核心摘要
- CLARITY Act 第 401 条修订《银行控股公司法》《国民银行法》《联邦储备法》及《联邦信用社法》，授权银行及信用社从事 14 类数字资产活动，包括托管、质押、借贷、支付、经纪及自托管钱包服务。
- 第 401(h) 条明确消除事前通知或审批要求，银行在现有牌照框架下无需额外申请即可开展数字资产业务。
- Aave 创始人 Stani Kulechov 公开表示，该条款将赋予银行使用数字资产与分布式账本技术的法定权限，显著扩大加密资产市场的潜在应用范围。
- 金融控股公司（FHC）获得最广泛授权（含 14 项全部活动）；国民银行排除第 6 项——以自营账户买卖数字资产用于投资或交易。
- 法案已于 2026 年 5 月 14 日以 15:9 通过参议院银行委员会，6 月 1 日列入参议院立法日程，尚待全院表决。
📑 文章目录
- Aave 创始人的政策预判 — Stani Kulechov 对 CLARITY Act 银行条款的核心解读
- 第 401 条：14 类授权的全景拆解 — 五大机构类型的权限矩阵与差异化授权
- 从 OCC 解释函到联邦成文法 — 长达十年的监管拼图终于合拢
- 立法现状与后续博弈 — 参议院全院表决前的关键变量
- 对亚太持牌机构的启示 — 美国银行入场后全球牌照竞争格局
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2026 年 7 月 29 日，Aave 创始人 Stani Kulechov 在社交媒体上就 CLARITY Act 发表评论，指出该法案将赋予银行使用数字资产和分布式账本技术的法定权限，且无需事先通知或获得批准即可开展托管、质押和借贷等相关业务。这一评论聚焦于 CLARITY Act 中被市场讨论相对较少、却对传统金融牌照格局影响最为深远的部分——第 401 条（Title IV, §401），即银行与信用社数字资产业务权限条款。
Aave 创始人的政策预判
Kulechov 的评论与 DeFi 视角
Stani Kulechov 的核心判断是：CLARITY Act 第 401 条将从根本上改变美国银行业与加密资产生态的竞合关系。他在公开评论中强调了两点：一是银行将获得使用数字资产的法定权限（statutory authority），这意味着此前依赖货币监理署（OCC）解释函、逐州审批的碎片化合规路径，将被统一联邦成文法取代；二是银行开展托管、质押和借贷业务无需事前通知或审批——第 401(h) 条明确消解了这一合规门槛。
作为 DeFi 借贷协议 Aave 的创始人，Kulechov 对这一条款持积极态度，认为它将”扩大加密资产市场的潜在应用范围”。这一判断的逻辑在于：当持牌银行可以合法、便捷地进入数字资产托管与借贷市场，机构客户（养老金、捐赠基金、企业财资）的入场通道将实质性打开，DeFi 协议也可能通过与传统银行的合作获得合规流动性和主流用户触达。
第 401 条：14 类授权的全景拆解
五大机构类型与差异化权限
根据 Galoy 发布的 CLARITY Act Section 401 专项简报（Galoy, 2026-05），第 401 条同时修订四部联邦金融法律，向五类机构开放数字资产权限，授权范围依机构类型逐级递减：
| 机构类型 | 授权活动范围 | 自营交易（g6） |
|---|---|---|
| 金融控股公司（FHC） | 全部 14 项 | ✅ 允许 |
| 国民银行（National Bank） | 13 项（除 g6） | ❌ 排除 |
| 参保州银行（Insured State Bank） | 同国民银行（13 项） | ❌ 排除 |
| 联邦信用社（FCU） | 全部 14 项 | ✅ 允许 |
| 州信用社（State CU） | 同 FCU（14 项） | ✅ 允许 |
14 类授权活动的完整清单
第 401(g) 条列明的 14 类活动覆盖了数字资产价值链的核心环节（Galoy, 2026-05）：
- 托管、信托与保管服务（Custodial, fiduciary, and safekeeping services）
- 关联托管服务：质押（staking）、分布式账本治理参与、借贷撮合
- 客户买卖撮合（Facilitating customer purchases and sales）
- 数字资产抵押贷款（Making loans collateralized by digital assets）
- 支付活动（Payment activities）
- 自营买卖（Principal purchase or sale for investment or trading）— 仅 FHC 和信用社可从事
- 运行分布式账本节点（Operating a node on a distributed ledger）
- 提供自托管钱包软件（Providing self-custodial wallet software）
- 衍生品及对冲（Derivatives with related hedging）
- 经纪服务（Brokerage services including clearing and execution）
- 无风险自营撮合（Riskless principal facilitation）
- 附带自营持仓（Incidental principal holdings）
- 做市（Market-making）
