核心摘要
- 2026 年上半年全球加密行业并购总额达 93.7 亿美元，为去年同期的 26 倍，其中二季度单季 72.3 亿美元创历史纪录。
- 传统金融机构取代加密原生企业成为并购主力：万事达卡 18 亿美元收购稳定币支付基础设施商 BVNK，Bullish 以 42 亿美元收购 Equiniti，Franklin Templeton 通过收购建立加密资管部门。
- 并购的核心目标不是用户或代币，而是 监管牌照、托管基础设施和支付通道——传统金融选择”买入”而非”自建”合规能力。
- 全球监管趋稳（MiCA 全面实施、美国稳定币立法推进）是该轮并购潮的核心催化剂，为机构提供了长期押注的政策确定性。
- 持有经纪商-交易商牌照、联邦银行牌照或注册投资顾问资格的标的公司估值溢价显著，牌照正成为加密行业最稀缺的并购资产。
📑 文章目录
- 数据全景 — H1 并购 93.7 亿美元，26 倍同比增长的核心交易拆解
- 传统金融的”买入”逻辑 — 为何银行与支付巨头选择收购而非自建
- 牌照成为核心并购资产 — 监管资质如何重塑估值体系
- 熊市分化与劳动力重构 — 并购潮背后的裁员潮与人才结构转型
本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。
比特币持续下行正在逼迫加密公司裁员与自动化，但同一时间催生了行业历史上最激进的并购浪潮。2026 年上半年加密并购总额达 93.7 亿美元，是去年同期的 26 倍。传统金融机构不再自建加密基础设施——它们正在直接买下牌照、托管与支付通道。
数据全景
H1 并购总额 93.7 亿美元
据 CryptoRank 数据，2026 年第一季度加密并购交易额为 21.4 亿美元，第二季度攀升至 72.3 亿美元，上半年合计 93.7 亿美元，同比增长约 26 倍。以下为主要交易清单：
| 收购方 | 标的 | 交易金额 | 战略目标 |
|---|---|---|---|
| Bullish | Equiniti | 42 亿 | 数字资产结算与后台基础设施 |
| 万事达卡 | BVNK | 18 亿 | 稳定币支付技术与合规通道 |
| Figure | Kiavi | 7.17 亿 | 区块链贷款与房地产金融 |
| IREN | Mirantis | 6.25 亿 | 数据中心与挖矿基础设施 |
| Payward (Kraken) | Reap | 6 亿 | 支付网关能力 |
| Payward (Kraken) | Bitnomial | 5.5 亿 | 衍生品与清算服务 |
| Robinhood | WonderFi | 1.8 亿 | 加密交易与 DeFi 整合 |
| Fireblocks | TRES | 1.3 亿 | 数字资产财务管理 |
| Coincheck | 3iQ | 1.12 亿 | 北美 ETF 与基金管理 |
| Mirae Asset | Korbit | 9,200 万 | 韩国交易所业务 |
| eToro | ZenGo | 7,000 万 | 自托管钱包技术 |
| Blockworks | Messari | 1,000 万 | 加密数据分析（估值从 3 亿缩水至 1,000 万） |
除已完成的并购外，Polygon 近期收购 Coinme 和 Sequence 则代表了公链网络作为买家的新趋势——L1/L2 网络正在通过收购面向消费者的应用锁定交易量与用户体验。
传统金融的”买入”逻辑
购买合规能力，而非从零自建
本轮并购潮的核心驱动力来自传统金融机构的战略转型。银行、支付处理商和金融科技公司正在积极瞄准已拥有托管解决方案、支付通道和监管批准的加密初创公司，而非从零构建内部合规与技术系统（吴说区块链，2026-07-01）。
万事达卡以 18 亿美元收购稳定币基础设施公司 BVNK 是该趋势的标志性案例。BVNK 年处理超过 300 亿美元稳定币支付，持有英国 FCA 相关牌照。该交易使万事达卡即时获得处理稳定币支付所需的技术与监管许可，绕过了多年的内部开发（Mastercard 官方，2026-03-17）。
政策确定性为催化剂
