美国 RWA代币化牌照动态：Neuberger 联手 Securitize 推出多链代币化高收益基金

核心摘要

Securitize 与 Neuberger Berman 于 2026 年 8 月 18 日推出 Neuberger Securitize High Income Tokenized Fund（HINC），为 Neuberger 首次以子顾问身份参与代币化基金。

HINC 主要投资于高收益债券，并可配置担保贷款凭证(CLO)与杠杆贷款，属主动管理型固收策略。

基金代币份额将部署于 Ethereum、Solana、Avalanche、Sui 四条公链，面向合格投资者与合格购买人。

Securitize Capital LLC 担任投资顾问；Securitize 上月刚取得 SEC 注册投资顾问(RIA) 资格。

Securitize 在美国拥有 SEC 注册的经纪交易商、过户代理与 RIA 矩阵，并在欧盟依 DLT 试点制度 持牌，是少数横跨美欧的受监管代币化基础设施方。

📑 文章目录

事件概述 — HINC 基金结构与双方角色分工
多链发行与合规准入 — 四条公链部署与 KYC/AML 门槛
Securitize 的牌照架构与监管地位 — 美国 SEC 矩阵与欧盟 DLT 布局
行业意义与牌照趋势 — 传统固收上链与对申请者的启示

传统资产管理巨头正将固收策略搬上公链。2026 年 8 月 18 日，代币化现实世界资产(RWA)平台 Securitize 与资产管理公司 Neuberger Berman 联合推出 Neuberger Securitize High Income Tokenized Fund（HINC），把一只主动管理的高收益债券基金以代币形式发行于四条公链之上。这标志着大型传统资管机构以子顾问身份深度参与链上基金产品的又一里程碑。

一、事件概述

1.1 基金结构与投资范围

HINC 主要投资于高收益债券(high-yield bonds)，并可配置担保贷款凭证(CLO)与杠杆贷款等能产生收益的固收资产，目标是在控制风险的前提下争取有吸引力的风险调整回报。Neuberger 的固定收益平台管理规模超过 2,300 亿美元，公司整体管理资产约 6,130 亿美元，本次是其首次以子顾问(subadvisor)身份参与代币化基金。

1.2 Neuberger 与 Securitize 的角色分工

Securitize Capital LLC 担任 HINC 的投资顾问(investment adviser)，负责策略落地；Neuberger 以子顾问身份提供投资组合管理与固收研究。Securitize Markets, LLC 向合格投资者提供基金权益，其余关联公司承担代币化、基金行政与运营支持。换言之，Neuberger 贡献固收投研能力，Securitize 提供受监管的端到端代币化与分销管道。

二、多链发行与合规准入

2.1 四条公链部署

代币份额将发行并管理于 Ethereum、Solana、Avalanche 与 Sui 四条公链。多链部署使合格投资者可通过其偏好的网络持有与转移基金份额，但底层资产与合规框架保持一致，由 Securitize 的代币化平台统一支撑，避免碎片化带来的合规与运营复杂性。

2.2 合格投资者与 KYC/AML 准入

HINC 仅面向符合条件的合格投资者(accredited investors)与合格购买人(qualified purchasers) 开放，须完成 Securitize 的入驻(onboarding)、KYC/AML 核查、地域资格判断及适用证券法的合规要求。这意味着该产品的合规边界由 Securitize 的分销与身份核验体系严格框定，并非开放式公募。

三、Securitize 的牌照架构与监管地位

3.1 美国 SEC 监管矩阵

Securitize 在美国通过多家关联公司持牌运营：Securitize Markets, LLC 为 SEC 注册的经纪交易商、FINRA/SIPC 会员，并运营受 SEC 监管的另类交易系统(ATS)；Securitize Transfer Agent, LLC 为 SEC 注册过户代理；Securitize Capital LLC 为 SEC 注册投资顾问。上月 Securitize 刚取得 RIA 资格，使其能更紧密地服务资管机构与机构投资人。

3.2 欧盟 DLT 试点制度布局

在欧洲，Securitize 通过关联公司 Securitize Europe Brokerage and Markets, S.A. 依欧盟 DLT 试点制度(DLT Pilot Regime) 获授权为投资机构并运营交易与结算系统(TSS)。凭借美欧两地的监管授权，Securitize 是目前少数可在美国与欧盟同时运营受监管数字证券基础设施的主体，这使其能为跨境 RWA 发行提供合规通道。

四、行业意义与牌照趋势

4.1 传统固收上链加速

HINC 是继 BlackRock BUIDL、Apollo 信贷基金等之后，传统固收策略进一步上链的标志性案例。Securitize 当前分布式资产价值约 49.6 亿美元(据 RWA.xyz)，管理代币化资产约 34 亿美元，其产品还包括贝莱德 27 亿美元的 BUIDL 基金。大型资管以子顾问身份入场，显示机构端对链上固收产品的接受度正在提升。

4.2 对牌照申请者的启示

对计划发行 RWA 或证券化代币的机构而言，HINC 的架构提示两点：其一，持有正确的监管牌照组合(经纪交易商、过户代理、投资顾问乃至 ATS)是产品合规分销的前提；其二，跨司法管辖区的牌照布局(如同时覆盖美国与欧盟 DLT 制度)决定了产品的可触达市场范围。

常见问题（FAQ）

HINC 基金是否面向散户开放？

否。HINC 仅向合格投资者与合格购买人开放，需通过 Securitize 完成 KYC/AML 与地域资格核查。散户通常不在准入范围内，普通投资者应留意自身是否具备相应资格，避免误判可投资性。

Securitize 的牌照架构为何对 RWA 发行至关重要？

RWA 代币往往被视为证券，其发行、分销与转让须落在受监管的证券基础设施之内。Securitize 同时持有 SEC 注册的经纪交易商、过户代理、RIA 及 ATS，并在欧盟持 DLT 试点牌照，使其能在合规框架内完成代币化、分销与结算，显著降低发行方的监管不确定性。

来源：

美国

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