核心摘要
- 美国货币监理署（OCC）于 2026 年 7 月 10 日正式批准 Circle 设立 First National Digital Currency Bank, N.A.，以 Circle National Trust 名义运营，成为全球首家获联邦信托银行牌照的稳定币发行商。
- 该信托银行将提供 受托数字资产托管服务，未来计划将 USDC 储备管理纳入 OCC 直接联邦监管，彻底消除对第三方托管银行的依赖。
- Circle 股价（NYSE: CRCL）当日盘前一度大涨 超 15%，市场以真金白银确认了这一牌照对 USDC 机构级合规基础设施的战略价值。
- OCC 在 2025 年 12 月有条件批准的五家信托银行中，Circle 是继 BitGo 后第二家获得最终批准的申请方，其余三家（Ripple、Fidelity Digital Assets、Paxos）仍在满足开行前条件。
- 与商业银行不同，国家信托银行不得吸收公众存款或发放贷款，其核心功能为 资产托管、储备管理与结算服务，这一架构为 GENIUS Act 框架下的合规稳定币基础设施确立了联邦监管范式。
📑 文章目录
- 事件概述 — OCC 最终批准的来龙去脉
- 牌照架构解析 — 国家信托银行能做什么、不能做什么
- USDC 储备管理的联邦化路径 — 从第三方托管到 OCC 直管
- 行业竞争格局 — Circle 在 OCC 信托牌照竞赛中的排位
- 对亚太持牌机构的启示 — 托管基础设施的牌照升级趋势
本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。
2026 年 7 月 10 日，美国货币监理署（OCC）正式批准稳定币发行商 Circle Internet Group 设立国家信托银行——First National Digital Currency Bank, N.A.（以 Circle National Trust 名义运营）。这一联邦牌照的落地，意味着规模超 730 亿美元的 USDC 稳定币生态将首次获得与全国性银行同等级的联邦监管基础设施支撑，标志着稳定币行业从州级碎片化监管向联邦统一监管框架的关键跃迁。
事件概述
从申请到最终批准的 12 个月路径
Circle 于 2025 年 6 月 30 日向 OCC 提交国家信托银行牌照申请，同年 12 月获得有条件批准（conditional approval），与 Ripple、BitGo、Fidelity Digital Assets 和 Paxos 一同进入首批五家获批名单。经历约 七个半月的业务计划审查、资本验证和治理架构评估后，OCC 于 2026 年 7 月 10 日正式授予最终批准（Circle 官方新闻稿，2026-07-10）。
OCC 局长 Gould 的「120 天审批承诺」
OCC 现任局长 Jonathan Gould 自上任以来公开承诺将牌照审批周期压缩至 120 天以内。据《American Banker》追踪统计，2026 年上半年已有 24 家新银行、数字资产公司、贷款机构和支付服务商申请或获得 OCC 银行牌照（American Banker，2026-07）。Circle 的获批恰好验证了这一加速趋势——从有条件批准到最终获批的间隔远短于传统银行牌照动辄 18-24 个月的审批周期。
牌照架构解析
国家信托银行能做什么
Circle National Trust 获得的是一个有限目的国家信托银行牌照（limited-purpose national trust bank charter），与商业银行存在本质区别：
- ✅ 受托数字资产托管：开行后将为 Circle 及其关联方提供受托数字资产托管服务。OCC 批准的业务计划允许该行根据需求，未来向有限数量的机构客户（主要是银行及其他受监管金融机构）直接提供托管服务。
- ✅ USDC 储备管理（远期能力）：OCC 批准的业务计划明确预留了 USDC 储备管理功能。一旦实施，USDC 储备将从目前由德勤出具的月度第三方审计证，升级为 OCC 直接联邦监管下的准备金管理体系。
- ❌ 不得吸收存款：该信托银行不能接受公众现金存款。
- ❌ 不得发放贷款：不具备商业银行的信贷功能。
- ❌ 不直接发行 USDC：USDC 的发行功能仍保留在 Circle 现有的持牌实体中。
三层监管架构
Circle National Trust 的监管架构形成了联邦→州→国际的三层合规体系：
- 联邦层：OCC 作为主要联邦监管机构，直接监督信托银行的资本充足率、托管运营和储备管理。
- 州层：Circle 自 2015 年成为首家获得纽约州 BitLicense 的公司，持续受 NYDFS 监管。
- 国际层：Circle 同时持有英国 FCA、新加坡 MAS、百慕大 BMA 和阿布扎比 ADGM 的监管许可，并在 2024 年成为首个完成 MiCA 合规的全球稳定币发行商。
USDC 储备管理的联邦化路径
从第三方审计到联邦直管
此前 USDC 的储备资产（现金及短期美国国债）存放于 第三方银行和托管机构，Circle 依赖德勤（Deloitte）出具的月度储备审计报告来证明 1:1 足额储备。Circle National Trust 的设立将从根本上改变这一架构：
- Circle 将不再完全依赖第三方银行持有 USDC 的底层储备资产，而是通过自身持有的联邦信托银行直接托管。
- OCC 的直接联邦监管审查将叠加到现有的第三方审计之上，为 USDC 的储备透明度增加一个具有法律强制力的联邦监管层。
