核心摘要
- 会议交锋：2026年8月20日（周四），CFTC 创新咨询委员会（Innovation Advisory Committee）会议上，CME Group CEO Terrence Duffy 与 CFTC 主席 Michael Selig、Kalshi COO Luana Lopes Lara 就预测市场监管公开激辩。
- 操纵风险质疑：Duffy 指部分通过自我认证（self-certification）上线的事件合约易被操纵，点名涉及总统国情咨文、外国领导人更迭等政治事件的市场可能损害行业信誉。
- 主席反驳：Selig 称 Duffy 所举产品并未在美国市场上市、属”离岸”情形，并宣布 CFTC 将推进事件合约规则修订与零售消费者保护措施。
- 同业互呛：Duffy 与 Lopes Lara 就市场操纵与监管能力互相讥讽，DraftKings CEO Jason Robins 随后呼吁停止攻击彼此商业模式。
- 管辖权之争：冲突背景是 CFTC 主张对预测市场（含体育合约）拥有”专属管辖权”，而多州以博彩法为由争夺监管权，华盛顿州已判令 Kalshi 暂停相关合约。
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事件概述
2026年8月20日，美国商品期货交易委员会（CFTC）创新咨询委员会在华盛顿特区召开会议，讨论预测市场（prediction market）及其底层产品”事件合约”（event contracts）的监管路径。会上，全球最大衍生品交易所运营商 CME Group 董事长兼 CEO Terrence Duffy 公开质疑部分预测市场合约的可操纵性，认为一些通过自我认证机制上线的产品（尤其是政治类事件市场）可能损害整个行业的信誉。
CFTC 主席 Michael Selig 随即打断 Duffy，指出其举例的产品并未在美国本土上市，而是发生在境外市场，并强调 CFTC 将继续推进事件合约的规则调整。随后，Duffy 与预测市场平台 Kalshi 的首席运营官 Luana Lopes Lara 就市场操纵与监管能力问题发生直接口角。整场会议凸显了传统金融交易所、新兴预测市场平台与联邦监管机构之间，对事件合约应如何被定性、由谁监管的根本分歧（The Block，2026-08-20）。
争议焦点：操纵风险与自我认证
Duffy 的核心担忧集中在”自我认证”这一上市路径上。依据 CFTC 现行规则，指定合约市场（Designated Contract Market, DCM）可通过自我认证方式上线事件合约，无需事先逐案审批。Duffy 特别提到，涉及”美国总统国情咨文内容”以及”委内瑞拉总统马杜罗何时下台”等合约存在被操纵的空间，并直言”确有人在这些合约上操纵价格，这对行业是灾难性的”。他还借特朗普”让美国成为加密之都”的目标论证，称放任易被操纵的市场反而与之背道而驰。
监管者的回应
Selig 的回应是将相关产品定性为”离岸、未在美国上市”，并称之为”假新闻”，借此划清美国本土受监管市场的边界。他还表示，CFTC 已充分听取公众对零售投资者保护不足的反馈，预期将提出更多针对 DCM 上市事件合约的规则修订，并加入消费者保护标准。值得留意的是，CFTC 此前（2026年6月）已提议限制涉及战争、暗杀及部分体育博彩类的高操纵风险合约。
同业互呛的合规意涵
当 Lopes Lara 被点名后，她反诘 CME 自身历史上是否从未出现操纵问题。Duffy 以”我的合规部门人数比贵司全公司还多”回击，Lopes Lara 则反唇相讥”您或许该学学效率”。这段交锋虽带个人色彩，但本质上是两类持牌主体——传统 DCM 与新兴事件合约平台——在监管资源、自我认证权限与产品边界上的竞争。DraftKings CEO Jason Robins 随后呼吁各方停止攻击彼此商业模式，以免无益于监管讨论。
监管权之争：联邦与州
本次会议的交锋只是更大图景的一角。预测市场行业当前正处于关键路口：联邦监管机构与多州监管者围绕”谁有权监管”展开拉锯。Selig 主张 CFTC 对预测市场（包括体育相关合约）拥有”专属管辖权”（exclusive jurisdiction），并已对多个州提起诉讼。相反，各州官员认为体育、选举类合约实质上构成赌博，应由州博彩法管辖。
这一管辖权的角力已产生实际后果。上周，华盛顿州一名法官判令 Kalshi 停止在该州提供体育、选举、政治等事件合约，认定其很可能违反州博彩与消费者保护法律；而就在两天前，CFTC 在另一起涉及纽约州试图封锁其合约的争议中，命令 Kalshi 继续交易。联邦与州之间的对立，使同一平台在不同司法管辖区面临截然不同的合规义务。
合规启示
对于计划在美国开展预测市场或事件合约业务的机构，本次事件传递出三点值得关注的信号。其一，自我认证虽降低了上市门槛，但”可被操纵”正成为监管与同业双向审视的高风险标签，产品设计阶段即应嵌入防操纵与市场完整性论证。其二，零售消费者保护已被 CFTC 明确列为下一轮规则修订重点，平台需提前准备披露、适当性与争议处理框架。其三，联邦专属管辖权与各州博彩法之间的冲突短期内不会消解，跨州运营的合规架构必须按”最坏情形州”预设缓冲，而非仅依赖联邦层面的牌照叙事。
常见问题
预测市场在美国由谁监管？
在美国，预测市场底层多为依据《商品交易法》上市的事件合约，由 CFTC 作为联邦监管机构，通过指定合约市场（DCM）牌照框架实施监管。CFTC 主席 Selig 主张该机构对预测市场（含体育合约）拥有专属管辖权，但多州以博彩法为由主张并行监管权，导致联邦与州之间存在管辖权冲突。
事件合约（event contracts）属于何种牌照框架？
事件合约通常在 CFTC 注册的指定合约市场（DCM）上，通过自我认证（self-certification）机制上线，无需逐案事先审批，但须符合反操纵、消费者保护等核心原则。CFTC 已就部分高操纵风险合约（如战争、暗杀、特定体育博彩）提出限制，相关规则仍在持续修订中。
来源：
- The Block — CME CEO Terrence Duffy trades barbs with CFTC’s Selig and Kalshi’s COO over prediction market oversight，2026-08-20
- Yahoo Finance — Tensions Flare as CME, Kalshi Execs Clash Over Prediction Markets in DC，2026-08-20
- 吴说区块链 — CME CEO 与 CFTC、Kalshi 就预测市场监管发生争论，2026-08-21