据法律与咨询专家分析，本轮并购加速的核心催化剂是全球监管的政策趋稳。欧盟 MiCA 框架建立了统一的加密资产服务提供商（CASP）牌照标准，美国的稳定币立法持续推进，为传统金融巨头提供了进行长期押注所需的确定性。Architect Partners 第一季度加密并购融资报告指出，银行和证券行业正在全面拥抱区块链，并将该技术重新定位为传统金融市场的基础层。
资管巨头的直接入场
除银行与支付巨头外，资产管理公司也在通过收购布局。管理 1.7 万亿美元资产的富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）通过收购 250 Digital 建立专门的加密资管部门 Franklin Crypto，向其全球机构客户群直接提供主动管理的加密产品。洲际交易所（ICE）支持预测平台 Polymarket，Citadel Securities 投资经纪服务商 Alpaca，渣打银行风投部门资助做市商 Keyrock。传统金融正在通过资本输出而非技术输出来完成在加密基础设施领域的全线布局。
牌照成为核心并购资产
监管资质重塑估值体系
在当前市场环境下，监管牌照已成为加密初创公司最核心的并购议价资产。拥有经纪商-交易商能力、联邦银行牌照或注册投资顾问（RIA）资格的标的公司吸引明显更强的买家兴趣，因为这些牌照为收购方提供了即时合法的运营许可。
典型案例包括：Alpaca（持有美国经纪商-交易商牌照）、Anchorage（持有 OCC 联邦银行信托牌照）和 Superstate（RIA 资格），这些公司在并购市场上的估值溢价显著高于同规模的纯技术型加密公司。Superstate 近期完成了 8,250 万美元融资以扩展基于区块链的证券发行业务，Alpaca 在代币化美股和 ETF 结算领域占据主导地位。
Messari 案例：估值缩水的警示
另一方面，Blockworks 以约 1,000 万美元收购加密数据分析商 Messari 的案例揭示了”无牌照壁垒”公司的估值脆弱性。Messari 在 2022 年融资后估值曾达 3 亿美元，此后经历三轮裁员，最终以不到原估值 3% 的价格出售。这一极端案例凸显：在并购市场中，监管牌照比品牌知名度或技术能力更具价值防御性。
熊市分化与劳动力重构
并购与裁员同步加速
加密行业的劳动力市场正在经历结构性收缩。据 Tiger Research 2026 年 6 月数据，全球加密行业仅有 2,932 个活跃职位空缺，远低于 2021-2022 年招聘高峰。Gemini、Coinbase、Kraken、Algorand、Crypto.com 以及以太坊基金会均启动了新一轮裁员。Coinbase 明确将其重组定位为向”AI 原生”运营模式的转型。
合规与 AI 人才需求激增
然而，整体招聘低迷的背后是人才结构的根本性转变。要求 AI 技能的加密职位比例在一年内翻倍，从 2025 年初的 23% 飙升至 2026 年 3 月的 53% 以上。法律与合规职位约占活跃空缺的 10%，在中心化交易所这一比例更高达 16%，超过销售和业务开发职位的两倍。这表明持牌机构正在优先配备获取牌照、管理风险和维核心基础设施所需的人才。
对于考虑进入加密合规领域的专业人才而言，AI + 合规 + 工程的复合能力组合正在成为行业最稀缺的人力资本。
常见问题（FAQ）
加密并购潮是否会导致行业垄断？
本轮并购以传统金融收购加密基础设施为主，而非加密巨头之间的横向整合，短期内不会形成单一市场支配者。但值得关注的是支付通道与托管基础设施的集中化趋势：万事达卡/BVNK 等交易可能在稳定币支付领域形成市场集中。各司法管辖区的反垄断审查将成为后续关键变量。
对海外持牌机构而言，被收购还是独立申请牌照更优？
对已在 MiCA、香港 SFC 或迪拜 VARA 体系下持有牌照的机构而言，当前市场提供了两条路径：一是作为收购标的被传统金融巨头整合（估值溢价来自牌照稀缺性），二是利用牌照优势独立扩展业务线。关键决策变量在于该牌照是否具有跨司法管辖区可迁移性——MiCA 统一的欧盟牌照比单一国家的牌照更具并购吸引力。
来源：本文基于以下信源撰写：吴说区块链（2026-07-01，译自深潮 TechFlow）；CryptoRank / BitcoinWorld（2026-06-19）；Mastercard 投资者关系（2026-03-17）；CNBC（2026-03-17）；S&P Global Market Intelligence（2026-03）。