美国资管巨头富兰克林邓普顿 BENJI 代币化货币基金接入 MoonPay 机构交易平台

核心摘要

富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）将其 BENJI 代币化货币市场基金接入 MoonPay Trade 机构交易平台，机构投资者可直接用 USDC/USDT 兑换基金份额

合作标志着美国 40 Act 注册基金首次通过加密原生基础设施向机构提供链上申购渠道，传统资管与 DeFi 的融合进入实操阶段

MoonPay Trade 于 2026 年 5 月底推出，定位为机构级链上执行平台，支持跨链路由、交易执行、结算及代币化资产交易

BENJI 基金底层投资于美国政府债券、回购协议及高评级商业票据，代币化后可在 Polygon 与 Stellar 区块链上记录份额

此次合作未涉及新牌照审批，但为美国 代币化基金分销合规提供了重要的业务模式参照

📑 文章目录

合作背景与核心内容 — BENJI 基金接入 MoonPay Trade 的技术与业务细节
BENJI 基金的产品结构 — 首只使用公链记录交易的美国注册基金
MoonPay Trade 的机构定位 — 从支付基础设施到机构交易平台的战略升级
合规框架与牌照视角 — 40 Act 基金代币化分销的监管边界

本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。

2026 年 6 月 2 日，全球资产管理巨头富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）宣布与加密支付基础设施提供商 MoonPay 达成战略合作，将其旗舰代币化产品 BENJI 货币市场基金接入 MoonPay Trade 机构交易平台（Franklin Templeton 官方公告，2026-06-02）。这意味着机构投资者首次可以通过加密原生的链上执行基础设施，直接使用稳定币申购一只在美国《1940 年投资公司法》下注册的货币市场基金。

合作背景与核心内容

合作的业务逻辑

富兰克林邓普顿自 2021 年起即在 Stellar 区块链上运行 BENJI 基金的链上份额记录系统，2023 年扩展至 Polygon 网络。该基金本身是一只传统的 政府货币市场基金，底层资产为美国政府债券、回购协议及高评级商业票据，并不直接投资加密货币。

BENJI 的”代币化”体现在基金份额的记录方式上：每一笔申购与赎回均在公有区块链上生成不可篡改的交易记录，投资者通过富兰克林邓普顿的 Benji Investments 应用程序管理其链上份额。然而，此前的申购渠道仍依赖传统的银行转账与法币结算流程。

此次接入 MoonPay Trade 改变了这一格局。MoonPay Trade 于 2026 年 5 月底上线，定位为面向机构客户的链上执行平台，提供跨链路由、交易执行、结算、抵押品转移及代币化资产交易等全套功能（The Block，2026-06-02）。机构用户现在可以在 MoonPay Trade 平台上，以 USDC 或 USDT 等稳定币直接兑换 BENJI 基金份额，大幅缩短了从法币到基金份额的结算链路。

合作的战略意义

富兰克林邓普顿数字资产主管 Roger Bayston 在公告中表示，此次合作旨在”让代币化金融产品更贴近机构投资者日常使用的稳定币基础设施”。MoonPay 企业事业部负责人 Keith Grossman 则强调，MoonPay Trade 的设计目标是为传统金融机构提供一个”既符合合规要求、又具备链上效率”的交易入口。

从行业角度看，此次合作标志着两个重要趋势的交叉验证：传统资管产品的代币化已从概念验证阶段进入机构级分销阶段；而加密原生基础设施正在从单纯的数字资产交易向传统金融产品服务延伸。

BENJI 基金的产品结构

监管注册与底层资产

BENJI 货币市场基金（Franklin OnChain U.S. Government Money Fund）是美国证券交易委员会（SEC）依据《1940 年投资公司法》注册的政府货币市场基金，受 SEC 及金融业监管局（FINRA）监管。截至 2026 年 5 月，该基金管理资产规模已超过 5 亿美元。

基金的底层资产配置严格遵循 Rule 2a-7 对政府货币市场基金的投资限制：至少 99.5% 的资产投资于美国政府债券、政府机构债券及以政府债券为抵押的回购协议。代币化并未改变基金的法律结构与投资者保护框架——每一份额持有者的权益仍受 40 Act 与 SEC 监管规则保护。

