英国 FCA 发布最终加密监管框架：牌照申请窗口 2026 年 9 月开放，2027 年 10 月全面生效

核心摘要

英国 FCA 于 2026 年 6 月 30 日发布最终加密监管政策声明，要求所有加密企业须在 2027 年 2 月 28 日前获得全新授权，该框架将于 2027 年 10 月 25 日全面生效

现有 AML 注册加密企业不自动延续牌照，须重新申请 FCA 授权；预申请支持会议自 2026 年 7 月起开放

稳定币资本金要求从此前提议的 2% 下调至 1%，取消预估赎回预测与未分配支持资金账户要求，发行方须对储备设立法定信托

FCA 将于年内单独就 DeFi 指南与 DLT 运营韧性征求意见，明确”真正 DeFi”如无可识别主体则不在监管范围

英国渐进式路径为加密企业提供逾一年准备期，与欧盟 MiCA 即时生效形成明显节奏差异

📑 文章目录

政策声明发布与时间线 — FCA 最终版加密监管框架的核心节点与关键日期
牌照授权范围与申请流程 — 谁需要申请、申请窗口与过渡安排
稳定币监管细则调整 — 资本金要求下调与行业反馈
DeFi 与市场诚信规则 — 去中心化金融的监管边界与技术基础设施标准
与欧盟 MiCA 的路径对比 — 渐进式对即时生效的监管哲学差异

本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。

英国金融行为监管局（FCA）于 2026 年 6 月 30 日正式发布最终版加密资产监管政策声明，标志着英国自 2023 年 10 月财政部提出立法框架以来历时近三年的制度设计工程进入收尾阶段。FCA 支付与数字金融执行董事 David Geale 在声明中强调，该框架旨在让加密企业”不必在监管确定性与创新空间之间做选择”——这一表述透露出英国希望在合规严谨度与金融科技竞争力之间维持微妙平衡的政策取向。

政策声明发布与时间线

从咨询到落地的完整路径

FCA 此次发布的政策声明是继 2026 年 2 月 4 日《2000 年金融服务与市场法（加密资产）条例 2026》（The Financial Services and Markets Act 2000 (Cryptoassets) Regulations 2026）获议会通过后、历时近 5 个月多轮咨询讨论的最终成果。该条例将加密资产正式纳入 FCA 监管权限，为后续规则制定提供了法定基础（FCA，2026 年 6 月 30 日）。

围绕此条例，FCA 累计发布了包括 CP25/14（稳定币发行与托管）、CP25/15（审慎监管制度）、CP25/40（受监管加密资产活动）、CP25/41（准入披露与市场滥用制度）等 12 份咨询文件与讨论文件。最近一轮加密资产监管指引咨询于 2026 年 6 月 3 日截止（Cointelegraph，2026 年 6 月 30 日）。

三个关键时间节点

FCA 为行业设定了清晰的倒计时时钟：

2026 年 9 月：牌照申请窗口正式开放，届时 FCA 将发布进一步的边界政策声明，明确监管边界如何适用于各类加密资产活动
2027 年 2 月 28 日：牌照申请窗口关闭，此后未提交申请或未获授权的企业将无法在英国合法运营
2027 年 10 月 25 日：新监管体系全面生效，所有持牌企业须在此日期前完成合规转型

FCA 还将于 2026 年 7 月 17 日举办线上研讨会，进一步阐释政策声明的实施细则。面向申请企业的预申请支持会议（Pre-application Support Service）自 2026 年 7 月起通过 PASS 平台开放预约（Edgen，2026 年 6 月 30 日）。

牌照授权范围与申请流程

覆盖主体范围

新框架要求以下类型的加密企业必须获得 FCA 授权：

交易平台：运营加密资产交易场所的企业
托管服务商：提供加密资产保管与托管服务的机构
稳定币发行方：发行与法定货币或其他资产挂钩的稳定币
质押服务商：提供加密资产质押与收益服务的平台
其他中介机构：包括经纪商、投资顾问等加密资产相关金融服务提供者

这一覆盖范围使加密企业须与英国传统金融服务机构适用”同等标准”（similar standards），是英国将加密资产纳入主流金融监管框架的核心制度安排。

现有 AML 注册不可延续

一个关键细节是：已在 FCA 根据《反洗钱条例》（MLRs）完成注册的加密企业不会自动获得新制度下的牌照。这些企业必须重新提交授权申请，但在过渡期内可依据”保留条款”（savings provisions）继续从事特定活动，为其争取申请时间窗口（Cointelegraph，2026 年 6 月 30 日）。

这一安排意味着目前已在英国开展业务的约 40 余家 AML 注册加密企业——包括 Revolut、eToro、Ziglu 等——均需经历完整的重新授权流程。对于已在英国投入合规资源建立 AML 体系的机构而言，虽然注册经验为申请提供了基础，但新的审慎监管与市场行为要求将显著提升合规门槛。

