核心摘要
- 越南财政部文件显示，已有5家企业通过加密交易所牌照初步资质审核，包括Techcombank、VPBank、LPBank三家私人银行的关联机构，以及证券经纪商VIX Securities和大型民营企业集团Sun Group。
- 试点框架设定高准入门槛：最低注册资本10万亿越南盾（约3.79亿美元），外资持股上限49%，试点期限5年，首批持牌交易所数量上限5家。
- 第284/2026/NĐ-CP号法令将于9月1日生效，对使用无牌平台交易的投资者最高罚款5,000万越南盾（约1,900美元），对无牌服务机构最高罚款2亿越南盾。
- 禁令执法时间节点明确：首批牌照发放后6个月起，越南公民在境外加密平台交易将被正式禁止，1,700万加密持有者面临从Binance、Bybit等平台大规模迁移。
- 财政部副部长阮德智（Nguyen Duc Chi）此前表态，受监管的加密交易最早可能于2026年第三季度启动。
📑 文章目录
- 试点框架的制度设计 — 5年期限、5家上限、3.79亿美元门槛
- 五家入围企业的战略画像 — 银行系、券商系、产业资本各具优势
- 处罚法令的双向治理逻辑 — 牌照准入与灰色清退并行
- 1,700万用户迁移与市场格局重塑 — 从离岸到持牌的合规转向
- FAQ
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越南加密货币市场的合规转型正在进入最关键的落地阶段。据Reuters援引越南财政部文件报道，已有5家企业通过加密交易所牌照初步资质审核，标志着该国自2025年9月启动的五年期加密资产试点市场（Resolution 05/2025）进入实质性的「选秀」阶段（ChainCatcher/Reuters，2026-07）。
试点框架的制度设计
准入标准的「银行级」高度
越南加密交易所试点框架设定了亚太地区已公布方案中最高的资本门槛之一：最低注册资本10万亿越南盾（约3.79亿美元），远超香港VATP牌照的500万港元实缴资本要求，也高于新加坡MPI牌照的25万新加坡元基础资本门槛。外资持股比例不得超过49%，要求交易所运营主体须由越南本地资本控股。
试点期限为5年，首批持牌交易所数量上限为5家，后续是否扩容将取决于风险管理与市场运行评估结果。越南财政部已于2026年1月20日起启动申请受理程序，材料齐备后审核周期最长为30个工作日（CoinLive，2026-07）。
交易规则的独特设计
根据试点框架，所有加密资产均须以越南盾（VND）进行提供、交易和结算，不允许美元稳定币或其他外币计价交易。发行的加密资产须基于实物基础资产，不得作为证券或法定货币发行。现阶段，相关发行仅向外国投资者开放，交易须通过持牌服务运营商进行。这种设计在本质上将加密资产交易纳入越南的外汇管制与资本流动管理体系。
五家入围企业的战略画像
三大银行系：Techcombank、VPBank、LPBank
入围的三家私人银行关联机构各自具备独特的竞争优势（InvestVietnam，2026）：
- Techcombank关联机构（TCEX）：作为越南最大私人银行，Techcombank计划将加密交易直接嵌入其移动银行应用，主打「一键购币」的零售用户体验，初期上线比特币、以太坊、XRP等主流加密资产，定位大规模零售用户群体。
- VPBank与Sun Group联合体（CAEX）：VPBank与Sun Group合作打造CAEX（Central Asset Exchange），不仅覆盖加密现货交易，更将目光投向房地产与旅游资产的RWA代币化，试图构建「实体资产上链」的差异化竞争优势。
- LPBank关联机构：依托LPBank在越南农村地区的广泛网点布局，定位金融普惠型加密服务，覆盖传统金融服务不足的用户群体。
券商系与产业资本：VIX Securities与Sun Group
