英国FCA与央行代币化联合路线图：近24/7结算、稳定币过渡与基金代币化的牌照合规框架

核心摘要

英国金融行为监管局（FCA）与英格兰银行（BoE）于2026年5月18日联合发布代币化批发市场共同愿景及征求意见文件

核心改革路径包括三大支柱：基础设施升级（CHAPS/RTGS向近24/7结算演进）、稳定币结算（过渡安排至2027年10月）、监管适配（基金代币化+数字证券沙盒+客户资产规则审查）

英格兰银行承诺2028年推出实时同步服务（Synchronisation Service），并支持代币化抵押品在中央对手方及央行操作中使用

行业反馈截止日期为2026年7月3日（代币化规则）及8月10日（RTGS/CHAPS结算时间），反馈声明将于2026年夏季发布

英国财政部同步推进数字国债（DIGIT）试点，16家公司已在数字证券沙盒中进行代币化资产实时发行和结算

📑 文章目录

联合愿景的政策框架与监管分工 — FCA、BoE、PRA三方角色与征求意见焦点
支付基础设施升级：向近24/7结算的渐进路径 — CHAPS/RTGS三阶段时间表
稳定币结算的过渡安排 — 从规则修订到2027年10月最终框架
基金代币化与数字证券沙盒 — PS26-7的法律突破与DSS的实时测试进展
牌照合规视角：持牌机构的战略窗口与合规准备 — 对亚洲持牌机构的影响评估

本文由 Aiying 艾盈合规团队原创，转载需授权。

英国金融行为监管局（FCA）与英格兰银行（BoE）于2026年5月18日联合发布了一份具有里程碑意义的政策文件——《代币化的未来：英国批发金融市场的共同愿景》（The future of tokenisation: A joint vision for UK wholesale financial markets），并同步启动了涵盖代币化规则适配、稳定币机构结算、实时全额结算系统（RTGS）和清算所自动支付系统（CHAPS）运营时间延长等多个维度的公开咨询。对于关注全球牌照合规格局的亚太区持牌机构而言，英国这一系统性政策框架不仅标志着代币化从概念验证阶段正式进入规则构建与基础设施升级阶段，更提供了一套可供参考的”渐进式代币化监管”制度样板。

联合愿景的政策框架与监管分工

三方监管机构的职能拆解

据英格兰银行官方新闻稿（2026年5月18日）及CoinDesk（2026年5月18日）报道，此次联合愿景涉及英国三大金融监管机构的协同行动：

监管机构	核心职责	本次发布的具体措施
FCA	行为监管、市场诚信	客户资产（CASS）规则审查、基金代币化政策声明（PS26-7）、数字证券沙盒（DSS）运营
英格兰银行（BoE）	金融稳定、支付基础设施	RTGS/CHAPS结算时间延长咨询、2028年同步服务、代币化抵押品支持、DIGIT数字国债试点
审慎监管局（PRA）	机构安全与稳健	代币化资产审慎处理指引更新、存款/电子货币/稳定币创新指引

征求意见的核心议题

FCA和英格兰银行正在就四个关键领域征求行业意见：现有规则和基础设施在何处支持或制约代币化技术的安全使用、代币化资产的审慎处理标准、代币化抵押品的合格性条件以及结算工具的类型与使用规则。反馈截止日期为2026年7月3日，监管机构将在2026年夏季发布反馈声明。据Payment Expert（2026年5月18日）分析，这一紧凑的时间节奏显示英国监管机构有意在年内完成政策方向的确立，避免代币化监管出现长期不确定性的真空。

支付基础设施升级：向近24/7结算的渐进路径

三阶段时间表

英格兰银行同步发布的RTGS和CHAPS结算时间延长咨询文件，为英国大额支付系统向近全天候运营演进提供了清晰的阶段性路线图：

阶段	时间	具体措施
第一阶段	2027年9月起	CHAPS的12小时工作日结算周期延长，最早从凌晨1:30（英国时间）开始运行，以重叠亚洲交易时段
第二阶段	不早于2029年	引入星期日及银行假日的结算服务
第三阶段	不早于2031年	工作日转为连续22小时窗口（22×6）运营

据UEEX Blog（2026年5月）及Blockchain.News（2026年5月18日）报道，第一阶段（2027年9月）对亚洲市场具有直接的商业影响——CHAPS运营时间提前至凌晨1:30，意味着伦敦结算窗口将与新加坡、香港、东京的亚洲交易时段产生实质性重叠，为跨境代币化资产的实时结算提供了基础设施基础。第三阶段（2031年）的22×6运营模式一旦实现，将使英国成为全球少数拥有近全天候央行货币结算能力的司法管辖区之一。

同步服务：2028年的技术里程碑

英格兰银行承诺最迟2028年推出实时同步服务（Synchronisation Service），这是其数字结算基础设施的关键组成部分。同步服务将实现分布式账本上的资产转移与央行货币结算的同步交割（DvP），消除传统T+2结算中的本金风险。对于考虑在英开展代币化资产业务的持牌机构而言，2028年同步服务的上线意味着从交易执行到央行货币最终结算的全流程可以在近乎实时的环境中完成。

稳定币结算的过渡安排

“过渡性制度”的合规逻辑

联合愿景中最具操作前瞻性的设计之一，是FCA和BoE主动修订规则以允许稳定币在单位交易层面用于机构级结算，这一过渡安排将持续至2027年10月英国最终加密资产监管框架正式落地。其合规逻辑在于：在英国最终全套加密法规生效前，不宜让已在分布式账本上完成交易的代币化资产因缺乏合规结算工具而无法完成交割。

