欧盟 ESMA 就 MiCA 修订提建议：拟设 DeFi 入口新监管类别

核心摘要

• 欧盟证券和市场管理局（ESMA）就 MiCA 审查向欧盟委员会提交建议，提议为向用户提供 DeFi 协议入口的企业设立新的受监管加密服务类别。
• ESMA 建议明确”真正去中心化”活动的判定标准，并赋予其就代币分类发布具约束力意见（binding opinions）的权限，以统一欧盟内部分类口径。
• 对 质押、加密借贷与借款 引入更明确的披露与合规要求，涵盖成本、风险、奖励与抵押安排，在投资前提供清晰信息。
• 明确禁止受 MiCA 监管的加密平台提供与不符合 MiCA 要求的稳定币相关服务，并强化对未授权境外平台招揽欧盟投资者的监管权限。
• 上述建议属 MiCA 审查阶段的监管建议，并非正式修法，亦未设定实施时间表；最终立法提案仍由欧盟委员会主导，市场普遍预期”MiCA 2″或在 2027–2028 窗口。

📑 文章目录

1. ESMA 建议的出台背景 — MiCA 过渡期结束与审查启动
2. DeFi 入口新监管类别 — CASP 作为 DeFi 网关的界定
3. 质押、借贷与稳定币合规要求 — 披露义务与禁止性规则
4. 监管权限与代币分类 — ESMA 约束力意见与混合代币
5. 对 CASP 与持牌机构的影响 — 跨境招揽与合规成本

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ESMA 建议的出台背景

2026 年 7 月 1 日，MiCA 的过渡期在欧盟全境正式结束，任何未持牌向欧盟客户提供加密资产服务的实体即属违规。在此背景下，欧盟委员会于 2026 年 5 月 20 日开启 MiCA 审查公众咨询，征询截止于 8 月 31 日。作为欧盟层面市场监管机构，ESMA 于 2026 年 9 月 30 日 向欧盟委员会提交正式回应，就如何使 MiCA”更清晰、更安全、并为新兴业务模式做好准备”提出一系列政策建议。需注意，ESMA 的回应仅为监管建议，不构成对 MiCA 的修订，也不预设最终立法提案。

MiCA 过渡期结束后的监管焦点

ESMA 在初期实施观察中发现，CASPs（加密资产服务提供商）作为 DeFi 协议与用户的”网关”、以及质押、借贷等新型业务模式，已超出当前 MiCA 文本的直接覆盖边界。其建议的核心目标是消除法律不确定性、防止监管套利，并在简化合规负担的同时强化投资者保护，确保同类风险在欧盟金融体系内受到可比的监管对待。

DeFi 入口新监管类别

ESMA 最引人注目的提议，是创设一类新的受监管加密资产服务：面向为用户提供 DeFi 协议访问入口（entry point / gateway）的企业。当前 MiCA 仅在协议”以完全去中心化方式、无任何中介”提供服务的情形下予以豁免，但现实中多数主流协议仍存在前端界面、治理多签与开发公司，导致执法长期缺位。

CASP 作为 DeFi 网关的界定

ESMA 建议明确”真正去中心化”的判定标准，使监管能够区分纯协议与提供前端、路由或聚合服务的商业实体。一旦某实体被认定为向用户提供 DeFi 入口，即可能被纳入新的受监管服务类别，承担相称的合规义务。此举意在将长期游走于监管空白的 DeFi 前端运营者纳入欧盟许可与监督框架。

质押、借贷与稳定币合规要求

针对质押、加密借贷与借款，ESMA 建议设置相称但清晰的披露与合规义务，要求企业在投资决定前就成本、风险、奖励、抵押安排与潜在损失提供透明信息。同时，ESMA 明确提出禁止受 MiCA 监管的加密平台提供与不符合 MiCA 要求的稳定币相关的服务，把”不合规稳定币”挡在持牌机构服务边界之外。

对未授权境外平台的监管权限

为应对跨境监管套利，ESMA 建议强化针对未获 MiCA 授权、却招揽欧盟投资者的第三国（third-country）企业的监管权限，并赋予欧盟层面检测、屏蔽与停用欺诈网站，以及在涉嫌市场滥用或恐怖融资时冻结加密资产的能力。这与欧盟近期加强对未授权平台执法的一致方向相符。

监管权限与代币分类

ESMA 建议建立欧盟统一的加密资产分类规则，覆盖混合代币（hybrid tokens）等新产品，并赋予 ESMA 就代币分类发布具约束力意见的权力，确保同一产品在整个欧盟市场受到一致对待。此外，ESMA 还建议简化白皮书通知程序、减少部分受监管机构的重复授权要求，并提升审慎要求与其他监管框架的一致性——在强化监督的同时兼顾简化与减负议程。

对 CASP 与持牌机构的影响

对已在欧盟持牌或计划申请 CASP 资质的机构而言，ESMA 建议释放出明确信号：MiCA 的边界将持续扩展至 DeFi 入口、质押与借贷等增值服务，未授权稳定币服务将被明确排除。机构需提前评估前端产品、质押与借贷模块的合规改造，并强化跨境招揽的授权判断与制裁 / 反欺诈筛查能力。由于该建议尚非立法，机构应以”监管方向”而非”即时义务”对待，但应将其纳入 2027–2028 潜在”MiCA 2″的合规路线图。

常见问题（FAQ）

ESMA 的建议是否意味着 MiCA 马上要改？

不是。ESMA 的回应是提交给欧盟委员会的审查建议，本身不构成法律修订，也未设定实施时间表；是否以及何时启动正式修法，仍由欧盟委员会主导。

DeFi 协议是否将被全面纳入监管？

ESMA 仅建议将”提供 DeFi 入口的商业实体”（如前端与网关运营者）纳入新受监管类别，并试图界定”真正去中心化”的豁免边界；纯协议层的责任仍取决于最终立法如何落地，目前尚无定论。

来源列表

本文基于以下来源撰写：

• ESMA 官方新闻稿：ESMA calls for changes to make MiCA clearer, safer and ready for emerging services（2026-09-30）
• ESMA Response to the EC Consultation on the review of Regulation (EU) 2023/1114 (MiCA)
• 吴说区块链：ESMA 就 MiCA 修订提建议 拟设 DeFi 入口新监管类别（2026-10-01）
• TokenPost：ESMA Seeks MiCA Changes for DeFi, Staking and Online Fraud