核心摘要
- 菲律宾 SEC 委员 Rogelio Quevedo 在 2026 年菲律宾区块链周上宣布，SEC「已充分确信拥有适当的法律与监管思维及背景」来接纳 RWA（真实世界资产）代币化，标志着菲律宾在东南亚加密资产监管领域迈出关键一步。
- Quevedo 将代币化定位为双重工具——既是资本市场创新（「革命化股票交易所」），也是投资者保护手段：为海外菲律宾劳工（OFW）提供合规投资渠道、远离诈骗项目。
- 菲律宾 SEC 通过 StratBox 策略沙盒（SEC MC No. 9, s. 2024）已接纳 4 家企业进行沙盒测试，其中 1 家测试代币化房地产产品，2 家测试美股接入服务，BlockShoals 获得加密产品测试的原则性批准。
- SEC 同时使用 AI 技术追踪非法投资平台，与 Google、TikTok 等在线平台合作删除违规投资产品——形成「沙盒创新 + 执法打击」的双轨策略。
- 在 Binance 通过 BlockShoals 进入菲律宾监管沙盒的背景下（此前分析），SEC 的 RWA 开放信号意味着菲律宾牌照路径可能从「交易所合规」向「资产发行与代币化合规」扩展。
📑 文章目录
- SEC 委员 Quevedo 的 RWA 开放声明 — 区块链周演讲核心内容、「适当法律与监管思维」的含义、OFW 投资保护逻辑
- StratBox 策略沙盒的运行现状 — 4 家参与者、代币化房地产测试、BlockShoals 加密产品原则性批准、SEC MC No. 9 沙盒规则
- 投资者保护与 AI 执法的双轨策略 — Google/TikTok 合作删除违规投资、AI 追踪非法平台、「创新 vs 保护」的平衡逻辑
- 对亚太持牌机构的战略信号 — 菲律宾 RWA 牌照路径的前景判断、与香港/新加坡/泰国 RWA 监管的横向参照
本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。
菲律宾证券交易委员会（SEC）在 2026 年菲律宾区块链周上释放了一个明确信号：RWA 代币化不再是「要不要做」的问题，而是「怎么做」的问题。SEC 委员 Rogelio Quevedo 在接受 CoinTelegraph 专访时表示，该机构「现在已充分确信我们拥有适当的法律、适当的监管思维和背景」来接纳资产代币化。对于关注东南亚牌照布局的加密企业与持牌机构而言，这意味着菲律宾可能成为继新加坡、泰国之后，该地区第三个为 RWA 代币化提供明确监管路径的司法管辖区。
一、SEC 委员 Quevedo 的 RWA 开放声明
「适当的法律与监管思维」
Quevedo 在菲律宾区块链周 2026 的现场演讲中明确阐述了三层逻辑：
- 法律基础：菲律宾现有的《证券监管法典》（Securities Regulation Code, SRC）与 SEC 规则具备足够的灵活性来容纳代币化资产的发行与交易，无需专门的区块链或代币化立法——这与新加坡 MAS 以现有 SFA 框架覆盖数字资产证券的思路一致。
- 监管能力：SEC 已通过 StratBox 沙盒积累了代币化产品的监管经验，从「理解技术」阶段进入了「制定规则」阶段。
- 政策目标：代币化不仅关乎技术创新，更关乎金融包容性——Quevedo 特别指出海外菲律宾劳工（OFW）「有资本但不知道该投向何处、不知道如何让资金增值」。
OFW 投资者保护逻辑
菲律宾拥有超过 1,000 万海外劳工，年汇款额逾 $380 亿美元。Quevedo 将代币化投资产品定位为这一群体的合规替代方案：「我们的 OFW 有资本，但不知道该把钱放在哪里……他们不知道如何让资金增值。」他同时指出，正是这种投资需求催生了大量以 OFW 为目标的投资诈骗——SEC 将受监管的代币化产品视为将需求从非法渠道引导至合规渠道的结构性工具。这一逻辑与菲律宾 SEC 此前对 dYdX 等未注册平台的投资者警告形成政策闭环。
二、StratBox 策略沙盒的运行现状
沙盒规则框架
StratBox（Strategic Sandbox）依据 SEC Memorandum Circular No. 9, Series of 2024 设立，允许金融科技企业在受控的真实环境中测试新产品和业务模式。沙盒的核心特点是 SEC 可在其法定权限范围内豁免或调整特定法律和监管要求——但参与并不自动豁免现有法律义务，且沙盒不能被用于规避法律或监管要求。
四家参与者的业务图谱
截至 2025 年 11 月，4 家企业已获准进入沙盒（Philippine News Agency 报道）：
- 1 家：测试代币化房地产（tokenized real estate）产品——这是菲律宾 RWA 代币化的首个沙盒案例；
- 2 家：测试接入美国股票（US equities）的服务，实质上属于代币化证券或合成股票产品；
