核心摘要
- Trump Media 于 2026 年 5 月 19 日向 SEC 撤回 3 项 Truth Social 品牌加密 ETF注册申请
- 撤回产品涵盖：现货比特币 ETF、比特币+以太坊双资产 ETF、加密蓝筹多资产 ETF
- ETF 发起人为 Yorkville America Digital，法律顾问为 Davis Polk，托管方为 Crypto.com
- 撤回核心原因为 ETF 费率战加剧，新进入者难以与 Morgan Stanley MSBT 等低费率产品竞争
- Trump Media 请求将已缴 SEC 注册费计入未来使用，保留重新申请可能性
📑 文章目录
- 事件概述 — 撤回背景与三款产品详情
- 关键要点 — 费率竞争与发行架构
- 行业影响 — 美国 ETF 市场格局与后续展望
- 常见问题（FAQ）
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事件概述
2026 年 5 月 19 日，Trump Media & Technology Group 向美国证券交易委员会（SEC）提交撤回请求，正式撤回三项与 Truth Social 品牌相关的加密货币 ETF 注册声明（SEC Filing Release No. 34-103977）（CoinCentral，2026-05-20）。撤回文件声明，注册声明尚未被 SEC 宣布生效，未有任何证券根据该拟议发行进行销售，终止注册程序符合公共利益和投资者保护。
此次撤回涉及的三款产品均由 Yorkville America Digital 担任发起人，分别为：Truth Social Bitcoin ETF（现货比特币单一资产）、Truth Social Bitcoin & Ethereum ETF（BTC+ETH 双资产）、以及 Truth Social Crypto Blue Chip ETF（加密蓝筹多资产）。后两款产品的原始备案日期为 2025 年 6 月 16 日（CoinAlertNews，2026-05-20）。
关键要点
- 费率战是新进入者的核心壁垒：美国比特币现货 ETF 市场已进入深度竞争阶段。Morgan Stanley 推出的 MSBT（Invesco Galaxy Bitcoin ETF）以超低管理费率挤压新入场者的盈利空间，品牌知名度不再是获得市场份额的决定性因素。Bloomberg ETF 分析师 James Seyffart 指出，当前市场格局下新进入者获取足够资产管理规模（AUM）的难度大幅增加。
- Yorkville America Digital 的发行架构：作为 ETF 发起人，Yorkville America Digital 由 Troy Rillo 担任经理兼首席执行官，法律顾问为 Davis Polk & Wardwell LLP，Crypto.com 被指定为托管合作伙伴。这一合作架构在业内属于标准配置，但撤回表明即使拥有头部服务商支持，产品竞争力仍取决于费率与时机。
- 1940 年《投资公司法》框架转向：据 BeInCrypto 报道，Yorkville America 可能将产品开发重心转向 1940 年《投资公司法》（Investment Company Act of 1940）合规框架。该框架相比 1933 年《证券法》下的 S-1 注册流程更为灵活，管理要求更简化，尤其适合发行包含山寨币的多币种 ETF 产品（BeInCrypto，2026-05-20）。
- SEC 注册费保留：Trump Media 在撤回文件中请求将已支付的 SEC 注册费用计入未来使用，为后续可能的产品重新申报保留了便利性。这一操作在 ETF 撤回流程中较为常见，并不代表放弃该业务方向。
行业影响
美国加密 ETF 市场进入整合期：截至目前，美国市场已有多家机构获得比特币和以太坊现货 ETF 批准（BlackRock iShares、Fidelity、Ark Invest、Grayscale 等），市场竞争从「能否获批」转向「费率+流动性+分销渠道」的综合竞争。Truth Social 的退出表明，即使是拥有极高品牌曝光度的入局者，也难以在缺乏费率优势和渠道覆盖的情况下获得投资者青睐。
1940 法框架或成为新入场者的替代路径：若 Yorkville America 确实转向 1940 法框架，其产品形态可能从传统的 S-1 注册 ETF 转为更灵活的封闭式基金或份额类产品。对于持牌机构而言，这一路径虽然上市流通性不如标准 ETF，但在监管审批速度和产品结构灵活性方面具有优势，尤其适合包含非 BTC/ETH 资产的多币种产品。
对亚太市场的参考意义：香港证监会（SFC）已于 2024 年批准比特币和以太坊现货 ETF，新加坡 MAS 也持续评估加密 ETF 的准入框架。美国市场的费率战和整合趋势将成为亚太监管机构评估本地 ETF 市场竞争格局的重要参照——高准入门槛和低费率竞争的组合意味着，未来新获批的 ETF 产品需要在费率、托管安全性和分销能力上具备差异化竞争力。
常见问题（FAQ）
Truth Social 加密 ETF 还会重新申请吗？
撤回文件中保留了 SEC 注册费用于未来使用，且 Bloomberg 分析师指出 Yorkville America 可能转向 1940 法框架下的不同产品结构。重新申请的可能性存在，但具体时间表和产品形态尚不确定。建议持续关注 SEC EDGAR 数据库中 Yorkville America Digital 的新备案信息。
1940 年《投资公司法》与 S-1 注册 ETF 有什么区别？
1940 法框架下的投资公司产品（如封闭式基金）在产品结构灵活性和监管审批速度上优于 S-1 注册的开放式 ETF，但在二级市场流动性和份额创设/赎回机制上存在局限。对于追求产品快速上市和多资产覆盖的发行方而言，1940 法框架是一条可行的替代路径。
来源：
- CoinCentral: Trump Media Withdraws SEC Filings for Truth Social Bitcoin ETF Launch and 2 Others（2026-05-20）
- CoinAlertNews: Truth Social Withdraws Bitcoin ETF Application as Fee War Intensifies（2026-05-20）
- BeInCrypto: Truth Social 撤回三项加密ETF申请（2026-05-20）