核心摘要
- Robinhood 于 2026 年 6 月 30 日向欧盟用户推出 传统资产永续期货（含大宗商品、ETF、外汇），从加密资产扩展至黄金、白银、原油及欧元兑美元等传统标的，杠杆上限从 3 倍起步、最高 10 倍。
- 交易通过 Bitstamp 交易所基础设施执行，Robinhood Europe, UAB 受立陶宛银行授权监管；Bitstamp Financial Services Ltd. 持有斯洛文尼亚 ATVP 颁发的 MiFID II 投资公司牌照，构成欧盟衍生品交易的双牌照合规架构。
- Robinhood 同步推进全球多牌照布局：新加坡获 MAS 资本市场服务牌照（CMS）原则批准（2026 年 4 月），提供证券、交易所衍生品、托管、产品融资及集合投资基金等经纪服务；英国加密业务即将上线。
- 这是全球首个持牌券商将 加密原生永续合约系统性应用于传统资产类别的案例，对 MiFID II 框架下衍生品监管边界与 MiCA 加密资产分类提出交叉监管命题。
- Robinhood 通过 Bitstamp（2 亿美元收购）、Robinhood Chain（自有以太坊 L2 公链）、CMS 牌照（亚太）形成「持牌交易基础设施 + 自建公链 + 多司法管辖区牌照矩阵」的 三维合规壁垒。
📑 文章目录
- 欧洲永续期货产品矩阵与 Bitstamp 双牌照合规架构 — 从加密资产到传统大宗商品的渐进式覆盖
- Robinhood 全球牌照布局：欧盟—英国—新加坡三线并进 — MAS CMS 原则批准与亚太总部战略
- 传统资产永续期货的监管创新与行业范式意义 — MiFID II 与 MiCA 交叉监管下的持牌券商竞争优势
- 常见问题（FAQ）
本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。
2026 年 6 月 30 日，Robinhood 宣布面向欧洲经济区（EEA）用户推出与传统资产挂钩的永续期货产品，范围涵盖大宗商品、ETF 和外汇，同时发布新版代币化美股、面向美国加密用户的 AI 交易账户及自有公链 Robinhood Chain 等多项新产品（吴说区块链，2026-07-02）。这是 Robinhood 自 2025 年以 2 亿美元收购 Bitstamp 以来，在欧洲衍生品市场最具战略意义的产品发布。
1. 欧洲永续期货产品矩阵与 Bitstamp 双牌照合规架构
1.1 从加密资产到传统大宗商品的渐进式覆盖
Robinhood 的欧洲永续期货产品采取分阶段上线策略：首阶段以 加密资产（BTC、ETH 等）永续期货为基础，随后逐步扩展至 传统资产类别——包括黄金、白银、原油等大宗商品，追踪标普 500 等指数的 ETF 产品，以及欧元兑美元（EUR/USD）等外汇合约。杠杆上限从 3 倍起步，未来可提升至最高 10 倍（Crypto Briefing，2026-07-01）。
与传统期货不同，永续期货无到期日，投资者无需管理合约展期，可实现 24/7 全天候交易。Robinhood 将这一加密原生衍生品工具引入传统资产领域，本质上是将去中心化金融（DeFi）的流动性机制迁移至受监管的传统金融基础设施之上。
Robinhood 同时宣布与 Ethena 达成合作，将 Ethena 产品套件引入 Robinhood Chain，并选定 Ethena 作为 Robinhood App 内首个去中心化借贷产品的主要抵押资产发行方。稳定币 USDG 的 Crypto Earn 产品也在美国同步上线，预估年化收益率约 7%，通过自托管钱包出借。
1.2 Bitstamp 双牌照架构：立陶宛银行授权 + 斯洛文尼亚 ATVP MiFID 牌照
Robinhood 欧洲永续期货的合规底座由两套牌照体系支撑：
- Robinhood Europe, UAB（立陶宛注册实体）：受立陶宛银行（Bank of Lithuania）授权监管，作为 Robinhood 在欧盟市场的监管母体，负责面向零售客户的业务运营与客户资金管理。
- Bitstamp Financial Services Ltd.（斯洛文尼亚注册实体）：持有斯洛文尼亚证券市场管理局（ATVP）颁发的 MiFID II 投资公司牌照，专门用于提供衍生品交易服务。2026 年 4 月，该实体已率先面向机构和零售投资者推出加密永续期货产品（Bitstamp，2026-04-09）。
这一双牌照架构使 Robinhood 在欧盟衍生品市场具备两条合规路径：零售端通过立陶宛持牌实体面向终端用户，交易执行端通过斯洛文尼亚 MiFID 持牌实体承接衍生品订单流。相较于 Binance、Bybit 等离岸运营的加密衍生品平台（提供高达 100 倍杠杆但无欧盟监管背书），Robinhood 的 10 倍杠杆上限虽然较低，但其 MiFID II 合规框架为机构投资者提供了进入受监管衍生品市场的确定性。
2. Robinhood 全球牌照布局：欧盟—英国—新加坡三线并进
2.1 新加坡 MAS 资本市场服务牌照（CMS IPA）
2026 年 4 月 23 日，Robinhood 获得新加坡金融管理局（MAS）颁发的 资本市场服务牌照（CMS）原则批准（In-Principle Approval, IPA），为在亚太地区提供全面经纪服务奠定基础（Robinhood 官方，2026-04-23）。
该 CMS 牌照覆盖的金融服务范围包括：证券交易、交易所衍生品交易、资产托管、产品融资及集合投资基金（CIS）分销。新加坡被 Robinhood 定位为 亚太总部，其子公司 Bitstamp Asia Pte. Ltd. 此前已持有 MAS 颁发的大型支付机构牌照（MPI），使 Robinhood 在新加坡形成了「CMS + MPI」双牌照矩阵。
