Kraken通过Bitnomial三层CFTC牌照架构在美国推出加密永续合约：9种资产上线，60万亿美元全球市场加速回流

核心摘要

• Kraken于2026年6月15日通过Kraken Pro向美国合格客户推出CFTC监管的加密永续合约，首批支持BTC、ETH、SOL、XRP等9种主流资产。
• 产品底层依托母公司Payward于2026年5月1日完成收购的Bitnomial——美国首家持有完整CFTC三层牌照（DCM交易所+DCO清算所+FCM期货经纪商）的加密原生衍生品平台。
• 永续合约与现货、保证金、CME上市期货统一于Kraken Pro单一界面，共用同一期货钱包与抵押品池，消除跨平台资金碎片化痛点。
• 全球加密永续合约2025年交易量超过60万亿美元，此前美国交易者几乎完全被排除在这一核心市场之外，Kraken此举标志着离岸交易向在岸合规渠道加速回流。
• 继Kalshi于6月3日上线BTC永续合约（BTCPERP，成交量已超10亿美元）后，Kraken成为第二家在美国提供CFTC监管永续合约的持牌平台，竞争格局从”谁能做”转向”谁做得更完整”。

📑 文章目录

1. Kraken美国永续合约产品上线详情 — 9种资产、8小时资金费率、Kraken Pro统一界面
2. Bitnomial收购与三层CFTC牌照架构 — DCM/DCO/FCM全栈牌照解析及Payward战略路径
3. 美国加密衍生品市场格局重塑 — Kalshi先发 vs Kraken生态，离岸→在岸范式转移
4. 对持牌机构的合规启示 — 牌照并购路径的可行性、统一界面的合规竞争优势

本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。

2026年6月15日，Kraken通过旗下Kraken Pro平台正式向美国合格客户推出CFTC监管的加密永续合约交易服务。这一产品上线距离母公司Payward完成对Bitnomial的收购仅45天，也使得Kraken成为继Kalshi之后第二家在美国提供受监管永续合约的持牌平台。全球永续合约2025年交易量突破60万亿美元——约等于全球GDP的60%——而美国交易者此前几乎完全被隔离在这一核心加密衍生品市场之外。此次上线不仅是Kraken产品矩阵的关键一块拼图，更标志着美国加密衍生品监管框架从”排他”走向”容纳”的实质性转变。

一、Kraken美国永续合约产品上线详情

产品参数与首批支持资产

Kraken此次上线的永续合约产品通过Kraken Pro平台提供，首批覆盖9种主流加密资产：BTC（比特币）、ETH（以太坊）、SOL（Solana）、XRP、ADA（Cardano）、LINK（Chainlink）、DOGE（狗狗币）、LTC（莱特币）和AVAX（Avalanche）。Kraken表示将逐步扩展合约种类与产品功能，包括更广泛的抵押品选项（据Kraken官方博客，2026年6月15日）。

永续合约的核心特点是无到期日、无结算日，交易者可以无限期持有杠杆多头或空头头寸，无需像传统期货那样定期展期。这一设计使永续合约成为全球加密衍生品市场中交易量最大的产品类型。Kraken此次将永续合约与其现货交易、保证金交易和CME上市期货整合于Kraken Pro同一界面，且永续合约与CME期货共用同一期货钱包。这意味着交易者无需在不同平台之间转移抵押品来维持各头寸——”一个账户、一个对手方”（John Palmer，Kraken全球衍生品负责人）。

8小时资金费率机制

Kraken永续合约采用行业标准的8小时资金费率（Funding Rate）机制，每日三次结算（美国中部时间19:00、03:00、11:00）。当永续合约价格高于现货价格时，多头向空头支付资金费；反之空头向多头支付。这一机制确保合约价格锚定标的资产现货价格。值得注意的是，Kalshi的BTCPERP合约在CFTC审批中曾被要求对资金费率机制做出专门说明（CFTC 2026年5月29日第40.3(a)条审批令），Kraken沿用相同机制表明CFTC对这一设计已形成监管共识。

经纪服务由NinjaTrader Clearing, LLC以Kraken Derivatives US名义提供，该公司为CFTC注册的期货佣金商（FCM）及美国期货业协会（NFA）成员（NFA ID: 0309379）。永续合约交易涉及重大风险，杠杆可同时放大收益与亏损。

