核心摘要
- Ondo Finance 于 2026 年 7 月 27 日公布 Ondo Network，取代原先规划的 Layer 1 公链 Ondo Chain，将交易执行与区块链结算分离。
- CEO Ian de Bode 确认公司不会同时运行两套系统；执行移至链下可信执行环境（TEE），资产结算仍留在以太坊等公链。
- 首个应用 Ondo Perps 提供 24/7 股票与大宗商品永续期货，以代币化 RWA 作为保证金，目前面向美国以外用户，最高 20 倍杠杆。
- 合规支点：Ondo 旗下 SEC 注册的经纪交易商子公司 Oasis Pro Markets 近期获 FINRA 授权，覆盖 NMS 股票、ETF、共同基金、指数基金及 IPO。
- 架构取舍将硬件物理安全与验证者信任边界推至设计核心，近期 TEE.fail 等硬件攻击研究对该模式提出新挑战。
📑 文章目录
- 事件概述 — Ondo Network 取代 Ondo Chain 的发布与定位
- 架构取舍 — 执行链下、结算上链的分离式设计
- 美国合规路径 — Oasis Pro 与 FINRA 授权边界
- 行业影响 — RWA 交易平台的虚实之辩
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RWA（真实世界资产）代币化领域的头部发行方 Ondo Finance 对其底层架构做出了一次方向性调整：放弃自建公链，转而把交易执行搬到链下、将资产结算留在以太坊。这一技术取舍背后，是机构对速度与隐私的务实考量，也与其在美国市场的合规牌照布局相互呼应。
事件概述
Ondo Network 的发布与定位
2026 年 7 月 27 日，Ondo Finance 发布博客介绍 Ondo Network，称其为「开放金融市场的执行层」，是 Ondo Chain 愿景的演进。该网络主打接近中心化交易所（CEX）的执行速度、自我托管与链上可验证结算三大特性（Crypto News，2026-07）。相较于原先面向代币化 RWA 的 Layer 1 公链方案，新架构不再追求「共识、复制、透明、结算」四位一体，而是解耦执行与结算。
CEO 确认弃用自建链
Ondo CEO Ian de Bode 明确表示，公司不会同时运行 Ondo Network 与 Ondo Chain：「更确切地说是一种演进，但我们不会让两者并行运行。」原 Ondo Chain 曾获 Franklin Templeton、WisdomTree、Wellington 等机构支持，摩根大通旗下 Kinexys 亦曾在测试网以 Chainlink 结算代币化国债，但执行与验证环节最终被剥离，仅保留以太坊作为结算层（Coin Insider，2026-07）。
架构取舍
可信执行环境与分离式设计
Ondo Network 将交易撮合、保证金检查与清算置于可信执行环境（TEE，亦称安全飞地）内运行：代码在服务器芯片的密封模块中执行，操作员无法读取或修改，每个飞地生成硬件指纹，任何代码改动都会导致验证失败。一组独立的「证明者」（attestors）比对指纹、持有分割密钥碎片，构成多签门控，任一单方（含 Ondo 自身）均无法重组完整密钥或擅自转移用户资产。最终资产转移仍发生在以太坊等公链上，形成不可篡改的成交记录（The Token Dispatch，2026-08）。
物理安全成为新信任边界
该设计的代价是将信任边界从「验证节点集合」转移到「硬件物理安全」——谁部署设备、存放于哪个机房、由谁运送，成为顶级安全保障。需要留意的是，2025 年 10 月发布的 TEE.fail 攻击研究显示，廉价硬件即可窃听内存与处理器间的明文数据并窃取芯片签名密钥，这对以 TEE 为核心的架构提出了现实挑战。Ondo 计划将代码验证、密钥保管与服务器托管拆分至不同实体，并向外部观察者开放链上质疑通道。
美国合规路径
Oasis Pro 的 FINRA 授权
架构转向与 Ondo 在美国的合规牌照布局相互支撑。其 SEC 注册的经纪交易商子公司 Oasis Pro Markets 近期取得 FINRA 新授权，覆盖范围包括全美市场系统（NMS）股票、ETF、共同基金、指数基金及首次公开发行（IPO）证券，支撑以法币或指定稳定币结算的代币化证券合规路径（Crypto News，2026-07）。这意味着 Ondo 已从「代币化资产发行方」延伸到「受监管交易基础设施提供方」。
美国可售与不可售的边界
需要区分的是，FINRA 授权为 Oasis Pro 在美国开展受监管代币化证券业务铺路，但并不自动使 Ondo Perps 向美国投资者开放。单个产品仍需通过独立的监管与合规审查方可在美国落地；Ondo Perps 目前仅面向美国以外用户，提供追踪股票与大宗商品的永续合约，并以代币化 RWA 充当保证金。
行业影响
RWA 平台的「链上 vs 链下」分化
Ondo 的调整折射出 RWA 交易平台的一类分化：若外部方无需向账本写入数据、用户仅为单一可访问主体，则链下撮合加链上结算已足够；若要构建由陌生人共建的「市场」，则仍需公链。对持牌机构而言，分离式架构在速度、隐私与合规可验证性之间提供了新选项，但硬件信任边界的引入，也要求在供应商尽调与托管安排上新增评估维度。
常见问题（FAQ）
Ondo 放弃自建链是否影响 ONDO 代币效用？
据 Ondo 表述，网络上线不会立即改变 ONDO 的角色，其仍为公司 RWA 与市场基础设施的治理与生态代币；随验证者、独立观察者与加密证明进一步去中心化，ONDO 将逐步承担激励与治理职能。
Ondo Perps 能否向美国投资者开放？
目前不能。Ondo Perps 仅面向美国以外用户。Oasis Pro 的 FINRA 授权支撑的是受监管代币化证券业务，Ondo Perps 作为单独产品仍需通过美国监管与合规审查方可向美国投资者提供。
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