有何种牌照？
美国加密 VC 通常不作为经纪交易商（Broker-Dealer）或交易所运营，因此无需向 SEC 注册为这类实体。但管理超过 1.5亿美元 监管资产（RAUM）的机构须向 SEC 注册为 投资顾问（Registered Investment Adviser, RIA），提交 Form ADV 并接受定期检查。此外，基金发行须符合 Reg D 私募豁免规则，投资者须经合格投资者验证，并遵守 BSA/AML 反洗钱义务。
Framework Ventures 的投资对亚太持牌机构有何参照意义？
Framework Ventures 的基金结构（Delaware LP + SEC RIA 注册 + Reg D 发行）为有意涉足美国加密投资的亚太机构提供了一个合规基准模板。其 LP 中包含主权财富基金也证明，在严格的 AML/CDD 框架下，跨境机构 LP 参与美国加密 VC 在合规层面具有可行性。对于持有香港 SFC 第9类（资产管理）牌照或新加坡 CMS 基金管理牌照的机构而言，这一模式可作为全球另类资产配置的参照案例。
本文基于以下一手信源撰写：Fortune（2026-06-26）；Crypto Briefing（2026-06-26）；吴说区块链（2026-06-26）