核心摘要
- CFTC 主席 Michael S. Selig 于 2026-11-03 宣布，个股永续期货（Equity Perps）首次获准在 CFTC 注册交易所上市交易。
- 交易所需为 CFTC 指定合约市场（DCM），并同时在 SEC 完成证券期货产品的通知注册，接受双监管。
- 该合约依 CFTC 规则取得视同批准（deemed approval），基础为 2000 年《商品期货现代化法案》（CFMA）与 CFTC–SEC 谅解备忘录。
- 监管范围由数字商品扩展至传统股票，将原本流向离岸平台的永续交易拉回美国境内受监管场所。
- SIFMA 已于 2026-11-02 致函 SEC，提出四项前置风险担忧，正式交易前仍存监管协调变数。
📑 文章目录
- 事件概述 — CFTC 放行个股永续期货的声明要点
- 双重注册门槛 — DCM 与 SEC 通知注册并行
- 监管脉络 — 从比特币永续到个股永续的路线延伸
- 行业准备与阻力 — 交易所布局与 SIFMA 四项担忧
- 行业影响 — 对跨境衍生品合规的预期
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事件概述
Selig 声明的关键内容
美国商品期货交易委员会（CFTC）主席 Michael S. Selig 于 2026-11-03 发表声明，宣布个股永续期货合约（Equity Perps）即日起可首次在 CFTC 注册的交易所上线交易（据吴说区块链、PANews、Foresight News 报道）。这意味着美国市场参与者首次能在 CFTC 监管框架下交易挂钩传统上市公司股票的永续期货，无需转向离岸未受监管场所。Selig 称相关合约已依据 CFTC 规则取得视同批准，属于同时接受 CFTC 与 SEC 监管的证券期货产品。
双重注册门槛
DCM 与 SEC 通知注册并行
获批并非单一门槛。可上线该产品的交易所需同时满足：在 CFTC 注册为指定合约市场（DCM），并以通知注册（notice registration）方式在 SEC 登记为全国证券交易所、具备交易证券期货产品的资格。两套注册并行，使产品同时落入《商品交易法》（CEA）与联邦证券法律体系的双重框架，清算、保证金与客户资产隔离须符合双边监管标准。
监管脉络
从比特币永续到个股永续的路线延伸
本次放行直接延续 CFTC 于本年度早些时候批准美国首档比特币永续期货的技术路线，核心变化是将挂钩标的由数字资产切换为传统股权凭证。法律基础为 2000 年《商品期货现代化法案》（CFMA）及 CFTC–SEC 谅解备忘录（MOU）。此前因两机构职责边界不清，证券期货与股权永续长期处于监管「无人区」，而两家机构今年早些时候签署的里程碑式 MOU 被视为个股永续落地的制度基石。
行业准备与阻力
交易所布局与 SIFMA 四项担忧
在准入边界廓清前，美国本土衍生品场所已展开前期卡位：Coinbase Derivatives、预测市场平台 Kalshi、依托 Bitnomial 合规牌照的 Kraken 生态，以及新近入局的 OG.com 等 DCM 持牌机构，已就个股永续的合约细则与做市规则向监管提交产品申报草案。但阻力来自买方阵营——证券业与金融市场协会（SIFMA）于 2026-11-02 致函 SEC，列出四项核心担忧：现货市场反向定价扭曲（资金费率机制对底层个股的冲击）、跨市场监控协同不足、盘后与低流动性时段清算穿仓风险、产品属性分类与零售投资者适当性争议。
行业影响
对持有香港、新加坡或美国牌照、计划开展跨境衍生品业务的机构而言，个股永续的放行意味着美国境内出现受监管的永续交易通道，但双注册门槛与未决的 SIFMA 风险穿透要求仍是上线前必须评估的合规变量。CFTC 主席 Selig 与 SEC 主席 Paul S. Atkins 在创新工具监管上展现共识，但 SIFMA 的四项担忧若被监管采纳为前置条件，正式实质交易的时间表仍存在不确定性。机构若考虑接入相关产品，应提前就证券期货双重注册、跨市场监管协同与投资者适当性框架做合规准备。
常见问题（FAQ）
问：个股永续期货现在就能在美国交易了吗？
尚未实质开市。CFTC 已宣布放行并给出合规路径，但具体合约需由同时具备 CFTC-DCM 与 SEC 通知注册资质的交易所上线，且 SIFMA 等提出的風控前置要求仍待监管回应。
问：该产品与比特币永续期货的监管差异在哪？
技术路线一致（均依 CFMA 与 MOU 取得视同批准），差别在挂钩标的由数字商品变为传统股票，因此须额外完成 SEC 证券期货产品的通知注册，接受双重监管。
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来源：
- 吴说区块链，2026-11-03
- PANews：美 CFTC 批准注册交易所在美上市美股个股永续合约，2026-11-03
- Foresight News：CFTC 主席宣布美股永续合约可在美国合规交易所上市，2026-11-03
- 币圈子：CFTC 主席 Selig 声明全文解读，2026-11-03