核心摘要
- 马来西亚国家银行（Bank Negara Malaysia，BNM）于 2026 年 10 月 20 日正式推出新一代无纸化证券存管系统 SSDS+（Scripless Securities Depository System Plus）。
- SSDS+ 由 BNM 采用云端与分布式账本技术（DLT）在内部自建，支持代币化债券及回教债券（sukuk）的发行、存管与保管。
- 平台与 RENTAS+ 实时资金与证券转账系统对接，完成代币化证券权属与转让记录的链上登记，并以央行货币实现 7×24 全天候支付结算。
- 现阶段面向批发端发行，同时已具备支持代币化政府债券与零售公司债券的能力，但未放宽公开发行门槛。
- 该平台是 BNM 2025 年 11 月公布的三年资产代币化路线图的落地动作，延续其在数字资产创新沙盒对令吉稳定币与代币化银行存款的测试。
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事件概述
马来西亚国家银行（Bank Negara Malaysia，BNM）于 2026 年 10 月 20 日发布声明，正式推出新一代无纸化证券存管系统 SSDS+（Scripless Securities Depository System Plus）。据 BNM 官方说明，SSDS+ 是在既有服务批发金融市场的 SSDS 基础上，采用云端与分布式账本技术（DLT）由央行内部构建的升级平台，用于代币化债务证券（包括传统债券与回教债券 sukuk）的发行、存管与保管。
BNM 总裁 Datuk Seri Abdul Rasheed Ghaffour 表示，SSDS+ 的落地是马来西亚金融市场基础设施现代化的重要里程碑；SSDS+ 与 RENTAS+ 共同为证券与支付领域的新用例提供安全、更快速、更具弹性的数字化基础。RENTAS 全称为 Real Time Electronic Transfer of Funds and Securities，RENTAS+ 已于 2025 年 10 月上线，支持银行间资金全年无休的实时转账与结算。
平台机制与合规要点
从合规架构看，SSDS+ 解决的是代币化证券的底层存管与结算问题，而非发行门槛。平台维护代币化证券的转让与所有权记录，并与 RENTAS+ 集成，在债券买卖对应的资金端以央行货币（central bank money）完成安全、全天候的支付与结算。这意味着权属登记与资金交收在同一套基础设施内闭环，降低了跨系统对账与结算时差带来的操作风险。
BNM 在声明中并未披露已通过该平台发行的具体证券或交易量。平台当前面向批发端发行设计，但同时已就绪以支持代币化政府债券与零售公司债券。这一设计取舍说明监管层优先在机构端验证技术可靠性，再视情况向更广的投资者群体延伸。
对 RWA 与证券牌照格局的影响
SSDS+ 的推出，使马来西亚在 RWA（真实世界资产）代币化赛道上补齐了关键的官方中央证券存管（CSD）级基础设施。与单纯依赖私营链上登记不同，由央行运营的存管系统为代币化债券提供了法定权属效力与结算终局性的制度背书，这对发行人、托管人与机构投资者评估「链上证券是否具备可执行力」具有决定性意义。
值得注意的是，马来西亚此前已有市场层面的探索：Khazanah Nasional 曾与证券委员会（Securities Commission Malaysia，SC）合作，通过 Sukuk Danum Programme 发行马来西亚首笔代币化 sukuk（规模 1 亿令吉）。SSDS+ 的上线将这些分散的试点纳入统一的官存管框架，降低了后续规模化发行的制度摩擦。
对香港家族办公室与持牌机构的启示
对关注亚太 RWA 配置的香港家族办公室及持牌机构而言，马来西亚基础设施的成熟提供了跨境代币化债券托管与结算的新选项。若机构拟以发行、分销或投资顾问等角色参与，仍需就具体业务环节分别评估马来西亚本地及香港双边牌照要求——例如在香港侧涉及证券相关活动时，需对照 SFC 牌照（如 Type 1 证券交易、Type 4 就证券提供意见、Type 9 资产管理）及相应持续合规义务。
BNM 自 2025 年 11 月公布三年资产代币化路线图以来，已在伊斯兰金融、供应链融资与可编程支付等方向规划试点，并于 2026 年 2 月透过数字资产创新沙盒（Digital Asset Innovation Hub）联合渣打、CIMB、Maybank、Capital A 等机构测试令吉稳定币与代币化银行存款。基础设施的连续推进，意味着东南亚 RWA 监管框架正从概念验证走向可运营阶段。
常见问题（FAQ）
SSDS+ 是否意味着马来西亚已开放证券型代币（STO）向公众发行？
目前 SSDS+ 面向批发端发行，并预留政府债与零售公司债能力，但发行人仍须遵循证券委员会（SC）现有监管框架。平台解决的是底层存管与结算基础设施，并非放宽公开发行门槛，公众端准入仍受既有证券法规约束。
香港持牌机构或家族办公室能否参与马来西亚代币化债券业务？
能否参与取决于具体角色（发行、分销、投资顾问等）所对应的马来西亚及香港双边牌照要求。BNM 的基础设施成熟有助于跨境 RWA 的托管与结算效率，但实操中仍需就 SFC 相关牌照（如 Type 1 / Type 4 / Type 9）与本地合规义务分别评估，不能因基础设施就绪而默认获得展业资格。
来源列表
来源：
- Bank Negara Malaysia 官方公告：BNM launches SSDS+（2026-10-20）
- Bernama：BNM Launches Scripless Securities Depository System To Support Tokenised Bond, Sukuk Issuance（2026-10-20）
- The Edge Malaysia：BNM launches tokenised bond, sukuk platform with round-the-clock settlement（2026-10-20）
- BNM / MIFC：Khazanah launches Malaysia’s first tokenised sukuk in RM100mil pilot with SC
- Cointelegraph：Malaysia central bank launches DLT platform for tokenized bonds（队列原始信源）