核心摘要
- Securitize 与 Cantor Fitzgerald 于 2026 年 7 月 15 日宣布合作，共同构建代币化 IPO 及后续股票发行基础设施框架。
- 该框架将在现有美国证券法体系内运行，Securitize 提供代币化技术及 SEC 注册经纪商通道，Cantor 提供股权资本市场与交易能力。
- Securitize 于 7 月 2 日刚完成 SPAC 合并并在 NYSE 上市（SECZ），上市首日即将其 2.95 亿美元自有股票代币化至 Solana 和 Avalanche。
- 代币化股票市场总规模已达 19 亿美元，DTCC 联合 40 家金融机构试点股票与美国国债代币化。
- Securitize 是目前唯一在美欧两地持有受监管数字证券基础设施牌照的公司（美国 SEC 注册 ATS + 欧盟 DLT 试点制度 TSS）。
📑 文章目录
- 合作框架：代币化 IPO 如何运作 — 两家机构的角色分工与监管合规架构
- 时间线背景：从 SPAC 上市到基础设施共建 — Securitize 的 NYSE 上市与 SPAC 合并路径
- 行业全景：代币化股票市场加速扩容 — 19 亿美元市场规模、DTCC 试点及华尔街介入
- 合规架构：DS Protocol 如何将合规写入每一笔转账 — 技术层面的监管落地
- 牌照格局：美欧双重持牌的全球意义 — 唯一一家跨大西洋受监管数字证券基础设施
本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。
2026 年 7 月 15 日，代币化平台 Securitize 与华尔街投行 Cantor Fitzgerald 联合宣布，双方将合作开发一套面向上市公司的代币化 IPO 及后续股票发行基础设施框架。该合作并非一次性的概念验证，而是瞄准传统资本市场中最核心的一级市场环节——首次公开发行与增发——将其整套流程搬上区块链轨道。对于正在加速演进的代币化证券市场而言，这一合作释放的信号远超两家公司之间的商业联盟。
合作框架：代币化 IPO 如何运作
Securitize 的角色：代币化基础设施与受监管交易通道
根据合作公告，Securitize 将提供用于发行、分发和服务数字证券的代币化技术基础设施。其 SEC 注册经纪商附属机构 Securitize Markets, LLC 将参与发行与结算流程。Securitize Markets 不仅持有 SEC 注册经纪商牌照，还运营一个 SEC 监管的另类交易系统（ATS）——这意味着代币化股票在发行后即拥有合规的二级市场交易场所。
此外，Securitize 还通过其 SEC 注册的过户代理（Securitize Transfer Agent, LLC）提供股权登记服务，形成从发行、登记到交易的完整闭环。这一牌照组合使得 Securitize 在现有美国证券法框架下，无需依赖第三方即可完成代币化证券的全生命周期管理。
Cantor Fitzgerald 的角色：股权资本市场与传统承销能力
Cantor Fitzgerald 将贡献其股权资本市场（ECM）和交易能力，这些能力通常是传统 IPO 承销中的核心环节。作为一家拥有 80 年历史的华尔街金融机构，Cantor 在定价、分销和做市方面的经验，能够弥补纯加密原生机构在传统资本市场操作中的短板。
值得注意的是，两家公司已有深度合作基础——Securitize 正是通过与 Cantor 关联的特殊目的收购公司（SPAC）Cantor Equity Partners II 完成合并，才得以于 7 月 2 日登陆 NYSE。此次 IPO 基础设施合作是在这一成功合并的基础上进一步升级。
时间线背景：从 SPAC 上市到基础设施共建
7 月 2 日：SECZ 登陆 NYSE，上市首日即代币化自有股票
Securitize 的 SPAC 合并于 7 月 1 日完成交割，7 月 2 日在 NYSE 以代码 SECZ 开始交易。该交易估值约 12.5 亿美元（pre-money），通过 SPAC 信托及 PIPE 融资合计募资约 4 亿美元。值得关注的是，SPAC 股东中仅不到 30% 选择赎回——在 2021 年后 SPAC 赎回率普遍在 80-90% 的市场环境中，这一留存率代表了机构投资者对交易条款和监管环境的明确认可。
更关键的动作发生在上市同一交易日：Securitize 将其 2.95 亿美元自有普通股以代币化形式上链至 Solana 和 Avalanche。这是 SEC 于 2026 年 1 月发布代币化证券员工声明以来，首家由发行人自主将 NYSE 上市股票代币化的美国上市公司。与第三方合成型代币化产品（仅追踪股价而无投票权、信息权等股东权利）不同，Securitize 的发行人自主代币化将区块链记录直接整合至官方股东名册，代币转让即构成正式股权转让。
7 月 15 日：合作升级至一级市场基础设施
此次宣布的 IPO 基础设施合作，将 Securitize 的技术能力从已发行股票的二级市场管理，扩展至首次公开发行和增发的一级市场环节。这意味着未来寻求上市的公司，可以选择通过此框架发行代币化证券来完成传统的 IPO 流程。
行业全景：代币化股票市场加速扩容
市场规模与增长趋势