二、Bitnomial收购与三层CFTC牌照架构

DCM/DCO/FCM：三层牌照完整解析

Kraken能够在美国推出受监管永续合约，根本前提是母公司Payward于2026年5月1日完成了对Bitnomial的收购。Bitnomial是美国首家持有完整CFTC三层衍生品牌照的加密原生平台（据Bitnomial官方公告，2026年5月1日）。这三层牌照构成了美国合规衍生品业务的完整基础设施：

牌照类型	英文缩写	核心职能	Kraken体系中的运营实体
指定合约市场	DCM	上市交易期货/期权合约，运营交易平台	Bitnomial
衍生品清算组织	DCO	中央对手方清算，管理保证金与违约风险	Bitnomial
期货佣金商	FCM	接受客户订单与资金，执行交易，客户资产隔离	NinjaTrader Clearing, LLC （d/b/a Kraken Derivatives US）

Bitnomial的牌照基础设施”专门为数字资产市场设计，而非从传统金融改造而来”（Arjun Sethi，Payward及Kraken联席CEO）。与Coinbase通过收购持牌FCM（如FairX）的路径不同，Kraken/Bitnomial的三层架构意味着交易所、清算所和经纪商全部在CFTC监管范围之内，在监管完整性和产品灵活性两方面均具有优势。

Payward的战略收购路径：从4月宣布到6月产品上线

Payward收购Bitnomial的时间线极为紧凑：

• 2026年4月17日：Payward首次宣布拟收购Bitnomial（据Business Wire，2026年4月17日）
• 2026年5月1日：收购正式完成，Bitnomial继续在Payward集团内独立运营，保留全部牌照与监管结构
• 2026年6月15日：CFTC监管永续合约通过Kraken Pro上线

45天从完成收购到产品上线——这一速度得益于Bitnomial”超过十年以数字资产市场为设计基础”的合规基础设施积累（据Bitnomial公告）。Payward联席CEO Arjun Sethi在收购完成时即表示：”这套牌照栈是使下一批产品成为可能的基础——我们从Kraken的现货保证金开始，永续合约和期权将随后推出。全部在CFTC监管之下，全部在美国。”（据Bitnomial官方公告，2026年5月1日）

此次收购还使Payward的B2B基础设施平台Payward Services可以向金融科技公司、银行、券商和支付提供商等合作伙伴开放受监管的美国衍生品能力。这一”牌照即服务”模式值得关注——它降低了下游机构进入加密衍生品市场的合规门槛。

三、美国加密衍生品市场格局重塑

Kalshi先发优势与Kraken生态优势的竞争

在Kraken之前，KalshiEX LLC已于2026年5月29日获得CFTC批准上市BTCPERP——美国首个比特币永续合约（据CFTC 2026年5月29日审批令），并于6月3日正式上线。据报道，Kalshi比特币永续合约上线后成交量已超过10亿美元（据The Block，2026年6月15日），验证了美国市场对受监管永续合约的强劲需求。

然而Kraken的进入带来了三个维度的竞争差异：

1. 资产覆盖广度：Kalshi目前仅支持BTC永续合约，Kraken一次性上线9种主流资产，产品线更为丰富。
2. 统一界面优势：Kraken Pro整合现货、保证金、CME期货和永续合约于单一账户，而Kalshi的交易者若同时参与现货市场则需跨平台操作。Arjun Sethi指出：”交易者面对一个他们信任的平台比面对十几个需要管理的平台更好。”
3. 用户基础与流动性网络：Kraken作为全球运营超过15年的加密平台，其存量用户池和做市商网络为永续合约提供了即时流动性支持。

此外，Coinbase此前已推出模拟永续合约的长期期货产品，CME则提供传统的加密期货合约。Kraken的加入使美国加密衍生品市场的竞争从”谁能做”转向”谁做得更完整”——全资产、全产品、全界面正在成为持牌衍生品平台的核心竞争力指标。

