荷兰央行 DNB 发放电子货币机构牌照：Qivalis 37 家欧洲银行联盟拟发行 MiCA 合规欧元稳定币

核心摘要

荷兰央行（De Nederlandsche Bank, DNB）于 2026 年 10 月 14 日授权 Qivalis 为电子货币机构（EMI）。

Qivalis 由 37 家来自 15 个欧洲国家的银行组成，成员包括 ING、BNP Paribas、BBVA、UniCredit、ABN AMRO、Rabobank、Intesa Sanpaolo、Nordea 等。

该牌照使其可在欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）框架下发行欧元挂钩的电子货币代币（EMT）。

代币拟于未来数月发行，采用 B2B2X 模式经银行、加密交易所、支付服务商分发，不直接面向消费者。

正式发行前仍需发布白皮书并完成 MiCA 剩余要求；DNB 的授权已于 10 月 13 日录入其公开登记册。

📑 文章目录

事件概述：DNB 授权 Qivalis 为电子货币机构 — 时间线与法律效力
关键要点：EMI 牌照含义与发行前提 — MiCA 下 EMT 的约束
联盟版图：从 9 家创始银行到 37 家 — 成员扩张与技术架构
行业影响：欧元稳定币竞争格局 — 市场规模与先行者
常见问题（FAQ）

荷兰央行 De Nederlandsche Bank（DNB）于 2026 年 10 月 14 日宣布，已授权阿姆斯特丹公司 Qivalis 为电子货币机构（Electronic Money Institution, EMI），使其可在欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）框架下，发行由 37 家欧洲银行背书的欧元挂钩电子货币代币（EMT）。

事件概述：DNB 授权 Qivalis 为电子货币机构

DNB 授权的时间线与法律效力

DNB 于 2026 年 10 月 13 日将此项授权录入其公开登记册，次日（10 月 14 日）对外公告。Qivalis B.V. 是依据荷兰《金融监督法》（Wet op het financieel toezicht, Wft）向 DNB 申请的电子货币机构授权，注册于荷兰商会，商业登记号为 98235680。获得 EMI 牌照后，Qivalis 即被纳入 DNB 的持续监管之下，具备在欧盟发行电子货币代币的法律资格。

需要区分的是，DNB 授予的是发行人牌照，而非代币本身的批准：EMT 属 MiCA 下单一货币挂钩稳定币，仅银行或持牌电子货币机构可面向公众发行，正式发行仍待白皮书就绪。

关键要点：EMI 牌照含义与发行前提

电子货币机构牌照（EMI）意味着什么

电子货币机构是获准发行电子货币（可随时按面值向发行人主张并赎回的数字现金替代物）的主体，但无需持有完整银行牌照。MiCA 对 EMT 发行人设定了刚性约束：收到资金时须按面值创设代币，持有人随时要求时须按面值赎回；发行人不得向持有人支付利息；至少 30% 的储备须存放于信贷机构的独立账户，若被监管机构认定为”重大”则比例升至 60%，其余须配置于同币种的优质流动资产。

发行前的剩余 MiCA 要求

EMT 持有人对发行人享有直接请求权，可随时按面值赎回，发行人不得为持币支付利息。白皮书须载明持有人权利、底层技术架构与相关风险，由发行人向监管机构报备而非事前审批；在荷兰，电子货币代币白皮书由荷兰金融市场管理局（AFM）受理，并同步抄送 DNB。Qivalis 表示，白皮书尚未发布，代币发行因而仍待完成上述程序。

联盟版图：从 9 家创始银行到 37 家

从 9 家创始银行到 37 家成员

该项目于 2025 年 9 月 25 日由 9 家银行发起，初始成员含 ING、UniCredit、CaixaBank、Danske Bank、KBC、SEB、DekaBank、Banca Sella 与 Raiffeisen Bank International。2025 年 12 月 1 日 BNP Paribas 加入，2026 年 2 月 BBVA 与 DZ Bank 入局使成员增至 12 家；2026 年 5 月 20 日一次性新增 25 家银行，包括 ABN AMRO、Rabobank、Nordea、Intesa Sanpaolo、Erste Group、Groupe BPCE 与 Bank of Ireland 等，总数达 37 家，覆盖 15 个欧洲国家。

技术架构与基础设施

Qivalis 于 2026 年 9 月 8 日确认，其 MiCA 合规欧元稳定币将发行于公共以太坊网络，采用内置合规与身份控制的 ERC-20F 标准，而非银行内部许可链；基础设施由 Fireblocks 于 2026 年 4 月选定，提供代币化、托管与筛查能力。CEO Jan-Oliver Sell（曾任 Coinbase 德国负责人并获德国 BaFin 首个加密托管牌照）称”欧洲的货币理应承载欧洲的规则——在链上”。

行业影响：欧元稳定币竞争格局

欧元稳定币的市场规模与缺口

据 Digital Euro Association 统计，截至 2026 年 9 月 28 日，活跃欧元稳定币供应约 7.276 亿欧元，横跨 15 个代币与 20 条区块链，较欧洲央行 1 月记录的约 4.5 亿欧元明显增长；过去 30 天链上转账达 164.6 亿欧元。但相较约 3000 亿美元的美元稳定币总规模，欧元代币仍不足其 1%，分销渠道而非监管是主要短板。

与 Circle、法国兴业等先行者的竞争

Qivalis 进入的是先行者占据先发流动性的市场：Circle 的 EURC、法国兴业银行的欧元代币，以及德国新获牌的 AllUnity 均已布局。37 家银行的跨 15 国客户网络正是欧元代币长期欠缺的”最后一公里”，使 Qivalis 在分销端具结构性优势，但也因多方协调而决策更慢。

常见问题（FAQ）

Qivalis 的欧元稳定币与美元稳定币有何不同？

核心差异在监管框架与储备结构。Qivalis 的 EMT 受 MiCA 约束，须维持至少 30% 银行存款类储备、禁止付息、按面值赎回；美元稳定币多处于美国 GENIUS Act 落地前的过渡期。Qivalis 采用 B2B2X 分销，经银行与交易所触达用户，而非直接零售发行。

普通用户如何获得 Qivalis 代币？

Qivalis 不直接面向消费者发售，而是先将代币提供给银行、加密交易所、支付服务商及市场基础设施机构，再由它们分发给企业及零售客户。普通用户需待合作机构完成集成后，通过其常用银行或交易所获得该代币，实际覆盖范围取决于各家银行的独立对接决策。

来源：

荷兰

荷兰央行 DNB 发放电子货币机构牌照：Qivalis 37 家欧洲银行联盟拟发行 MiCA 合规欧元稳定币