- Circle 首席战略官 Dante Disparte 在接受 CNBC 采访时表示，该牌照「在联邦层面将 Circle 长期坚持的透明度和金融犯罪合规承诺 法典化」（Stablecoin Insider，2026-07-10）。
GENIUS Act 的制度供给
2025 年 7 月签署生效的《GENIUS Act》为 Circle 的国家信托银行路径提供了关键的制度供给。该法案建立了「获准支付稳定币发行商」（Permitted Payment Stablecoin Issuer, PPSI）的联邦牌照框架，要求发行商维持 1:1 储备、接受联邦监管审查并遵守《银行保密法》的反洗钱义务。Circle National Trust 的 OCC 牌照恰好坐落在 GENIUS Act 的制度轨道上，使其成为该法案框架下合规基础设施建设的先行者。
行业竞争格局
OCC 信托牌照竞赛的领跑者
在 OCC 首批五家有条件批准的申请方中，目前的进度如下：
- BitGo：已获无条件最终批准（首批中最快）。
- Circle：2026 年 7 月 10 日获最终批准。
- Ripple、Fidelity Digital Assets、Paxos：仍在满足 OCC 开行前条件。
- Sony Bank：2026 年 7 月 7 日获得有条件批准，拟通过 Connectia Trust 发行美元稳定币（Unchained，2026-07-09）。
- Morgan Stanley：2026 年 6 月获得有条件批准，拟通过 Morgan Stanley Digital Trust 为 E-Trade 客户提供加密交易托管基础设施。
FS Vector 管理合伙人 Jasper Sneff-Nanni 评价称，Circle 的 OCC 牌照「巩固了 USDC 在受监管稳定币领域 首要在位者的地位」（Stablecoin Insider，2026-07-10）。
参议员 Warren 的持续反对
OCC 信托银行牌照的快速审批并非没有争议。参议员 Elizabeth Warren 持续批评 OCC「不当授予」国家信托牌照给不符合《国家银行法》资格的数字资产公司。数字商会（The Digital Chamber）CEO Cody Carbone 则在 2026 年 5 月公开反驳，指出 Warren 的指控「误读了《国家银行法》和 OCC 长期以来的牌照授权」。
对亚太持牌机构的启示
托管基础设施的牌照升级趋势
Circle 从州级货币传输牌照（MTL）+ 第三方银行托管 → OCC 联邦信托银行自托管的能力跃迁，为亚太地区的持牌加密机构提供了明确的战略参照：
- 香港：SFC 已就虚拟资产托管服务商的发牌制度完成咨询，预计将推出独立的托管人牌照类别。持牌交易平台（如 OSL、HashKey）目前通过自身 VATP 牌照涵盖托管功能，但独立托管人制度的建立将释放「交易与托管分离」的合规架构空间。
- 新加坡：MAS 已于 2023 年发布稳定币监管框架，要求单一货币稳定币发行商满足高流动性储备资产、资本金和赎回要求。Circle 的 OCC 牌照模式为在 MAS 框架下持牌运营的机构提供了一个「托管能力升级」的跨国参照模板。
- 迪拜：VARA 已颁发 50 张 VASP 牌照，其中托管服务为七个受监管活动类别之一。Circle 的联邦托管架构与 VARA 的「逐项活动发牌」模式形成有趣的制度对比。
Circle 联合创始人兼 CEO Jeremy Allaire 在获批声明中表示：「联邦监管层面对信托银行的监督，为 Circle 的基础设施确立了透明度、治理和规模的新标准，并开启了领先金融机构在公链上以清晰和信心开展业务的 机构采用新阶段。」
常见问题（FAQ）
Circle National Trust 是否意味着 USDC 成为「央行数字货币」？
不是。Circle National Trust 是一家私有信托银行，受 OCC 联邦监管而非美联储直接发行。USDC 仍然是私人发行的稳定币，但 OCC 牌照使其储备管理和托管运营首次纳入联邦银行监管框架，其监管层级显著高于依赖州级 MTL 牌照的稳定币竞争对手。这一架构更接近「受联邦监管的私有数字美元基础设施」，而非 CBDC。
该牌照对 USDC 与 USDT 的竞争格局有何影响？
OCC 牌照在三个维度拉大了 USDC 与 USDT 的机构级合规差距：① 托管独立性——Circle 不再依赖第三方银行，消除了单一交易对手风险；② 联邦监管层级——OCC 直接监督提供的是州级 MTL 牌照无法比拟的合规可信度；③ 储备透明度——USDC 储备一旦纳入 OCC 监管审查，其储备充足性将具备联邦法律强制力保障。这些优势在 GENIUS Act 框架下将进一步转化为机构客户的合规偏好。
来源：
- Circle 官方新闻稿 — Circle Receives Final OCC Approval to Establish National Trust Bank，2026-07-10
- American Banker — Fintechs asking for, and receiving, bank charters in 2026，2026-07
- Stablecoin Insider — Circle Receives Final OCC Approval to Establish National Trust Bank for USDC，2026-07-10
- 网易/新浪财经 — Circle 获 OCC 批准设立国家信托银行，股价大涨逾 13%，2026-07-10
- Unchained — Sony Bank Gets Conditional OCC Approval for a US Dollar Stablecoin Trust Bank，2026-07-09