从离岸到在岸：60万亿美元市场的监管回流

全球加密永续合约2025年交易量超过60万亿美元。然而由于美国此前缺乏受监管的永续合约渠道，绝大部分交易量集中在离岸平台。Kraken官方博客指出：”在此之前，美国交易者的受监管选择极为有限，大部分活动在离岸进行。此次上线将这些活动通过CFTC监管场所带回在岸。”（据Kraken官方博客，2026年6月15日）

这一”离岸→在岸”的回流趋势具有多重监管意义：

• CFTC管辖权扩展：永续合约被明确认定为”期货合约”（而非”互换”）并进入CFTC监管范围，这一分类在Kalshi BTCPERP审批中已经确立，Kraken的上线进一步巩固了这一监管立场。
• 投资者保护提升：在岸持牌平台受CFTC客户资产隔离、清算所保证金管理和NFA审计等制度约束，交易者权益获得法律保障。
• 市场数据透明化：受监管交易所的交易数据进入官方统计体系，有助于监管机构更准确地评估加密衍生品市场的系统性风险。

四、对持牌机构的合规启示

牌照并购路径的可行性验证

Kraken/Bitnomial案例为有意进入美国加密衍生品市场的机构提供了一个明确的可复制路径：通过收购持有完整CFTC牌照组合的目标公司，而非逐项申请。Bitnomial的DCM+DCO+FCM三层牌照是经过”超过十年”积累而成的稀缺资产——从零开始申请一套完整牌照组合可能需要3-5年时间及数千万美元的合规投入。收购路径使Kraken在45天内完成了从交易交割到产品上线的全流程。

对于亚太持牌机构而言，这一模式具有参考价值：如果目标市场（如美国）存在已持牌但尚未充分商业化的合规基础设施，并购可能比自建更有效率。但需注意CFTC对外资控制的持牌实体可能有额外的审查要求。

统一交易界面的合规竞争优势

Kraken Pro将现货、保证金、CME期货和永续合约集成于单一界面的做法，不仅是用户体验优化，更是合规效率的提升：

• 统一的KYC/AML流程降低客户准入摩擦
• 共享抵押品池减少跨平台资金转移的合规风险
• 单一对手方关系简化了法律协议与风险披露要求
• 集成化交易监控更有利于满足CFTC的市场操纵防范与大额交易报告义务

John Palmer在官方声明中精准概括了这一逻辑：”对交易者而言，摩擦从来不只是获取永续合约的权限，而是被迫将永续合约放在一个平台、其他仓位放在另一个平台。在Kraken，是一个账户、一个对手方。那是缺失的一块，现在补上了。”（据Business Wire，2026年6月15日）

常见问题（FAQ）

Kraken的永续合约与Kalshi的BTCPERP有什么区别？

两者均为CFTC监管的永续合约，但存在三个关键差异：①资产覆盖范围——Kalshi目前仅支持BTC，Kraken支持9种主流资产；②牌照结构——Kalshi持有DCM牌照，Kraken/Bitnomial持有DCM+DCO+FCM全栈牌照；③平台整合度——Kraken在Kraken Pro中整合了现货、保证金、CME期货和永续合约，Kalshi是独立衍生品平台。Kalshi的BTCPERP具有先发优势（6月3日上线，成交量已超10亿美元），Kraken则在产品广度和生态整合上更具优势。

Kraken的永续合约交易对非美国客户开放吗？

此次上线的CFTC监管永续合约仅向美国合格客户提供。产品可用性因司法管辖区而异。根据Kraken法律披露，各地区客户可交易的产品和服务取决于当地监管要求与Kraken在当地的持牌/注册状态。非美国客户需参考Kraken在各自司法管辖区的产品可用性页面。

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来源：

• Kraken官方博客 — Announcing CFTC-regulated perpetual futures for US Traders（2026年6月15日）
• Business Wire — Kraken Launches Perpetual Futures for US Clients（2026年6月15日）
• Bitnomial官方公告 — Payward Completes Acquisition of Bitnomial（2026年5月1日）
• Business Wire — Payward to Acquire Bitnomial（2026年4月17日）
• CFTC — KalshiEX LLC BTCPERP 40.3(a)审批令（2026年5月29日）
• Crypto Briefing — Kraken launches CFTC-regulated perpetual futures for US customers（2026年6月15日）
• 吴说区块链/The Block — Kraken 在美国推出加密永续合约交易服务（2026年6月15日）