Robinhood 亚洲区负责人 Patrick Chan 表示：「新加坡世界级的监管环境、高数字采用率和不断增长的零售投资者群体，使其成为我们推进金融市场民主化使命的理想枢纽。」值得注意的是，IPA 本身不构成正式牌照，Robinhood 需在满足 MAS 指定的附加条件且无重大不利变化后，方可正式持牌运营。
2.2 英国 FCA 加密注册与 Robinhood Chain 公链
Robinhood 同时透露将「很快」在英国推出加密业务。考虑到英国金融行为监管局（FCA）对加密资产推广和反洗钱登记的严格要求，Robinhood 需要通过 FCA 的 MLR 加密资产注册或申请获得完整授权。其旗下 Bitstamp 已于 2022 年完成 FCA 加密资产注册（注册号：815445），为英国扩张提供了现成的合规通路。
在技术基础设施层面，Robinhood 于 7 月 1 日在伦敦发布会上同步推出 Robinhood Chain——基于 Arbitrum Orbit 技术栈构建的以太坊 Layer 2 公链，出块时间 100 毫秒，支持无许可智能合约部署和自托管交互。Robinhood Securities 作为 SEC/FINRA 注册经纪交易商，为链上代币化美股（Stock Tokens，以债务证券形式发行）提供合规背书，但该产品明确排除美国用户。
3. 传统资产永续期货的监管创新与行业范式意义
3.1 MiCA 与 MiFID II 的交叉监管边界
Robinhood 将永续期货从加密资产扩展至传统资产，触发了欧盟监管框架下一个尚未充分讨论的问题：传统资产永续期货应当适用 MiCA 还是 MiFID II？
从法律文本分析：MiCA（加密资产市场监管法案）适用于加密资产的发行与交易，但如果永续期货的标的资产为黄金、原油或 ETF，则这些合约的底层资产不属于 MiCA 定义的加密资产范畴，更可能落入 MiFID II 的衍生品监管框架。Bitstamp Financial Services 选择以 MiFID II 投资公司牌照承接衍生品业务，而非以 MiCA CASP（加密资产服务提供商）牌照运营，恰好印证了这一合规判断。
然而，永续期货这一产品形态本身源自加密市场，其资金费率（funding rate）机制、无到期日特征和 24/7 交易模式与传统衍生品存在本质差异。欧盟 ESMA 未来是否会对「传统资产永续期货」出台专项指引，将直接影响 Robinhood 及其他持牌机构在该赛道的发展空间。
3.2 持牌券商自建衍生品基础设施的范式意义
Robinhood 的战略路径呈现清晰的 三维合规壁垒构建逻辑：
- 交易基础设施层：通过收购 Bitstamp 获得欧盟持牌交易所（MiFID II + 立陶宛银行授权），无需从零搭建合规框架。
- 公链基础设施层：通过 Robinhood Chain 自建以太坊 L2，将代币化资产发行与交易结算迁移至自有网络，降低对第三方基础设施的依赖。
- 多司法管辖区牌照层：美国（SEC/FINRA 经纪交易商）、欧盟（立陶宛 + 斯洛文尼亚 MiFID II）、英国（FCA 加密注册推进中）、新加坡（CMS IPA + MPI），形成覆盖北美、欧洲、亚太的牌照矩阵。
对于全球加密合规市场而言，Robinhood 的案例表明：持牌券商进军加密衍生品赛道已从纯商业策略升级为系统性基础设施投资。传统离岸交易所依赖的「无监管即为自由」模式，正在被「以牌照矩阵为护城河」的范式所取代。这一趋势对亚太地区正在推进牌照制度的司法管辖区（香港 VATP、新加坡 MPI/CMS、迪拜 VARA）具有重要参照价值——持牌机构的技术创新空间，正在重新定义合规框架的边界。
常见问题（FAQ）
Robinhood 在欧洲推出永续期货使用了哪些牌照？
Robinhood 的欧洲永续期货业务依托双牌照架构：零售端通过 Robinhood Europe, UAB（立陶宛注册，受立陶宛银行授权监管）面向终端用户运营；衍生品交易执行端通过 Bitstamp Financial Services Ltd.（斯洛文尼亚注册，持有 ATVP 颁发的 MiFID II 投资公司牌照）承接衍生品订单流。Bitstamp 于 2025 年被 Robinhood 以 2 亿美元收购，其 MiFID II 牌照是 Robinhood 在欧盟提供合规衍生品交易的核心许可基础。
传统资产永续期货与加密永续期货在监管上有何区别？
核心区别在于适用监管框架不同。加密永续期货的底层资产（BTC、ETH 等）落入 MiCA 的加密资产定义，业务需同时满足 MiCA 对 CASP（加密资产服务提供商）的要求和 MiFID II 对衍生品交易的要求。而传统资产永续期货（黄金、原油、ETF、外汇）的底层资产不属于 MiCA 范畴，纯适用 MiFID II 衍生品监管框架，监管复杂度相对降低。但永续期货的无到期日特征和资金费率机制是传统衍生品监管框架中不存在的新元素，ESMA 未来可能就此出台专项指引。
来源：
- 吴说区块链：Robinhood 在欧洲推出传统资产永续期货，并发布 Robinhood Chain 等新产品（2026-07-02）
- Crypto Briefing: Robinhood rolls out perpetual futures on commodities, ETFs, and currencies in Europe（2026-07-01）
- Bitstamp: General launch for crypto perpetual futures for institutional and retail investors（2026-04-09）
- Robinhood 官方：Secures In-Principle Approval to Launch Brokerage in Singapore（2026-04-23）