核心摘要
- 2026 年 10 月 20 日，Chainlink Labs、Cardano Foundation、Hedera、Aptos Labs、Ava Labs 与 Stellar Development Foundation 六家机构联名向美国 SEC 提交意见函。
- 六方要求 SEC 将「数字商品」（Digital Commodity）的定义及其「非证券」属性，正式写入拟议《加密资产监管规则》（Regulation Crypto Assets）的约束性规则正文，而非仅停留在前言。
- SEC 于 2026 年 3 月的 SEC–CFTC 联合解释性文件已将数字商品列为五类加密资产之一，但该分类目前仅出现在拟议规则前言，缺乏法律约束力。
- 六方认为，将定义写入正文可提升法律确定性：未来 SEC 若要改变，须走完整的「通知—评论」规则制定程序，门槛远高于撤回一份解释性文件。
- 在 CLARITY 法案于参议院受阻、国会市场结构立法停滞的背景下，机构将 SEC 规则正文视为当前最可行的确定性来源；信函亦要求澄清二级市场与质押活动的证券法定性。
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一、六方联名信：把定义写进规则正文
2026 年 10 月 20 日，恰逢 SEC 拟议加密资产规则公开征求意见期于当日截止，六家区块链基础设施机构——Chainlink Labs、Cardano Foundation、Hedera、Aptos Labs、Ava Labs 与 Stellar Development Foundation——联名向美国证券交易委员会（SEC）提交意见函。该行动由 Jackson Mueller 牵头，Chainlink Labs 政策负责人 Taylor Barr 于当日通过 X 平台公开宣布。
六方提出的是一项具体且克制的请求：要求 SEC 在拟议的《加密资产监管规则》（Regulation Crypto Assets）的「操作性正文」（operative text）中，明确写入「数字商品」的定义，并声明符合条件的数字商品不属于证券。他们强调，资产成为投资合同标的这一事实，并不自动使该资产本身转化为证券。
二、前言与正文的约束力之差
SEC 与 CFTC 于 2026 年 3 月发布联合解释性文件，将加密资产划分为五类：数字商品、数字收藏品、数字工具、稳定币与数字证券，并指出数字商品本身并非证券。该文件脚注中列举的 16 种与 CFTC 监管期货挂钩的资产，恰好涵盖六方签署机构的原生代币（APT、AVAX、ADA、LINK、HBAR、XLM）。
问题在于，上述分类目前仅出现在拟议规则的前言（preamble）中。前言用于说明监管机构的推理，并不具备规则正文的法律效力，法院与未来委员均可将其视为评论性表述。一份委员会解释性文件若未经规则制定，未来领导层可直接撤回。相比之下，若定义写入最终规则正文，任何修改都需启动完整的「通知—评论」程序。这更高的变更门槛，正是六方寻求的「持久性」。
三、Regulation Crypto Assets 拟议框架轮廓
SEC 于 2026 年 8 月提出 Regulation Crypto Assets，在 3 月解释基础上构建正式发行制度。据 Baker Botts 等律所梳理，拟议框架包含一项「附条件安全港」条款——发行人在满足条件后可终止其资产作为投资合同的属性；另设两项注册豁免：初创豁免覆盖 4 年内不超过 500 万美元的发行，募资豁免覆盖任意 12 个月内不超过 7500 万美元的发行；并拟 preempt（优先于）部分州注册要求。
六方指出，安全港与豁免解决的是「发行人如何募资、义务何时终止」，却未首先锚定「哪些资产构成数字商品」。若无成文化定义，这些条款之间会留下空白。因此，他们请求 SEC 在同一文件中补上这一基础定义。信函还寻求对二级市场数字资产交易如何适用证券法、以及质押等去中心化网络活动的定性给予更明确指引。
四、对发行人与交易所的合规含义
在 CLARITY 法案于 9 月参议院受阻、国会市场结构立法停滞之际，机构将 SEC 规则正文视为当前最务实的确定性来源。CFTC 亦于 10 月 5 日就零售加密交易开启征询，但仅提问、尚未提出约束性规则。因而在国会难以行动时，SEC 规则正文的确定性权重上升。
对发行人与交易所而言，若 SEC 采纳六方请求，相关代币的合规义务、上线审核与业务交互摩擦有望降低；若最终文本遗漏明确的商品语言，则列名代币仍面临分类不确定性与交易所合规摩擦。市场参与者应持续跟踪最终规则正文中对 ADA、AVAX、LINK、HBAR、APT、XLM 等资产的具体措辞，将其作为美国辖区合规判断的关键锚点。
常见问题（FAQ）
Q1：SEC 目前是否已正式认定这些代币为「非证券」？
尚未以约束性规则认定。SEC 的 2026 年 3 月解释性文件将相关资产描述为数字商品而非证券，但该表述仅出现在拟议规则前言，属解释性框架、不具法律约束力。六方正是要求将其升格为规则正文中的正式定义。
Q2：这与 CLARITY 法案是什么关系？
CLARITY 法案旨在以立法形式划分 SEC 与 CFTC 的监管边界，但已于参议院受阻、立法停滞。六方此次是绕开国会、直接向 SEC 规则制定程序施压，将规则正文视为当前最可行的确定性路径，而非以立法替代方案。
来源列表
- Cointelegraph：Chainlink, Cardano, other blockchain groups push SEC for clearer crypto rules（2026-10-21）
- Genfinity：Six Blockchain Networks Urge the SEC to Write Digital Commodity Definition Into Binding Rule Text（2026-10-20）
- 腾讯新闻 / Odaily：六家区块链机构联名致函美 SEC 要求明确数字商品定义（2026-10-21）
- Federal Register：SEC–CFTC 联合解释性文件（2026-03）
- CoinAlertNews：Six Blockchain Foundations Urge SEC to Codify Digital Commodity Status（2026-10-21）