据 RWA.xyz 数据，链上代币化股票总价值过去 30 天增长 16%，已接近 19 亿美元。这一增速超过了更广泛的数字资产市场。驱动因素包括：大型资产管理公司对代币化基金的持续投入（Securitize 自身管理超过 40 亿美元 AUM，合作方包括 BlackRock、Apollo、KKR、Hamilton Lane 等）、监管框架的逐步明朗化，以及传统金融机构对区块链结算效率的认可。
DTCC 联合 40 家机构的试点
《华尔街日报》7 月 15 日报道，美国存管信托与结算公司（DTCC）计划联合约 40 家金融公司试点股票与美国国债的代币化，参与方包括 JPMorgan 和 Goldman Sachs。试点资产包括 Microsoft（MSFT）和 Circle（CRCL）股票，以及追踪标普 500 指数、纳斯达克 100 指数和短期美国国债的 ETF。DTCC 此前已于 5 月宣布，目标在 2026 年 10 月推出代币化交易服务。
这一趋势表明，代币化证券正从私募信贷和国债等小众领域，向公开市场的主流股权工具加速渗透。Securitize 与 Cantor 的 IPO 基础设施合作，恰好卡位于这一演进路径的关键节点。
合规架构：DS Protocol 如何将合规写入每一笔转账
双层合约架构：Compliance Service + Registry Service
Securitize 的核心技术壁垒是其DS Protocol（Digital Securities Protocol），一个基于以太坊的智能合约框架，目前已迭代至第四版。该协议在标准 ERC-20 代币基础上叠加了两层合规合约：
第一层：Compliance Service（合规服务）——在每一次转账执行前拦截并评估接收方是否符合投资者准入规则，包括合格投资者身份、司法管辖区限制、投资人数量上限（依证券豁免条款而定）。若转账被拒绝，系统返回机器可读的错误代码，明确告知违规原因，而非静默失败。
第二层：Registry Service（注册服务）——不按钱包地址追踪持仓，而按投资者身份（investor identity）记录。这一设计直接回应了监管机构对代币化证券匿名持有和跨境流转的关切。
这种「合规即代码」的架构，使得 Securitize 能够在 Solana 和 Avalanche 等公链上运行代币化证券，同时满足 SEC 对证券发行人过户代理（transfer agent）的合规要求。Norton Rose Fulbright 对 SEC 框架的分析确认：当发行人将分布式账本技术整合至主证券持有人档案时，「加密网络上加密资产的转让即构成主证券持有人档案中的证券转让」。
牌照格局：美欧双重持牌的全球意义
美国：从经纪商到 ATS 的全栈牌照
Securitize 在美国持有四类关键牌照：SEC 注册经纪商（Securitize Markets）、SEC 监管 ATS、SEC 注册过户代理（Securitize Transfer Agent）以及豁免报告顾问（Securitize Capital）。这一组合覆盖了证券发行、登记、交易和咨询四个核心环节。
欧洲：DLT 试点制度下的 TSS 牌照
在欧洲，Securitize 通过其附属公司 Securitize Europe Brokerage and Markets, S.A. 获得投资公司全面授权，并在欧盟 DLT 试点制度下运营交易与结算系统（TSS）。这使得 Securitize 成为全球唯一一家在美欧两地均持有受监管数字证券基础设施牌照的公司——这一双重持牌地位，在与传统金融机构合作时构成了核心信任优势。
对亚太持牌机构的三点启示
Securitize 的路径为亚太地区寻求代币化证券牌照的机构提供了参考模板：第一，持有传统证券牌照（经纪商/ATS/过户代理）是合规发行代币化证券的基本前提；第二，技术层面需实现链上身份与合规规则的自动执行（而非依赖链下人工审核）；第三，发行人自主代币化相较于第三方合成型产品，在股东权利、法律确定性和机构信任方面具有不可替代的优势。
常见问题（FAQ）
Securitize 的代币化 IPO 框架与现有美国 IPO 流程有何不同？
核心差异不在监管框架而在技术基础设施。Securitize-Cantor 框架仍在现有 SEC 注册和披露要求下运行，但股票发行、登记和转让环节使用区块链作为底层记录系统，而非传统的 DTCC 中央托管簿记。这意味着结算周期可大幅缩短（从 T+2 向实时结算演进），且股权记录可在发行人的 DS Protocol 上自动执行合规检查。
为何 Cantor Fitzgerald 选择与 Securitize 而非其他代币化平台合作？
两个关键因素：第一，Securitize 持有 SEC 注册的经纪商、ATS 和过户代理牌照，这是任何涉及公开市场证券发行的最低合规门槛；第二，双方已通过 SPAC 合并建立了深度信任和业务协同——Cantor 参与了 Securitize 的上市过程，对其技术架构和合规体系有第一手了解。此外，Securitize 的 40 亿美元 AUM 和与 BlackRock 等机构的合作记录，构成了 Cantor 认可的机构级信用。
来源：本文基于 CoinTelegraph（2026-07-15）、Securitize 官方公告（2026-07-01）、TechTimes（2026-07-03） 及 RWA.xyz 数据 撰写。