这一过渡安排的牌照合规要点包括：

仅适用于批发市场的机构间结算，不扩展至零售支付场景
稳定币发行人需满足PRA发布的审慎处理指引中关于储备资产和风险管理的具体要求
过渡安排具有明确的时间终止点——2027年10月，避免形成永久性的”监管套利”空间

基金代币化与数字证券沙盒

PS26-7：区块链记录的法律地位突破

FCA此前发布的基金代币化政策声明（PS26-7）是英国代币化监管框架中的一项关键制度突破：它明确确认分布式账本（区块链）上的记录可被视为基金的主要账簿与记录，取消了此前必须维护链下重复备份的冗余要求。这一法律确认消除了代币化基金在合规层面的结构性障碍——基金管理人无需同时维护传统和区块链两套记录系统。

数字证券沙盒（DSS）的实时测试

据Money Marketing（2026年5月18日）报道，FCA目前正与16家公司通过数字证券沙盒（DSS）进行代币化资产的实时发行和结算测试。沙盒参与者涵盖资产管理机构、交易所、托管银行和金融科技基础设施提供商，测试范围涵盖一级市场发行、二级市场交易和资产服务等全生命周期。这一沙盒机制的实践反馈将直接影响2026年7月行业意见征询后的政策微调方向。

数字国债（DIGIT）试点

英格兰银行确认正在支持英国财政部试点发行数字国债工具（DIGIT），这是主权层面代币化的标志性项目。与代币化基金不同，数字国债的核心意义在于：它为整个代币化资产生态系统提供了零信用风险的基准抵押品——代币化国债可作为代币化回购、衍生品保证金和其他批发金融交易中的合格抵押品，从而闭合代币化金融市场的抵押品链条。

牌照合规视角：持牌机构的战略窗口与合规准备

对亚太持牌机构的影响评估

英国这一代币化路线图对亚太区持牌机构的影响可归纳为三个维度：

2027年9月CHAPS提前运营时间：持有FCA牌照的亚太机构（尤其是同时在新加坡、香港和伦敦设有业务的全球性机构），将首次可以在同一工作日内在亚洲时段完成以英镑计价的央行货币结算。这对跨时区代币化资产的实时结算具有直接操作意义
2028年同步服务与代币化抵押品：持牌机构如能在此之前完成代币化资产的合规结构设计和FCA牌照申请，将在同步服务上线时获得先发优势——能够在DvP环境下完成代币化资产的实时交割
英国数字证券沙盒作为牌照预演：进入DSS的16家公司实质上正在进行FCA合规框架下的”准持牌”操作，其测试经验将被纳入最终监管规则的制定。对于有意进入英国市场的亚洲持牌机构，密切关注DSS的监管反馈和规则演进比被动等待最终规则发布更具战略价值

牌照申请的时间节奏建议

时间窗口	战略动作	政策背景
2026年Q3	提交行业意见反馈、评估现行牌照与代币化业务的适配性	7月3日反馈截止，FCA/BoE夏季发布反馈声明
2027年	提交FCA牌照变更申请或新牌照申请、建立代币化资产合规框架	最终规则预计发布，稳定币过渡安排至10月
2028年	利用同步服务启动代币化资产DvP结算、申请代币化抵押品资格	同步服务上线，数字国债（DIGIT）试点推进

FCA市场执行董事Simon Walls在声明中表示：”我们希望支持公司采用这项技术，以降低成本、减少风险并解锁新服务。”英格兰银行金融稳定副行长Sarah Breeden则强调：”公私部门需共同在这一坚实基础上，从试点走向生产，以支持金融稳定和可持续增长。”两位监管官员的表态共同传递了一个明确的政策取向：英国监管机构不是被动适应代币化趋势，而是主动搭建制度基础设施以引导行业向合规、安全、高效的方向发展。

常见问题（FAQ）

英国代币化路线图与欧盟MiCA框架有何差异？

英国和欧盟走的是两条不同路径。MiCA（加密资产市场法规）采取的是全面横向立法模式，覆盖所有加密资产服务提供商（CASP）的牌照要求和行为准则。英国此次的联合愿景则聚焦于批发金融市场的代币化，采取的是以基础设施升级和监管规则渐进适配为核心的自下而上路径——先解决结算、托管、抵押品等基础设施问题，再逐步扩展监管覆盖。两种路径各有优势：MiCA提供了更高的监管确定性，英国路径则在创新灵活性上保留更多空间。对于同时考虑欧盟和英国市场的持牌机构，需注意两套体系在CASP定义、稳定币分类和牌照互认等方面的关键差异。

英国DIGIT数字国债与代币化基金的合规关联是什么？

DIGIT数字国债是英国财政部在主权债券层面的代币化试点项目。它与代币化基金的合规关联在于抵押品闭环：代币化国债可作为代币化基金、代币化衍生品和代币化回购交易中的合格抵押品，在整个代币化金融生态中充当零信用风险的基准资产。这对持牌机构的操作意义是：在构建代币化基金产品时，机构需确保其托管和抵押品管理系统能够处理链上国债的接收、估值和再抵押操作。

2027年10月稳定币过渡安排结束后会发生什么？

2027年10月英国最终加密资产监管框架将正式落地。届时，用于机构结算的稳定币需满足该框架下的完整合规要求，包括但不限于发行人牌照、储备资产管理、赎回权和破产隔离等。过渡期结束后，未持牌的稳定币将不再被允许用于英国批发金融市场的机构间结算。这意味着，当前使用稳定币进行跨境结算的机构需要在2027年之前完成以下准备工作：确认所使用的稳定币发行人是否已获得或正在申请英国相关牌照；评估是否需切换至已持牌或即将持牌的替代结算工具。

来源：

英国