- BlockShoals Technologies：获得原则性批准（in-principle approval）测试加密相关产品与服务——这是 Binance 重返菲律宾市场的沙盒载体（参见此前分析）。
Quevedo 的最新声明意味着，StratBox 沙盒可能即将从「测试」阶段过渡到「正式规则制定」阶段——实验数据将被用于起草菲律宾 RWA 代币化的正式监管指引。
三、投资者保护与 AI 执法的双轨策略
AI 驱动的非法平台追踪
Quevedo 在专访中透露，SEC 正在使用人工智能追踪非法投资平台，并与 Google、TikTok 等在线平台合作删除违规投资产品的推广内容。这种「科技执法」策略在全球证券监管机构中尚属前沿——它将市场监管的覆盖范围从传统的持牌机构检查扩展到了社交媒体与搜索引擎层面的系统性清理。
「创新 vs 保护」的平衡逻辑
菲律宾 SEC 的策略可被概括为「胡萝卜 + 大棒」的双轨模式：
- 胡萝卜（沙盒）：通过 StratBox 为合规企业提供豁免与实验空间，降低进入市场的初始合规成本；
- 大棒（执法）：通过 AI 追踪 + 平台合作清除未注册/欺诈性投资产品，阻断非法产品与潜在投资者之间的触达渠道。
这种模式在理论上是有吸引力的——它试图同时解决两个问题：合规产品供给不足（沙盒降低门槛）和非法产品泛滥（AI 执法清除供给）。但在实践中，沙盒的制度容量（4 家企业）可能远不足以满足市场需求，且沙盒过渡到正式牌照的路径尚未明确。
四、对亚太持牌机构的战略信号
菲律宾 RWA 牌照路径的前景判断
对于已在亚太持有牌照或正在评估牌照布局的机构，Quevedo 的声明提供了三个可操作的信息点：
- 入场时机：沙盒是目前菲律宾 RWA 代币化的唯一合规入口。SEC 尚未发布正式的代币化资产发行/交易规则，最早可能在 2026 年下半年至 2027 年上半年基于沙盒经验出台。
- 牌照类型：代币化证券类产品大概率将归入现有的证券经纪商/交易商（broker-dealer）或投资顾问（investment adviser）牌照框架——这与 SEC 以 SRC 为法律基础的思路一致。代币化房地产可能额外涉及 SEC 与 HLURB（住房与土地利用监管委员会）的监管协调。
- 跨法域参照：菲律宾的路径与泰国 SEC（通过 Digital Asset Regulatory Sandbox 测试代币化产品）、新加坡 MAS（通过现有 CMS 牌照框架覆盖代币化证券）有结构性相似——但与香港 SFC 的「同一业务、同一风险、同一规则」原则相比，菲律宾的监管框架更为灵活、也更依赖于监管机构的裁量权。
OFW 市场的独特价值
菲律宾 RWA 代币化的政策叙事中有一个独特的元素：侨汇投资转化。如果 SEC 能够将 OFW 的持续汇款流引导至合规的代币化投资产品（如代币化菲律宾国债、代币化房地产基金），这将创造一个既有金融包容性叙事又有实际资金流入的用例——这是其他东南亚国家 RWA 策略中较少见到的政策设计。
常见问题（FAQ）
菲律宾 SEC 是否已经批准 RWA 代币化产品的公开发行？
尚未。SEC 委员 Quevedo 的声明表达的是监管机构对 RWA 代币化的政策开放态度，而非对特定产品的批准。目前 RWA 代币化产品仅可在 StratBox 沙盒框架下进行受控测试。公开发行与交易须等待 SEC 基于沙盒经验出台正式的代币化资产监管指引。
海外企业能否直接申请进入菲律宾 StratBox 沙盒？
理论上可以，但实践中存在门槛。StratBox 面向金融科技企业开放，但申请须证明产品/服务具有创新性且包含需要监管豁免或调整的特定合规障碍。海外企业通常需要通过菲律宾本地实体或与本地持牌机构合作的方式进入沙盒——BlockShoals 模式（通过与本地实体合作）是当前的可行路径。沙盒参与不自动获得正式牌照，过渡路径须后续与 SEC 协商确定。
本文基于以下一手信源撰写：
- CoinTelegraph — Philippine SEC signals readiness for RWA tokenization（2026-06-20，Ezra Reguerra 专访 SEC 委员 Rogelio Quevedo）
- Philippine SEC — Memorandum Circular No. 9, Series of 2024（StratBox 策略沙盒规则）
- Philippine News Agency — SEC admits 4 firms to StratBox sandbox（2025-11月）
- CoinTelegraph — Binance Philippines return via SEC sandbox, BlockShoals