富途证券成香港首家获批虚拟资产交易融资券商：1号牌服务升级，传统证券抵押金可用于加密货币交易

核心摘要

• 富途证券获香港证监会（SFC）审核通过其1号牌（证券交易）服务升级，成为香港首家向合资格客户推出虚拟资产交易融资服务的券商
• 核心变化：客户通过传统证券融资（margin）获得的信贷额度，从不可用于加密货币交易放宽至可用于加密货币交易
• 虚拟资产直接作为抵押品进行孖展融资仍受100%资本扣减规则（《证券及期货（财政资源）规则》）限制，实操层面尚未实质开放
• 此事件标志着香港SFC在2026年2月通函放宽虚拟资产抵押品政策后的首次落地执行，为持牌券商打开加密融资业务新赛道
• 合资格客户的具体标准尚未披露，行业关注富途后续公布的客户准入细则

📑 文章目录

1. 事件概述：富途1号牌服务升级获SFC审核通过 — 审批内容、牌照类型、行业地位
2. 关键规则拆解：什么变了，什么没变 — 传统证券抵押 vs 虚拟资产抵押，100%扣减的实操影响
3. 政策背景：SFC 2026年2月通函的渐进开放路径 — 从通函到落地的政策时间线
4. 行业影响：香港券商加密融资业务的新竞争格局 — 对其他持牌券商和虚拟资产交易平台的战略意义
5. 常见问题（FAQ）

本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。

2026年6月11日，富途证券（Futu Securities）获香港证监会（SFC）审核通过其1号牌（证券交易）服务升级，正式向合资格客户推出虚拟资产交易融资服务。据格隆汇报道，富途成为香港首家提供该类服务的券商（格隆汇/新浪财经，2026-06-11）。这一审批标志着香港SFC虚拟资产监管框架从”发牌准入”阶段进入”业务功能拓展”阶段——持牌机构在已有牌照框架内进行服务升级的合规通道已被打通。

事件概述：富途1号牌服务升级获SFC审核通过

审批内容与牌照类型

此次审批并非为富途新增一张牌照，而是对其现有第1类受规管活动——证券交易牌照的服务范围进行功能升级。此前，富途已持有香港SFC颁发的第1、2、4、5、7、9类牌照，覆盖证券交易、期货合约交易、就证券提供意见、就期货合约提供意见、提供自动化交易服务及提供资产管理等多项受规管活动。

此次升级的核心内容是：允许客户将传统证券融资（margin）所获得的信贷额度用于加密货币交易。在此前，这一信贷额度仅限于传统证券（股票、ETF等）的买卖。吴说区块链援引Aastocks报道确认了这一关键变化（吴说区块链，2026-06-11）。

合资格客户标准尚未披露

目前富途和SFC均未公布”合资格客户”的具体定义标准。参照香港SFC对虚拟资产相关产品的常规合规实践，可能的客户准入维度包括：最低资产门槛、专业投资者身份（Portfolio ≥800万港元）、风险承受能力评估、虚拟资产知识测试等。行业需密切关注富途后续发布的客户准入细则——这将成为香港持牌券商开展虚拟资产融资业务的事实性合规基准。

关键规则拆解：什么变了，什么没变

已放开：传统证券→加密交易的融资通道

这是本次审批的核心突破。客户持有的传统证券（如港股、美股、ETF等）可作为抵押品申请融资额度，而该融资额度现在可用于购买虚拟资产。这一变化打通了传统证券资产与虚拟资产投资之间的资金桥梁，使客户无需提前变现股票头寸即可参与加密市场。

对于富途而言，这一升级的战略意义在于激活其庞大的存量客户证券资产。截至2025年底，富途牛牛平台全球用户超过2,300万，客户资产总额超550亿美元。将这一庞大的传统证券资产池与虚拟资产投资需求打通，意味着可观的融资利息收入和交易佣金增量。

仍未放开：虚拟资产直接抵押的100%扣减困境

以虚拟资产直接作为抵押品进行孖展（margin）融资，虽然在政策层面已被SFC 2026年2月通函原则性放宽，但实操中仍面临重大障碍。通函明确指出：在资本规定修订前，虚拟资产抵押品将根据《证券及期货（财政资源）规则》（FRR）予以100%扣减。

