亚洲加密牌照格局三极分化：迪拜 VARA 达 50 张 VASP 牌照里程碑，印度央行重启银行业隔离策略

核心摘要

迪拜虚拟资产监管局（VARA）于 2026 年 7 月 2 日颁发第 50 张 VASP 牌照（授予代币化平台 Tribe Tokenisation FZE），持牌机构数量超越香港（13 家）与新加坡（37 家）之和。

印度储备银行（RBI）于同日向议会财政常设委员会提交背景说明，建议将银行业与加密资产及私人稳定币完全隔离，并明确”禁止仍为认可政策选项”。

台湾立法院于 6 月 30 日三读通过《虚拟资产服务法》，建立 VASP 许可制度与稳定币发行双重监管框架，亚洲牌照版图形成迪拜（开放）—台湾（牌照化）—印度（围堵）三极格局。

印度 RBI 在推动银行业隔离的同时，明确区分加密资产与代币化政府证券、公司债券等受监管金融工具，为代币化留出合规空间。

截至 2025 年末，迪拜 50 家持牌 VASP 中 39 家已投入运营，VARA 正在核定 2026 年最新运营数据。

📑 文章目录

迪拜 VARA：从零到 50 张牌照的三年监管基建 — 50 张牌照的里程碑意义与 D33 经济议程的制度逻辑
印度央行：封堵银行业入口的”围堵策略”回归 — 禁止选项、代币化例外与 2018 年禁令的历史回响
亚洲三极格局：开放—牌照化—围堵 — 迪拜、台湾、印度的三种监管路径对比

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2026 年 7 月第一周，亚洲加密监管版图在 48 小时内呈现了三幅截然不同的画面：迪拜 VARA 高调庆祝第 50 张 VASP 牌照的颁发，印度央行在议会闭门会议上重申对加密资产的”围堵”立场，而台湾立法院刚刚完成《虚拟资产服务法》三读——这是该地区首部全面加密监管法律。三条轨迹在同一时间窗口交汇，勾勒出亚洲各司法管辖区在牌照制度设计上的根本性分歧。

迪拜 VARA：从零到 50 张牌照的三年监管基建

第 50 张牌照的里程碑意义

2026 年 7 月 2 日，迪拜虚拟资产监管局（VARA）宣布向代币化资产平台 Tribe Tokenisation FZE 颁发第 50 张虚拟资产服务提供商（VASP）牌照（WAM，2026-07-02）。VARA 自 2022 年成立以来，在短短三年内构建了一套覆盖治理架构、所有权结构、财务韧性、运营能力、技术、网络安全、风险管理、合规与反洗钱控制的完整发牌评估体系，持牌机构须接受持续监管并持续满足授权条件。

在横向维度上，50 张牌照使迪拜在持牌机构数量上超越了新加坡（37 家）和香港（13 家）（Cointelegraph，2026-07-06）。从纵向看，截至 2025 年末，50 家持牌 VASP 中有 39 家已投入运营（CoinPaprika，2026-06-30），VARA 正在核定 2026 年最新运营数据。

超越牌照数量：D33 经济议程的制度逻辑

VARA 在官方声明中将牌照数量的增长与经济转型目标直接挂钩：”每家持牌 VASP 均选择在迪拜建立受监管运营，通过高技能就业、技术投资、实体办公存在、本地专业服务需求、国际资本流动和更深的金融市场能力贡献经济活动。”这一表述将加密牌照制度从单纯的监管工具升格为迪拜经济议程 D33 的产业支柱——以明确规则吸引严肃机构入场，以监管确定性换取产业投资。

印度央行：封堵银行业入口的”围堵策略”回归

禁止仍为认可政策选项

与迪拜几乎同一天，印度储备银行（RBI）副行长 Rohit Jain 与执行董事 P. Vasudevan 于 7 月 3 日向印度议会财政常设委员会作证，提交了关于数字资产政策的背景说明（The Economic Times，2026-07-03）。RBI 的核心立场可归纳为三点：（1）禁止仍为认可的政策选项；（2）建议阻止加密资产在支付和结算中的使用，并限制银行业敞口；（3）警告传统监管框架可能”合法化投机资产”并”在用户中制造虚假的安全感”。

这一立场让人联想到 2018 年 RBI 的银行禁令——当年央行指示受监管金融机构停止与加密业务往来，实质上切断了印度交易所的银行通道。2020 年 3 月印度最高法院以”比例原则”为由推翻了该通函，但 RBI 在 2021 年澄清银行不得继续援引已被废除的通函后，始终未放弃对加密资产的系统性审慎担忧（Cointelegraph，2026-07-03）。

代币化例外：区分投机资产与受监管金融工具

在推动隔离的同时，RBI 做出了一个重要的政策区分：建议立法者将加密资产与代币化政府证券、公司债券及其他受监管金融工具区分开来，以确保对加密的围堵不会阻碍代币化的发展。这一立场意味着印度并非全盘否定分布式账本技术在金融基础设施中的应用——而是试图在”投机性私人加密资产”与”受监管的代币化金融工具”之间划出清晰的制度红线。

耐人寻味的是，印度在 Chainalysis 2025 年全球加密采用指数中排名第一（Chainalysis，2025），但 RBI 在议会作证时对该指数的”私营部门排名方法论”提出了质疑，暗示高采用率本身不等于健康的金融生态。

亚洲三极格局：开放—牌照化—围堵

与迪拜和印度的路径形成对照，台湾立法院于 6 月 30 日三读通过了《虚拟资产服务法》，建立了覆盖 VASP 许可制度与稳定币发行监管的双重框架——所有虚拟资产服务商须获得金融监督管理委员会（FSC）批准方可运营，在台发行的稳定币须同时取得中央银行与 FSC 核准，发行人须维持足额信托储备并接受定期审计（Cointelegraph，2026-07-02）。

三条路径在同一周内交汇，恰好代表了亚洲加密牌照制度的三种典型模式：

迪拜”开放牌照”模式：以监管确定性吸引全球机构入驻，以牌照数量和经济贡献为考核指标，三年内构建了全球最大的受监管 VASP 集群。
台湾”牌照化”模式：从反洗钱声明制升级为全面许可制，以立法先行建立规则，以双边监管（FSC + 央行）管控稳定币风险。
印度”围堵”模式：以银行业隔离为首要防线，以禁止为保留选项，但在金融基础设施代币化层面留出制度空间。

对于在亚洲布局的持牌机构而言，这一分化意味着合规策略不再是一套方案通行全亚洲——迪拜提供进入中东市场的监管通道，台湾填补了东北亚牌照版图的缺口，而印度的政策不确定性则要求机构在合规投入与市场机会之间做出更为审慎的判断。

常见问题（FAQ）

迪拜 VARA 的 50 张 VASP 牌照中，实际运营的有多少？

根据 VARA 数据，截至 2025 年末，50 家持牌 VASP 中 39 家已投入运营。VARA 正在核定 2026 年最新运营数据。牌照数量与实际运营数量之间的差距反映了发牌审批与业务启动之间的自然时间差，也说明牌照数量虽然是衡量监管吸引力的一个指标，但不应被过度简化解读。

印度 RBI 的”围堵策略”是否意味着加密资产将被全面禁止？

不尽然。RBI 在议会作证时将“禁止”表述为”认可的政策选项”之一，而非已确定的政策方向。同时 RBI 明确要求区分加密资产与代币化政府证券/公司债券，显示其对区块链技术在受监管金融工具中的应用持开放态度。最终政策走向将取决于议会财政常设委员会即将出炉的数字资产政策报告。

来源：

迪拜

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