核心摘要
- 新韩资产管理（AUM 约 133.6 万亿韩元 / 966 亿美元）与 Solana 基金会、Etherfuse、Orca 签署四方 MOU，启动韩元计价代币化基金的概念验证（PoC）。
- 基金结构参照 BlackRock BUIDL：海外机构投资者认购新韩管理的韩元超短期债券基金，份额以代币形式在链上发行。
- PoC 审查范围涵盖 KYC/AML、区块链运营、安全审计、国内外合规（含《外汇交易法》）及链上流动性设计。
- 韩国 STO（证券型代币）法律框架已于 2026 年 1 月经国会通过、2 月公布，预计 2027 年 2 月正式生效。
- 该 MOU 不具约束力，PoC 以离岸市场为前提；新韩意在监管落地前先行储备数字金融产品能力。
📑 文章目录
- 事件概述 — 四方 MOU 主体与 PoC 核心范围
- 基金结构与 BUIDL 模式 — 代币化运作机制与标的资产
- 合规与监管审查要点 — KYC/AML、跨境合规与技术安全
- 韩国 STO 监管时间表 — 立法进程与生效节点
- 行业影响 — 对持牌资管机构的启示
本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。
2026 年 8 月 21 日，韩国头部资产管理机构新韩资产管理（Shinhan Asset Management）宣布与 Solana 基金会、代币化发行平台 Etherfuse 及链上流动性基础设施商 Orca 签署四方谅解备忘录，拟在 Solana 公链上测试韩元计价代币化基金的发行与分销全流程。此举被视为韩国 STO（证券型代币）监管框架生效前，持牌资管机构抢占数字金融产品能力的标志性动作。
事件概述
四方合作主体
根据新韩资产管理的公告，四方合作方分工明确：Solana 基金会提供公链底层网络与生态支持；Etherfuse 作为代币化发行平台，负责资产上链的结构化发行；Orca 提供链上流动性与交易路由基础设施；新韩资产管理则作为持牌资管方，承担基金的管理与合规主体职责。新韩隶属新韩金融集团，截至 2026 年 8 月管理资产约 133.6 万亿韩元（约 966 亿美元），是韩国规模最大的资产管理机构之一。
PoC 的核心范围
该备忘录的中央目标，是验证全球资管巨头 BlackRock 通过代币化基金 BUIDL 所引入的数字产品结构，能否适用于韩元计价资产。PoC 将覆盖从发行到分销的完整流程，并分别检视技术可行性与监管合规要求。新韩方面明确表示，此次合作属不具约束力的意向确认，审查仅限于以离岸市场为前提的概念验证。
基金结构与 BUIDL 模式
代币化运作机制
在拟议结构下，海外机构投资者将认购由新韩资产管理管理的韩元超短期债券基金，相关持仓随后以代币形式在区块链上发行。这一路径与 BUIDL 高度相似：传统基金份额被映射为链上代币，从而在保留底层证券属性的同时，获得链上结算与流转的效率。值得注意的是，PoC 仍处于设计验证阶段，基金结构与投资者参与方式均尚未最终确定。
标的资产与投资者
标的资产锁定为韩元超短期债券基金，而非波动性更高的加密原生资产，这一选择与该产品面向机构投资者的定位相符。PoC 假设的主要买方为海外机构投资者，意味着产品首发场景更可能落在韩国监管边界之外，待本土 STO 制度就绪后再评估境内发行与分销的可行性。
合规与监管审查要点
KYC/AML 与跨境合规
新韩在公告中列出，PoC 将重点审视与国内外规则相符的KYC（客户身份识别）与 AML（反洗钱）框架，以及包含《外汇交易法》在内的境内外合规要求。由于产品涉及海外机构投资者与韩元资产跨境流动，外汇合规与制裁筛查将成为不可回避的前置条件，为后续持牌机构开展类似业务提供合规参照。
技术安全与链上流动性
除合规外，四方还将开展安全审计、区块链运营测试与链上流动性设计。对持牌资管机构而言，智能合约安全、私钥保管与链上流动性深度，是传统金融与公链衔接时的核心风险点，PoC 的验证结论将直接影响该类产品能否在监管落地后快速进入实操。
韩国 STO 监管时间表
立法进程与生效节点
该合作紧随韩国证券化代币监管进程。韩国国会已于 2026 年 1 月通过确立 STO 法律框架的修法，次月公布，并预计于 2027 年 2 月正式生效。生效后，基于区块链的代币化证券发行与交易将获得明确法定路径，这也正是新韩等机构抢先布局的直接动因。
其他机构的跟进
修法落地后，已有多家韩国金融巨头筹备代币化证券服务。2026 年 4 月，韩国企划财政部还启动了以区块链为基础、用于公务支出的存款代币试点项目。监管沙盒与试点并行的格局，反映出韩国在推动传统金融资产上链方面的整体节奏。
行业影响
对持牌资管机构的启示
对有意布局代币化资产的持牌资管机构而言，新韩的做法揭示了两条可参考路径：其一，在监管生效前以不具约束力的 MOU + PoC 形式先行完成技术与合规验证，降低制度落地后的适应成本；其二，优先选择超短期债券等低波动标的与离岸投资者结构，在合规边界内控制试点风险。RWA.io 数据显示，排除稳定币后的全球代币化 RWA 市场规模约 363 亿美元，较 2020 年增长约 2,200%。
常见问题（FAQ）
这项 MOU 是否意味着韩元代币化基金已可面向韩国境内投资者发行？
否。该 MOU 不具约束力，PoC 以离岸市场为前提，且韩国 STO 框架要到 2027 年 2 月才生效。当前阶段仅为技术验证与基础设施准备，尚未进入面向境内投资者的实际发行。
韩国 STO 法律框架何时正式生效，对持牌机构意味着什么？
修法于 2026 年 1 月经国会通过、2 月公布，预计 2027 年 2 月生效。生效后，区块链化的证券发行与交易才有明确法定路径。对持牌机构而言，当前窗口期适合提前储备 KYC/AML、安全审计与链上流动性等能力，以便在制度落地后快速激活相关业务。
来源：Seoul Economic Daily（首尔经济日报），2026-08-21；The Block，2026-08-21；The Coinomist，2026-08-21；吴说区块链（线索源），2026-08-21