这一规则的实际含义是：持牌券商若接受客户的比特币或以太坊作为抵押品，在计算自身的法定资本充足率时，该笔抵押品的价值将被全额归零。这意味着券商无法通过虚拟资产抵押来扩展其融资业务规模，行业资本使用效率受到严重制约。SFC在通函中已预留了未来修订FRR的空间，但目前尚无明确时间表。

政策背景：SFC 2026年2月通函的渐进开放路径

从Consensus 2026到通函发布

2026年2月，香港SFC中介机构部执行董事叶志衡在Consensus 2026大会上首次公开阐述了香港虚拟资产保证金融资的”双向联动”愿景——既允许以证券抵押投资比特币及以太坊，也允许以虚拟资产抵押进行传统证券融资（百家号/格隆汇，2026-02-11）。

随后SFC发布正式通函，确立了分层推进策略：

• 第一阶段（已落地）：传统证券作为抵押品，融资额度可用于虚拟资产交易——即富途此次获批的服务内容
• 第二阶段（待FRR修订）：虚拟资产作为抵押品进行融资，需等待资本规定修订后实质开放
• 永续合约：SFC将发布高层级指导框架而非咨询文件，初期仅限专业投资者参与

从通函到富途获批：4个月的执行周期

从2026年2月通函发布到6月11日富途获批，历时约4个月。这一周期反映出SFC对被审批机构采取了逐案审查（case-by-case）的方式，而非一次性批量授权。对其他持有1号牌的香港券商（如辉立证券、耀才证券、盈透证券香港等）而言，富途的获批提供了可参考的合规模板，但SFC的逐案审查意味着每家机构仍需独立提交服务升级申请并通过审核。

行业影响：香港券商加密融资业务的新竞争格局

先发优势与跟随效应

富途作为首家获批的券商，获得了显著的先发优势。其庞大的零售客户基础（尤其在香港市场，富途牛牛已成为散户投资者的主要交易平台之一）意味着虚拟资产交易融资服务可以快速上量。对于其他持牌券商而言，这一事件可能触发加速申请SFC服务升级的连锁反应，特别是耀才证券、辉立证券等同样拥有活跃孖展融资业务的竞争对手。

对虚拟资产交易平台的影响

富途获批的另一个重要维度是它对香港持牌虚拟资产交易平台（VATP）的竞争格局可能产生的改变。目前香港共有9家持牌VATP（包括OSL、HashKey Exchange、HKVAX等），这些平台的融资/杠杆交易功能受限于其自身的牌照范围。富途通过传统1号牌+服务升级的方式切入虚拟资产融资，开创了一条非VATP持牌机构参与虚拟资产交易服务的合规路径。

这一模式若被其他传统券商复制，将显著扩大香港虚拟资产交易的可触达客户群体——传统券商客户无需在VATP重新开户即可通过既有证券账户参与加密融资交易，降低了用户转化门槛。

合规风险提示

从业者需注意几个关键合规边界：第一，本次审批仅适用于合资格客户，普通零售客户未必自动覆盖；第二，虚拟资产直接抵押融资仍需等待FRR修订，过早向客户承诺该功能存在合规风险；第三，跨境客户（如通过富途国际版接入的非香港居民）是否适用本次升级需视SFC的具体审批条件和富途的用户协议条款而定。

常见问题（FAQ）

富途证券是否获得了新的虚拟资产牌照？

不是。此次审批是富途现有1号牌（证券交易）的服务升级，而非新增虚拟资产交易平台（VATP）牌照。富途并未成为持牌虚拟资产交易所，而是获准在其证券交易牌照框架内，允许客户将传统证券融资额度用于虚拟资产购买。这与OSL、HashKey等持牌VATP的牌照性质和法律地位不同。

普通零售客户是否可以使用该服务？

目前尚不明确。SFC和富途均仅提及面向「合资格客户」，未公布具体准入标准。参照SFC对虚拟资产产品的常规合规实践，可能涉及最低资产、专业投资者资格或风险承受能力评估等要求。建议等待富途官方公布的客户准入细则后再做判断，不宜假设所有零售客户自动覆盖。

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来源

• 格隆汇/新浪财经 — 富途证券获1号牌服务升级，香港首家推出虚拟资产交易融资服务（2026-06-11）
• 吴说区块链 — 富途证券获香港证监会批准向合资格客户推出虚拟资产交易融资服务（2026-06-11）
• 格隆汇 — 香港证监会叶志衡：虚拟资产保证金融资双向联动，永续合约限专业投资者（2026-02-11）