密歇根州法院对预测市场Kalshi签发临时禁令：每日罚款12万美元，CFTC注册能否豁免州博彩法成焦点

核心摘要

密歇根州巡回法院法官 Rosemarie Aquilina 对 CFTC 注册预测市场平台 Kalshi 签发临时禁令（TRO），禁止其向密歇根居民提供体育事件合约，持续 14 天。

法院要求 Kalshi 启用经密歇根博彩监管机构许可的第三方地理定位服务，违规则面临每日 12 万美元罚款。

禁令同时涵盖禁止广告投放与禁止接受密歇根居民新用户注册，此案系继内华达州后第二个通过法院命令限制 Kalshi 的美国州份。

联邦法官 Paul L. Maloney 已于 6 月 26 日驳回 Kalshi 将案件移送联邦法院的动议，裁定该案应在密歇根州法院审理，CFTC 注册不构成联邦优先管辖。

Kalshi 的 CFTC DCM 注册地位与州博彩牌照要求之间的联邦/州管辖权冲突，正成为预测市场行业最核心的法律博弈战场。

📑 文章目录

禁令始末：密歇根州总检察长三个月围堵 — 从 3 月 3 日诉状到 6 月 29 日 TRO
联邦/州管辖权之争 — CFTC DCM 注册能否豁免州博彩法
多州并行的监管围剿 — 内华达、马萨诸塞、亚利桑那的同期行动
行业影响：预测市场的合规不确定性 — 牌照化还是判例化

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美国预测市场平台 Kalshi 再次在州级法院遭遇打击。2026 年 6 月 29 日（周一），密歇根州英厄姆县巡回法院法官 Rosemarie Aquilina 应州总检察长 Dana Nessel 的动议，对 KalshiEx LLC 签发临时禁令（Temporary Restraining Order, TRO），禁止其继续向密歇根州居民提供体育事件合约交易。该禁令有效期为 14 天，在此期间，法院将决定是否转为长期禁令。Kalshi 同时被要求启用获密歇根博彩监管机构许可的第三方地理定位服务以执行地域封锁，违规将面临每日 12 万美元罚款。

禁令始末：密歇根州总检察长三个月围堵

从永久禁令诉求到临时禁令落地

密歇根州总检察长 Nessel 于 2026 年 3 月 3 日向英厄姆县法院提起诉讼，指控 Kalshi 的体育事件合约违反密歇根州《合法体育博彩法》（Lawful Sports Betting Act）。起诉书请求法院宣布 Kalshi 的网络体育博彩运营构成普通法上的公害（common law nuisance），并发出永久禁令及消除令，禁止 Kalshi 在密歇根州从事或宣传其网络体育博彩运营。

Nessel 在 3 月的声明中强调：”公司不能规避州博彩法律。我的办公室将追究那些回避密歇根消费者保护法的企业责任，确保本州的博彩活动保持合法、公平，并受到居民期望的监管。”

禁令的严苛条款

Aquilina 法官签发的 TRO 包含四重限制：（1）禁止 Kalshi 向密歇根居民提供体育事件合约；（2）必须使用经密歇根博彩监管机构批准的第三方地理定位服务执行地域封锁；（3）禁止在密歇根州投放任何产品广告；（4）禁止接受密歇根居民的新用户注册。其中每日 12 万美元的罚款机制直接针对合规监测环节，Kalshi 即使声称已自行实施限制，若未使用”经批准的”第三方服务，仍将被视为违规。

Kalshi 发言人回应称：”我们对州政府的决定持异议，将在法庭上抗争。Kalshi 受联邦专属管辖权约束。我们不会被那些更关心保护垄断而非消费者的势力所欺凌。在此期间，我们正在实施限制措施。”

联邦/州管辖权之争

移送联邦法院的失败

Kalshi 最初试图将该案从英厄姆县法院移送至联邦法院审理，其核心论据是：Kalshi 注册为 CFTC 指定的合约市场（Designated Contract Market, DCM），享有联邦法律规定的合法运营地位，因此联邦《商品交易法》（Commodity Exchange Act, CEA）应优先于州博彩法。