- 其他 OCC 已认定许可的活动（Other activities permitted under existing OCC authority）
这一清单最具突破性的条款是第 8 项和第 7 项——允许银行提供自托管钱包软件和运行区块链节点。传统监管框架下，银行因反洗钱（AML）和了解你的客户（KYC）义务极少涉足非托管基础设施，第 401 条首次在联邦法律层面为此提供了法定安全港。
从 OCC 解释函到联邦成文法
十年监管拼图的最后一角
在 CLARITY Act 之前，美国银行涉足数字资产的法律基础主要依赖 OCC 发布的一系列解释函（Interpretive Letters）——包括 2020 年的 #1170（托管）、#1174（稳定币相关）等。但这些解释函的法律效力有限，且在不同政府更迭中面临被撤销的风险（君合, 2026-06）。
第 401 条的意义在于将行政指引升级为联邦成文法——这意味着银行数字资产业务不再取决于单一监管机构的政策偏好，而是获得了国会两院立法的永久授权。对于此前因合规风险不可控而长期观望的传统金融机构——包括贝莱德、德意志银行、全球养老基金等——第 401 条实质上消除了其入场的最大顾虑（巴晴/Hashkey, 2026-06）。
第 401(h) 条：消除审批壁垒
第 401(h) 条是 Kulechov 评论中”无需事先通知或获得批准”的法律依据。该条款明确规定，除各底层银行法律法规已要求的事项外，银行不需要额外的事前通知或审批即可开展第 401(g) 条授权的活动（Galoy, 2026-05）。这意味着，一家持有国民银行牌照的机构，在现有合规框架下可直接启动数字资产托管和支付业务，无需等待 OCC 逐案批复。
立法现状与后续博弈
参议院全院表决的时间窗口
CLARITY Act 已于 2025 年 7 月在众议院以 294:134 高票通过；2026 年 5 月 14 日，参议院银行委员会以 15:9 的程序性投票通过修订版本；6 月 1 日正式列入参议院立法日程（君合, 2026-06）。
下一道关键关口是参议院全院表决——需要 60 票（100 席中的绝对多数）方可突破冗长辩论程序（filibuster）。共和党当前在参议院约 53 席，至少需要 7 名民主党议员跨党派支持。目前已知亚利桑那州的 Ruben Gallego 和马里兰州的 Angela Alsobrooks 在委员会投票中与共和党站在一起，但二人在全院投票中的支持是有条件的——包括强化道德条款（限制政府官员参与加密商业活动）和稳定币收益条款的修订（21世纪经济报道, 2026-06）。
银行业仍是最强硬的反对力量。摩根大通 CEO Jamie Dimon 公开表示将反对现行版本法案，核心关切在于稳定币收益条款可能导致银行存款大规模外流；银行政策研究所（BPI）则发布报告称法案存在 AML/CFT 漏洞，部分托管机构和 DeFi 前端被豁免于反洗钱义务（金色财经, 2026-05）。
时间窗口正在收窄。国会将于 8 月进入夏季休会期，之后因中期选举日程冲突，法案可能面临彻底搁浅。白宫数字资产顾问 Patrick Witt 曾设定 7 月 4 日前推动通过的目标，但截至 7 月底尚未兑现。
对亚太持牌机构的启示
银行入场后的全球牌照竞争格局
第 401 条一旦生效，美国持牌银行将在数字资产托管、质押借贷、支付清算、经纪服务等赛道形成系统性竞争优势——凭借现有客户基础、合规基础设施和低成本资金，银行系加密服务可能快速蚕食纯加密原生机构的市场份额（巴晴/Hashkey, 2026-06）。
对于香港、新加坡的持牌虚拟资产机构而言，这一趋势意味着：
- 托管赛道竞争加剧：美国银行的机构级托管服务可能吸引原本流向亚太托管机构的全球机构资金。
- 牌照价值重估：纯加密牌照（如香港 VATP）在银行全面入场后，其相对竞争优势将从”合规稀缺性”转向”服务差异化和执行效率”。
- 合作窗口开启：亚太持牌机构可主动寻求与美国银行的合作——通过提供本地合规基础设施和市场接入，在 401 条框架下定位为银行加密业务的亚太落地伙伴。
常见问题（FAQ）
CLARITY Act 第 401 条与 OCC 解释函的核心区别是什么？
OCC 解释函属于行政指引，法律效力有限且在政权更迭中可能被撤销；第 401 条是国会立法，将银行数字资产权限写入联邦成文法，提供不可逆的法定授权。此外，第 401 条覆盖范围远超现有 OCC 解释函——首次将自托管钱包、节点运行、数字资产抵押贷款等纳入银行许可范围。
第 401 条何时生效？
法案目前处于参议院全院表决前阶段。尚需完成：参议院全院通过（≥60 票）→ 与众议院版本协调统一文本 → 总统签署。2026 年 8 月国会休会前是最后的立法窗口期，若未通过则大概率搁浅至下一届国会。
来源：
- 吴说区块链 — Aave 创始人：CLARITY Act 将扩大银行数字资产业务权限（2026-07-29）
- Galoy — Section 401 of the CLARITY Act: What It Means for Banks and Credit Unions（2026-05）
- 君合律师事务所 — 美国数字资产立法最新进展：参议院银行委员会正式通过《CLARITY法案》（2026-06）
- 巴晴/Hashkey — 《CLARITY法案》：迈向监管清晰之年及对香港的启示（证券时报, 2026-06）
- 金色财经 — 美参议院通过CLARITY法案：加密监管进入明确时代？（2026-05-15）
- 21世纪经济报道 — 美国加密货币立法进入最后窗口期（2026-06-23）