VIX Securities作为越南头部证券经纪商，计划将加密交易与股票交易整合在同一平台上，为现有证券客户提供一站式数字资产服务。Sun Group则以其在房地产、旅游和娱乐产业的深厚根基，将CAEX定位为连接物理资产与数字资产的桥梁。
处罚法令的双向治理逻辑
第284/2026/NĐ-CP号法令的惩戒梯度
越南政府已于7月发布第284/2026/NĐ-CP号法令，系统规定了加密资产市场的行政处罚体系，9月1日正式生效（腾讯新闻，2026-07-22）。法令建立了一套三级惩戒梯度：
- 个人投资者：通过未持牌平台交易，罚款3,000万至5,000万越南盾（约1,140至1,900美元）；交易仅面向外国投资者的加密资产，罚款7,000万至1亿越南盾。
- 服务机构：无牌运营或未授权营销，罚款1.8亿至2亿越南盾（约7,700美元）；未对客户进行身份验证，罚款5,000万至7,000万越南盾。
- 发行机构：违规发行加密资产，罚款1.5亿至2亿越南盾；非法收集、泄露账户数据，同样面临1.5亿至2亿越南盾罚款。
除经济处罚外，监管部门还可采取暂停业务、吊销牌照、没收违法所得等附加措施，形成「罚款—停业—吊牌—没收」的全链条监管工具箱。
禁令触发时间的精妙设计
法令最引人注目的条款是：越南公民在境外加密平台交易的禁令并非立即生效，而是在首批牌照发放后6个月起才正式执行。这一设计为持牌交易所争取了充足的系统部署与用户迁移窗口期，避免因「断崖式」禁令造成市场混乱。财政部副部长阮德智此前表示，持牌交易所的受监管交易最早可能于2026年第三季度启动（CoinMarketCap，2026-05）。
1,700万用户迁移与市场格局重塑
全球第四的加密采用率
越南在Chainalysis 2025年全球加密货币采用指数中排名全球第四，仅次于印度、美国和巴基斯坦。仅2024年7月至2025年6月一年间，越南交易者的数字资产交易总额突破2,200亿美元。目前绝大多数交易通过Binance、Bybit、OKX等离岸平台完成。随着禁令执法的临近，这1,700万加密持有者面临从离岸平台向本土持牌平台的大规模结构性迁移。
牌照格局与区域对标
越南的试点框架设计为5家持牌交易所上限，意味着市场将形成高度集中的寡头格局。与区域内其他市场对比：香港SFC已发牌13家VATP，新加坡MAS列有37家DPI持牌机构，迪拜VARA已颁发50张VASP牌照。越南的「少而精」策略意图通过严格控制持牌数量来降低监管复杂度，但同时也引发了关于市场竞争与创新活力的讨论。
常见问题（FAQ）
越南加密交易所牌照申请何时正式开放？
越南财政部已于2026年1月20日起启动申请受理程序。目前已有5家机构通过初步资质审核，正式牌照发放预计在2026年第三季度。完整的审核周期为收到完整申请材料后30个工作日。
境外交易所在越南还能继续运营多久？
在首批牌照发放后的6个月过渡期内，境外平台仍可继续服务越南用户。过渡期结束后，越南公民在未持牌平台交易将被处以最高5,000万越南盾罚款。这意味着境外交易所若未通过本地合资或牌照申请进入试点框架，最迟将在2027年初丧失越南市场的合规准入资格。
来源：
- ChainCatcher/Reuters：越南多家企业申请加密货币交易所牌照，已有5家企业通过初步资格审核（2026-07）
- CoinLive：Vietnam to Fine Crypto Traders Up to US$1,900 for Using Unlicensed Exchanges（2026-07）
- 腾讯新闻：新规落地！越南加密交易告别灰色时代（2026-07-22）
- CoinMarketCap：Vietnam Plans Q3 Launch for Regulated Crypto Market（2026-05）
- DigitalToday：越南9月起重罚未获许可加密货币交易（2026-07）