稳定币监管细则调整

资本金要求从 2% 下调至 1%

稳定币监管是此次政策声明中最受行业关注的调整领域。FCA 维持了以法定信托（statutory trust）为核心的基础框架，但在征求行业反馈后作出多项关键修改：

资本金要求：从此前提议的已发行代币总价值的 2% 下调至 1%。此前行业普遍反馈原定水平过高，对英镑稳定币——目前全球市场占比较小的品类——尤其构成进入壁垒。但即便降至 1%，发行 tGBP 的 BCP Technologies 首席执行官 Benoit Marzouk 仍表示该水平”具有挑战性”，并指出美国规则可能采用固定资本金要求
储备资产构成：取消预估赎回预测（estimated redemption forecasts）要求，取消未分配支持资金账户（unallocated backing fund accounts），简化了发行方的合规负担
储备超额：允许支持资产池中持有 5% 的超额储备
赎回权：发行方须向用户提供特定的法定赎回权
集团内托管：允许在满足保障措施前提下的有限集团内托管安排

FCA 明确表示，该框架为稳定币发行设定了”基线制度”（baseline regime）。对于被英国财政部（HM Treasury）认定为具有系统重要性的稳定币发行方，FCA 将在今年晚些时候与英格兰银行（Bank of England）协商，制定适用于系统重要性发行方的更严格监管框架（Cointelegraph，2026 年 6 月 30 日）。

值得关注的是，FCA 还要求发行方对储备资产设立法定信托，这一安排在加密资产监管领域较为罕见，借鉴了传统支付服务与电子货币机构的客户资金保护机制（Edgen，2026 年 6 月 30 日）。

DeFi 与市场诚信规则

去中心化金融的”逐案处理”路径

FCA 支付与数字资产总监 Matthew Long 明确表示，监管机构将采取”逐案处理”（case-by-case）的方式界定 DeFi 的监管边界。他指出，如果某 DeFi 协议属于”真正的 DeFi”——即无可识别的活动主体（no identifiable person undertaking the activity）——则该活动不在监管范围之内。

FCA 计划在今年晚些时候单独就 DeFi 指南发起咨询，同时还将就使用分布式账本技术（DLT）的企业的运营韧性指引征求意见。此外，FCA 还计划就与加密资产企业相关的《金融犯罪指南》（Financial Crime Guide）更新征求意见（Cointelegraph，2026 年 6 月 30 日）。

市场操纵与内幕交易

政策声明引入了针对加密资产的市场操纵与内幕交易规则，明确将传统证券市场的市场诚信标准延伸至加密资产领域。结合资本压力测试要求（capital stress-testing），FCA 试图在审慎监管与市场行为两个维度同步建立制度基础。

与欧盟 MiCA 的路径对比

渐进式对即时生效

英国与欧盟在加密资产监管领域的路径差异在此次政策声明中愈发清晰。欧盟 MiCA 框架于 2026 年 7 月 1 日全面生效，要求所有在欧盟运营的 CASP 必须在此之前完成牌照申请或退出市场。相比之下，英国的渐进式方法为企业提供了超过一年的准备期——从 2026 年 9 月申请窗口开放到 2027 年 10 月全面生效。

这一时间差可能产生显著的市场效应：

已在欧盟 MiCA 框架下完成持牌的加密企业（如 Coinbase、OKX 在部分成员国获得的 CASP 牌照），可将合规经验与基础设施复用于英国申请
未能在 MiCA 截止日前完成欧盟持牌的企业，在英国仍有超过一年的窗口期可争取
英国财政大臣 Rachel Reeves 此前强调需要”明确的道路规则”将”不良行为者”排除在外，但英国的渐进节奏也反映出对金融科技竞争力的考量——避免因监管过急而导致合规企业流向其他司法管辖区

新框架使英国与欧盟 MiCA 及新加坡《支付服务法》并列为全球三大主要数字资产监管支柱。对于亚太加密企业而言，英国 + 欧盟 + 新加坡的三重持牌组合正日益成为全球合规布局的标准配置。

常见问题（FAQ）

现有 FCA 的 AML 注册加密企业是否享有牌照豁免？

否。已在 FCA 根据《反洗钱条例》完成注册的加密企业不自动延续至新制度，须重新提交完整授权申请。过渡期内可依据”保留条款”（savings provisions）从事特定活动，但必须在 2027 年 2 月 28 日前完成授权申请。

英国与欧盟 MiCA 对稳定币的监管要求有何关键差异？

英国 FCA 将稳定币资本金要求设为已发行代币总价值的 1%（较最初提议的 2% 下调），并要求发行方对储备设立法定信托。欧盟 MiCA 则区分电子货币代币（EMT）与资产挂钩代币（ART），对 EMT 适用电子货币指令的资本要求，对 ART 则设定自有资金至少为储备资产 2% 的要求。英国框架对系统重要性稳定币发行方预留了与英格兰银行的联合监管通道。

来源：

英国

英国 FCA 发布最终加密监管框架：牌照申请窗口 2026 年 9 月开放，2027 年 10 月全面生效