区块链记录机制

BENJI 在技术上采用了“链上记录、链下持有”的混合架构：基金的底层资产仍由传统托管银行持有，区块链仅用于记录份额的所有权转移与交易历史。这一架构使其能够在满足 SEC 合规要求的前提下，利用公链的透明性与可审计性提升运营效率。

目前，BENJI 的链上份额记录系统同时运行在 Stellar 与 Polygon 两条公链上，投资者可根据自身偏好选择对应网络。这种多链策略也为其后续接入更多加密基础设施（如 MoonPay Trade）提供了技术灵活性。

MoonPay Trade 的机构定位

从支付到交易的战略升级

MoonPay 此前以零售加密支付网关为核心业务，服务超过 500 万验证用户。2026 年 5 月底推出的 MoonPay Trade 是该公司向机构级基础设施转型的关键产品。该平台整合了跨链路由、智能订单路由（SOR）、多托管商结算及合规筛查（包括链上地址筛查与交易监控）等功能模块。

与传统机构交易平台不同，MoonPay Trade 原生支持稳定币结算，并直接嵌入链上资产（包括代币化基金份额）的交易对。这一设计使其成为连接传统金融产品与链上流动性的”合规网关”型基础设施。

合规基础设施的搭建

MoonPay Trade 在合规层面集成了 KYC/KYB（了解您的客户/企业）、交易监控（Transaction Monitoring）及地址筛查（Wallet Screening）功能，所有机构用户须完成 KYB 流程后方可使用平台服务。但值得注意的是，MoonPay Trade 本身并非注册经纪商或另类交易系统（ATS），其定位更接近于技术基础设施提供商，而非受监管的金融中介。

合规框架与牌照视角

基金端：现有监管框架的延续

BENJI 基金的监管合规基础未因接入 MoonPay Trade 而改变。其作为 40 Act 注册基金的法律地位、SEC 的持续监管权限、以及富兰克林邓普顿作为注册投资顾问（RIA）的受托义务均保持不变。接入 MoonPay Trade 可被理解为基金管理人增加了一条技术分销渠道，而非创设了新的金融产品或改变了基金的监管分类。

但对于亚太区持牌机构而言，这一模式的核心启示在于：代币化基金的分销渠道创新并不必然触发新的牌照要求——关键在于基金本身的法律形式与底层资产的管理方式是否发生实质变化。

分销端：未解的牌照问题

此次合作公告未披露 MoonPay Trade 是否已获得美国证券交易相关的经纪商（Broker-Dealer）注册或 ATS 牌照。如果 MoonPay Trade 仅作为技术接口（即不持有客户资产、不提供投资建议、不执行订单路由），则其可能不触发 SEC 的经纪商注册要求。但一旦平台涉及订单撮合或客户资产托管，牌照边界将变得模糊。

值得关注的是，SEC 在 2023 年曾对多家加密平台发出 Wells Notice，核心争议点即为”技术平台”与”证券交易所”之间的牌照边界。MoonPay Trade 的合规策略可能对后续类似平台的市场准入具有重要参考意义。

常见问题（FAQ）

BENJI 基金与加密资产基金有何区别？

BENJI 是传统的 政府货币市场基金，底层资产为美国政府债券，不投资加密货币。其”代币化”仅指基金份额的记录方式使用了区块链技术，而非基金本身投资于数字资产。这与直接投资比特币或以太坊的加密基金存在本质区别。

亚太区持牌机构能否参照此模式代币化旗下基金？

需要考虑各司法管辖区的基金代币化监管框架。以香港为例，SFC 于 2023 年 11 月发布的《有关代币化证监会认可投资产品的通函》已为代币化零售基金提供了合规路径，但要求基金管理人确保代币化安排不会对投资者权益产生不利影响，且须在发售文件中充分披露区块链相关的操作风险。新加坡 MAS 亦在 Project Guardian 框架下探索代币化基金的合规发行与分销。

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美国