然而，联邦地区法院法官 Paul L. Maloney 于 6 月 26 日裁定驳回移送动议，认定 Kalshi 未能建立联邦管辖权，将该案发回州法院。Maloney 法官在此前（6 月 18-19 日）已先后驳回 Polymarket 和 Robinhood 针对密歇根州的诉讼禁令请求，并质疑体育事件合约是否真正构成 CEA 定义下的”受监管互换”。

法律界的核心关切在于：CFTC 注册的预测市场平台是否可以凭借联邦注册地位豁免各州博彩牌照要求？Maloney 法官并未就此做出实质性裁决——他只是说，这个问题应该在密歇根州的法院里回答。

多州并行的监管围剿

内华达、马萨诸塞、亚利桑那的同期行动

密歇根并非孤立行动。美国多州正对预测市场平台展开协同性的法律围堵：

内华达州：于 2026 年 3 月率先对 Kalshi 签发临时禁令，成为第一个通过法院命令禁止 Kalshi 提供体育事件合约的州；
马萨诸塞州：州最高法院正在审议 Kalshi 在该州的运营前景，该案于 2026 年 2 月由下级法院作出不利 Kalshi 的裁决；
亚利桑那州：针对 Kalshi 的刑事诉讼仍在进行中，涉及比民事诉讼更严厉的法律后果。

联邦层面的最终裁决预期

前 CFTC 执法总监、现私人执业律师 Ian Mcginley 在 6 月 SBC Summit Americas 峰会上表示，美国最高法院很可能最终介入此议题：”大多数观察人士认为，各州当局针对预测市场的第一类诉讼将到达最高法院。只要不同巡回上诉法院对法律存在不同解释，就具备了最高法院受理的成熟条件。”

目前，第三巡回和第六巡回上诉法院已就该议题作出不同方向的裁决，进一步增加了最高法院提审的可能性。一旦最高法院作出裁决，可能一劳永逸地明确预测市场平台上联邦商品法与州博彩法的管辖权边界。

行业影响：预测市场的合规不确定性

牌照化还是判例化

Kalshi 案对预测市场行业的合规路径选择具有深远影响。如果密歇根、内华达等州的禁令持续获得法院支持，预测市场平台将面临50 个司法管辖区逐一获取博彩牌照的运营现实——这一路径的合规成本与时间投入可能从根本上改变行业格局。

Polymarket、Robinhood 的预测市场产品及其他所有提供体育相关事件合约的平台均在密切关注此案进展。密歇根州法院若最终作出不利于 Kalshi 的实体判决，将成为其他州总检察长援引的权威先例。

对于合规观察者而言，Kalshi 案揭示了美国联邦制下金融创新面临的结构性挑战：联邦注册地位为平台提供了商品衍生品市场的合法身份，但在体育博彩这一州法传统管辖领域，联邦优先权主张尚未获得司法确认。这一模糊地带正是目前预测市场合规风险的核心来源。

常见问题（FAQ）

Kalshi 的 CFTC DCM 注册意味着什么？

Kalshi 是美国商品期货交易委员会（CFTC）注册的指定合约市场（DCM），具备合法上市事件合约的联邦授权。DCM 是 CFTC 最高级别的市场注册类型，允许平台在联邦监管框架下运营衍生品交易。然而，该联邦注册地位是否能豁免各州博彩牌照要求，正是当前法律争议的核心。联邦法院法官 Maloney 的裁定表明，CFTC 注册并不自动构成联邦优先管辖。

临时禁令（TRO）与永久禁令有何区别？

TRO（Temporary Restraining Order）是法院在正式听证前签发的14 天临时救济措施，旨在防止紧急损害。Kalshi 需在该期间遵守禁令条款，法院将在此期间评估是否转为长期禁令（preliminary injunction）。若密歇根州法院最终作出不利 Kalshi 的实体判决，永久禁令将禁止 Kalshi 在该州无限期运营体育事件合约。

来源：

美国

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